Cuadernos, IX, LXX (C).

                                                            Cuadernos, IX, LXX (C).

                                                                      "Sati".

(11.928)          -indicadores, vectores, relaciones.

1.   he indicado mas de una vez. que a mientender, la diferenciacion del analisis fundamental y tecnico‑chartista, no e sun analisis tan diferente. Pero claro, esta no puedo ir totlamente en contra de la comunidad academica. En tanto encuanto, se sigue aplciando ambas relaciones. Pero por eso, no debo de dejar de abrir un minimo capitulo para profundizar.

2.   todo elmundo lo que es el analsiis fundamental. es el analisi macroeconomico del país, o de la economia internacional, e incluso de laempresa, o del sector de empresas.

3.   no creo que se deba añadir nada mas. simplemente, todos esos analisis fundamentales, s epueden hacer os e deben realizar en datos. Y esos datos, comohe indicado, o indicare, se puede expresar en graficos. Y esos datos, esos datos... combinanadose con los datos de analisis tecnicos.

4.   por tanto, no creo que sea necesario, volver a repetir, todos los datos de la economia internacional que pueden afectar a uns ubyacente, los datos de la economia nacional, los datos del sector del subyacente, y el subyacente en cocnreto, mercancia o acciones de laempresa. esos datos de balances, interés, plusvalias, ventas... etc...

5.   en cualquier libros e pueden encontrar ideas del desarrollo. De los balances y todos relacionado cone lanalisis fudnamental. Desde luego en todo analisis fundamental, hay que tener en cuenta dos puntos diferentes, el enfoque macreoeconomico del apis, o del conjunto de paises delentorno, y la micoreconomia, o la economia de la empresa y dels ector donde se mueve. por tanto con ambas realidades, se realzian toda una serie de estudios, analisis. pienso, que es el que mas orientado esta. claro esta sin dejar de dar importancia a los demas. pienso que el analisis de la empresa, y del país, y del conjuntod  de paises, que le rodean, dato que muchas  veces, no se tienen en cuenta. son las tres caracteristicas, básicas de un analisis fundamental.

6.   he repetido ya hasta la saciedad, que esos datos, se deben

combinar, o lo que es mas... ver al mismo tiempo "que desde los tecnicos", o incluso "desde el puntod e vista grafico", y desde luego el punto de vista "cuantitativo" ‑esos datos, que son mas que datos, esos que no entran ni en el analisis tecnico, ni fudnamental... todos los idnicadores, todas las sumas, todos los blaances).(30  marzo 95).    

7.        ‑ he indicado, que si relaiconamos dos datos, formamos un indicador. ese idnicador, puede ser a su vez, un dato mas si se realciona con toro dato o con otroidnicador. porupuesto hemos idnciado que  puede expresarse en forma grafica. por tanto. Estos idnicadore,s pueden ser la base de un anlsis a segundo nivel, que puede ser chartista, fudnamental o como se queira. me voy a detener enlso idnciadore.s peudne existir decenas de ellos. croe que es abosltuament eimprotnate, busca rneuvos idnciadores. e smas, itnentar hallar cientos omiels de ellos. De relaicone tnre los "datos2, datos básicos, o datos a su vez que son naicmeinto d eotro idnciador. pienso que eso e slo primero para ver, la reladiad de la bolsa. ve rlas relaciones ‑después aunque en el capitulo pongo analisis fudnamental,  uste dpeud eitnepretarlo como quiera, intepretarlo en analisis fudnamental, chartista, cuantitativo, etc... o las teorias que en el futuro peudnaivnentar los descubridores). tmabien he idnciado la necesidad de que de una grafic,a puede dedirse un dato, que a su vez, puede se runidnciador alcombianrse con otro. o por si solo. pienso que esto es importante. observar la realdiad, yr elacionarla. es dirimaos els egundo apso en la bolsa. es aboslutamente necesario. aboslutamente neuvo, en la intepretaicon. por tanto, suted combine datos. Después otra cosa es la intepretaicon. si le sirv epara algo. Y apra eso, da lo mismo, que sea el blanace de una empresa, con elnuemrod e mepleados  o el tanto por cientod e subida que tiene este año, od e volumen. como ve, he mezclado apsota variso datos, que en el anlsisi clasico estaria dnetro de los nvieles, chartistas o fudnamentalistas. Pero uste dpeude deducir datos d eotras cuestiones, que puedne influir en la bolsa, diríamos d eneivles macroeconomcios del país, o d enivele spolticios, diríamos, etc. que esto entrairna en  un cpaituloc ocnreto. por tanto, suted intente combiner los datods formando idnciadores. por tanto, naceran cientos omiels.  primeor, se deben clauclar estos, y depsues ya se vera que pdoa s ehace, apra solo fijarse en unso cuantos. por tanto estoy palntenado una teoría de anlsiis, una "teoría d elso idnciadores". creo que e simprotnate. dirna sutedes de esta forma no saldran cientos, sinomiels es cierto. Pero peisnoque así es la bolsa o las bolsas y la economia. por tanto, comprenderan que lo que se ve, para mi, loque se ve normalemnte, incluso en estudios especificos y limitados y confidenciale,s muy bienpagados. según mi opinion son en definitiva bastantes emdicores. con lo que ser ala bolsa, el nalsiis dentros de unso años. eso no queir edecir,que esos señroe sno sena seriso, esten muy bien preparados qu elo estan, sena hoenstos, yque acierten. ojo, no quiere decir, eso, que esos sñeores tienen todas las virtudes profesionales, morales, d eprudencia y de epxeriencia dsuficientes. Pero esoty idnicando que creo que al bolsa, tendra que tner un vuelco en los proximos años ‑pienso que la primera ediciond e este lbiro, a la cincuentena o setent aperosnas qu ese loe nvie, si lo han entendido, ya habran ellos, sacado conclusiones, cy reo que ahbrna mdoificado putnos de vist,a y habran lelgado incluso a nuevas deducciones‑. Pero piensoque solo esto es el principio. por eso, en este cpaitulod e anlsiis economico o causas eocnomicas, diríamos un pcoo grandmente el vestido a la realidad, he dmeonado tres teorias, del prier nivel. "torias de anlsisi graficos", "teoría de analis cuantitativos o de datos", y "teroia de analisis de combinacion de datos o idnciadores". ojo, que nunca expreso, que sepa mas que nadie d ebolsa. no es cierto.  muchos datos, que ustede spueden encontrar encualqueir librod e texto de bolsa, se lo dejo apra que ustede slo mrien en el. Desde luego, este capitulo est apor encima del anlsiis fudnamental o chartista, unque lo haya idnicado. pero e suan forma d eaproximacion a las mentes d eotra spersonas. es una forma mas fácil didactica y de eprcepcion. solo eso. (25 nov. 95cr).

8.   los indicadores a mi modo de ver, o vectores o relaciones, son relaciones entre dos cifras, sean tecnicas o sean de los fundamentales. En definitiva la relación entre dos cantidades y dos calidades. Y dichas nos indican en forma resumida una serie de datos, o de relaciones matemáticas. los indicadores son relaciones matemáticas entre dos cantidades.

9.     como es lógico, algunas incluso indico, que s eincluya en los "blanaces2, formuladas nuemricamente. Y otras, y todas, deben incluirse, en ambos lugares, no solo en los balances, como cifras una detras de otras, sino en los "graficos". por tanto, los indicadores, tienen la funcion de buscar relaciones,d e ocmparar de forma inmediata, "cifra". servir de atisbos, a veces d engaños. cualquier indicador o relación matematica entre dos cnatidades y dos calidades. not iene relación si no se tiene en cuenta, todos los demas, o algunsod  elso demas. penso que no hay que olvidar los idnciadore,s hayque fijarse en ellos, pero que tampoco,hayq eu pasarse eldia mirandolos. hay que comprenderlos y entenderlos. Y darse una visión de la globalidad. dicho tmaibne de paso, lacomunidad de agentes y del mundo de labolsa, d ama simprotancia a unsoq eu a otros, hay que al menos, tenrlo esto en cuenta, aunque hayamos llegaod a laconlcusion que esos, notienen demasiada improtnacia. sucede igualmente con los graficos. puede que no sean importante spara ti, pero si son, para un nuemro importantes d eperosnas, hayque tnerlos en cuenta.

10.     alguien dira, que en lapractica combino, los tre sniveles de "balances", graficos  e "indicadores". piensoque en la realidad estan combinados. por eos lo hago. pienso, que didacticmaente, hayque separarlos enlamedida de los posible pero nada mas. igualmente, me fijo en algunos, y otros, e igual enlsob alance,s s epuedne encontrar en cualquier libro de bolsa. este dlibroe nd eifntivia es un esbozo de critica a los sistemas acutales de operatividad en la bolsa. (por tanto, no es solo importnat el nuemrod e volumen que ese dia, una accion ha tenido en bols,a o albolsa entera, sino poner al lado, de forma preeminente, no en otro lugar, los futuros y opcioens, que ha ahbido sobre esa accion o sobre la bolsa entera... Y aunque se exprese mas detalladamente en otro lugar, ese dato, almeno ses edato, deberia esar en la casilla del analisis de la bolsa. hay que faiclitar loma spsoible el trabajo).

11.     por tanto, puede en teoría haber cientos d eidnciadores. no voy a poner aquí todos, nis eñalar, nie xplciar, los quehay,m solo emfijare en algunos, y en algunos que creo que deberian tenrse en cuenta. De disitntas formas, o distintas evoluciones... o progresiones. este cpaitulo, comot odos, deberian seguirse con una continua investigacion. con una continua investigacion permanente, de evolucion. "creo que el mercado financiero es esencial apra un país, actualemtne y mas en elfuturo... cuanto dichos instrumentos d enalsisi y de informacion,s ean mas perfectos en los emdios de comunicacion, publicos, es decir privados pero publicos, pongamos por ejejmplo los epriodicos... es epais, podra tener mas competitividad.  Porque habra mas operadores, mas personales, institucioneales y privados, que puedan decidir mas y mejor. los mercados ifnancieros puedne ser un mercado futuro potencial  de dar mucho empleo a muchos nvieles. Pero se necesita al menos, alcarar esta variedad).

12.     vuelvo a expresar, tanto los niveles de "balances", "los graficos", los "indicadores", tienen que ocmbinarse entre si. Y darse sugerencias, e indicaciones de uno sen otros. Y cada uno, después expresarse en su lenguaje. Pero cad aunot iene sus facultades propias. diríamos, que en elanalisis grafico, puede verse, e incluso relaizarse matematicamente, elnivel de subida, la angulacion d esubida en un momento de un subyacente, es decir, sesenta grados, treinta grados... etc... cuestión que pued ese rinteresante saber o idnciar.  pero a mi entender, por ejejmplo, en todo grafico, abajo, al lado del volumen, dia a dia, o semana a semana, según eltipo de grafico, de "forma grafica", deberia expresarse el per estimado hasta ese dia, hacerlo grafico, y almismo tiempo elinteres, debajo tmabien del dinero a tres meses, o cualquiera de ellos. por tnaot estamos hablando, de buscar nuevas formas y formulaciones de dichos problmeas. Y ahcerlso publico, a traves de los medios de comunciacion especializados, periódicos diarios.

13.     siempre he pensado, que nada en bolsa tiene improtancia, y anda deja de tenrla. siempre he pensado, si algunas tribus de africa o de australia, con minimos rasgos o señales en elsuelo, puede ver o presentir, que elanimal esta cansado,e sta embarazado, es unmacho... etc... Definitivmanete un metodo de ocnociminto experimental o experiencial de décadas oc enturias od e genraciones... pienso que alguien que este en elmundod  elabolsa, y mire lo peuqñeo y lo grnad ey lo emdiano. pued eintuir,pequeñas realciones, que pueden ser de mucho aprovechamiento, par aintuir cmabios, a distinto nivel. es decir, sin dar demasiada improtnacia a nada, dandole una improtnacia adecuada. Pero en todo. por ejejmplo, alguien debewria intentar, buscar la vleocidad "de compra‑venta de paquetes de acciones en bolsa" ¿que velocidad se produce? ¿se nota experimentalmente "en elpaso de la cinta", claro esta electronica? ¿qwue velocidad se produce a las once de la mañana, o después de la apertura d eneuva york, o alfinal...etc.? esto que seria un dato mas, una relación matematica, muy facild e averiguar, pero que alguien deberia averiguar y msotrarlo y publciarlo aldia siguiente en los epriodicos. Y por tanto,ahcers eun grafico d eello. es un detalle, ese detalle, que los primitivos, veran o verian, si lahierba solo esta comida en parte y no en su totalidad, si elnaimal, va despacio o deprisa. un indicador, por poner unejejmplo que junto con otros nos daria2un concoimeinto un algomas". como averiguarlo, se calcula los paquetes de acciones que s eocmpran en un minuto, o medio minuto... se divide el nuemro de paquetes comprados en un tiempo, por eltiempo en segundos. eso daria un indicador, una relación un resultado amtematico. a este indicador, le he denominado indicador "vicmar", espero s eme respete el nombre, que puede sr utilizado para una bolsa entera, un sector entero, una accion en concreto, u otro subyacente, opciones, futuros, emrcancias, divisas.etc.

(debo idnciar, que hay cuestiones que expreso directa o idnicrectamente, el descubrimiento propio, debo idnciar, que hay cuestiones que no he encontrado un precedente, por tanto, no quiere decir que no lo haya, simplemente, perosnalmente, no lohe encontrado, por tanto, tengo o dos soluciones, "inventarselo idealmente o anonimamente a la comundiad bolsistica", o asumir el reto, y decir, que lo he descubierot, inventado o disñeado perosnalmente. pienso que lo mas honrado es achacarmelo a mi mismo, o darlo a entender. si después alguien demuestra que hace cincuenta años, un operador en la bolsa de nueva york, lo ahcia, le pido disculpas, aloeprador, y no sucede nada mas... Pero piensen que de alguna forma hay que seguir buscando, desucbriendo, intiuyendo, diseñanado, y es necesarioa veces poner nombres a las cosas). por tanto, este  indicadro, que he denominado, "vicmar", seria muy interesante a la hora de la aplciacione n bolsa... por ejejmplo como hemos indicado el  numero de paquetes de bolsa comprados en el total del tiempo.... Y habría otra relación el numero de acciones totales vendidascompradas ese dia, o en el tiempo que se designe dividido por los paquetes. es decir, otro indicador diferente de algún modo. En elcual no senseñan no solo el nuemro de paquetes, sino "la cantidad media de cada paquete". todos estos idnciadores,d eberian expresarse en los balances siugientes, no solo en la bolsa, sino en las empresa,s y en otras mercancias. ¿Por que no es lo mismo que se hayan comprado un millon de acciones  entre cien paquetes que entre mil... ni la frecuencia de tiempo, etc... ni en la época del tiempo, es decir, a media mañana, a ultiam hora...etc..? a esa relación entre el nuemro de acciones vendidascompradas (sean una bols,a una empresa o un sector) dividido entre los "paquetes" en que se ha vendidocomprado, a ese indicador, lohe denominado "marvic". creo que es importante esos datos.

14.     para mi, a veces hecho en falta, la siguiente realcion, que se expresase al final de la bolsa, no solo el preico último fijado. sino ese arco entre el precio de oferta y el preciod e demanda. cuestión fácil de reproducir en cualquier mediod e comunicacion masivo para el dia siguiente. pienso que esa relación, ese arqueo, que por otro lado, he visto libros  estudios de anlisis de esa diferneica, apra tesis, en especial estudios de bancos, la influencia en elmercado continuo, teniendo en cuenta ese dato. ese arqueo, ese precio final de oferta y el precio final de demanda, con elnumero de acciones por un lado y por otro, por ejemplo, "la posicion" dos horas mas tarde, o una hor amas tarde, seria muy intereseante, que se publicase en los periódicos espeilaizados, juntoa l precio del cierre, del dia siguiente,y todos los dmas datos. creo que habría que indicarle un nombre, podría ser el "precio de arqueo final". (piensoque en la bolsa, hay en genral un error grave, que muchos idnicadore sno tienen nobmre fijado... Deberíamos buscar un nombre, para entenderno sentre nosotros. aunque después se explciara la relación).

15.     perosnalmente hecho de falta, tmabien la siguiente informacion... "las posiciones fijas de oferta y demanda, y elnumerod e acciones, en cad amomentod  euna bolsa... En una empresa en concreto". por tanto este dato, habría que itnentar ofrecerlod e alguna forma... se que son datos muy extensos, pero habría que buscar al forma, "de idnciarlos of iajrlos en la prensa, de alguna forma", fijados en unmomento, o en alguna época o ena lgun tiempo. por ejejmplo ese precio "de arqueo", no solo al final, sino al inicarse la bolsa, a las doce de la mañan, a las cuatro de la tarde, después del dow, y al final... "precio de arqueo y volumen". graficamente, pienso que esto también se podría fijar.

16.     habría que buscar como indicar al dia siguiente, en forma de balance, de graficos y desde luego d eindicadores, "los paquetes y rpecios fijos que en una accion por ejejmplo se han ido señaalnado en la  bolsa". por ejejmplo oferta de diez mil acciones, se han ido aucmulando a mil pesetas; veinte mil a 990 pesetas... etc... Esto deberia ser señalado al dia siguiente, para estudios. por tanto, este indicador de paquetes de accione sy precios d eoferta y demanda. "indicador de paquetes precios oferta y demanda y volumen". Deberia tnerse en cuenta. por ejejmplo al final de la bolsa, como ha quedado en genral, los últimos cinco precios de oferta con su volumen y los cinco últimos precios de demanda con su volumen... a los cicno minutos de temrinar, a la  hora de temrinar... o al "último momento" que en el dia se puede tomar posicione spara el dia siguiente".

17.     por tanto la anterior variedad, puede ser muiy importante, y d emucha aplciacion en una acion en cocnreto o en un subyacente en concreto... Y por supuesto, no sera lo mismo una hora antes d emepzar la bolsa, o cinco minutos antes d eempezar la bolsa, o como esta esa sposiciones a las doce de la mañana, o a las cuatro de la tarde... Estos indicadores, se deberian expresar y buscar la forma de expresar en forma de balance, que es solo indicar los nuemros y cantidade sy horas, en forma de graficas, buscando como expresar los distintos cantidades en graficas. Y por último en forma de idnicadores, buscando relaciones matemáticas, como las que antes he indicado, de arqueo u otras, entre los precios, volúmenes, etc... (no e slo mismo, que se tomen los cinco precios de oferta y los cicno precios de demanda... por ejejmplo ... En toal en esos cinco precios de oferta, solo hay cien mil acciones... Y en toal en los cinco precios de demanda, hay mediomillon de acciones, no e slo mismo. comot anpoco es lo mismo, el tanto prociento que hay entre el mayor precio de oferta y el menor precio d eoferta entre los cinco precios... o en la demanda lo mismo... todos estos podrian ser indicadores interesantes, para elmoemnto, y para eldia siguiente. "la observacion de las huellas del animal, los signos o señales", que tanto estoy intentando fijarme. ahor aeso si, sin perderse en datos... Esto "reflejqarian el sentir del  mercado en cada momento.

18.     por tanto, como espero ir dejando claro, los "indicadores" no son dereivados d elso graficos necesariamente, aunque si en parte, sino "derivados del analisis fundamental , y no solo del chartista". por tanto lo s idnciadores es la realcion entre dos o mas cifras, que s epuedna cuantificar d ealguna forma, y después se pueden expresar en forma grafica. por eso en paginas anteriroes, que a mi modo de ver, las cifras importantes, y priamrias son los "blances o datos o cantidades", y que d eahi,d espues se derivna todos los demas, los "graficos", estan antes los precios que los graficos... Y los "indicadores" por la misma razon, que en definitiva, son relaicones entre dos cifras, dos datos, dos cnatidades, dos balances. por tanto, en genral el saber a medias cientifico, a medias teóricos, a medios experiemntal, a medio arte que es la "bolsa" y la "bols aitnegral", a mi modo de ver, tendra que eovlucionar enomemente, primero en el cmapo d ebusqueda de nuevos "indicadores", nuevos "graficos"m, "nuevos balances"... Y después, y que nadie se ofend,a noes mi intencion, intentar "de publicar todos esos datos, cifras, idnicadores, y graficos", almeno sen los periódicos especializados diarios. ambas cuestiones son necesarias.

19.      a mi entender hay que asumir la siguiente pregunt ao cuestión, siinvertir es un bien social, y por tanto ivnertir en acciones es contribuir a ese bien social... "todos los indicadores deben itnentar ser publicos"... Encontrarse lo mas faiclmente posible, para el inversor modesto como al isntitucional. por otr aparte, piensoque el periódico,que e sunmedio privado pero publico, que adopte estas medidas, de hecho se lelvare mucha parte dlemercado. lo cual e spara el aboslutamente necesario. Pero pensemos la realidad, si una isntitucion aplcia el sistema coppock, a sus inversiones, y un particular, no lo pued ehacer, porque le consumirira  horas enteras, aplciar este idnciador, poenrlo al dia, est ey otros... siempre elinversor particular modesto, siempre tiene menospsobilidades de acertar. por tanto, es casi una "necesidad publcia d einversion", que todos los idnicadores de alguan forma, puedan ser vistos por la spersonas itneresadas. tengan esos idnciadore simportancia o no.

20.     un indicador, que podría denomianrse del "tanto por ciento de las diez subidas y de las diez bajadas". un indicador que he utilziado bastantes veces, es muy itneresante, porque de laguna forma, dan una serie de datos colaterales.  ante todo debo explciarlo. En el mercado continuo, se buscaria un balance dodne indicara las deiz mayores subidas en tanto por ciento, y las diez mayores bajadas en el tanto por ciento. teniendo ese dato como base. se pueden ver una serie de relacioens  o de indicadores. por ejejmplo el arco o arqueo que va entre la máxima subida y la minima subida entre las que han subido. lo mismo en las bajadas. el arco o el arqueo, entre lo minimo de la subida y lo minimo de la bajada. cuantas empresas ha habido. a veces hay dias, que solo suben cinco o seis, las demas bajan... se puede calcular, y ver, cuantas hasn subido entre las die zprimeras, mas del tres por ciento o cuantas han bajada mas del tres por ciento. porsupuesto estos balances, y "estos indicadores que estoy describiendo", se pueden expresar graficamente, en forma "grafica". este balance de las diez subidas y diez bajadas, en tanto por ciento, se puede encontrar en cualquier peridoico especializado, y ademas diario.solamente "los idnciadores" que s epueden derivar d eellos, e slo que no s eencuentra. Y es verdadermaente interesante.

21.     otro indicador, que es muy itneresante observarlo, es calcular "el tanto por ciento entre la sunbida máxima y minima de ese dia", "de tal forma que s epuede calcular el arco o arqueo del tanto por ciento, entre el pmp y el precio maximo d eese dia, y el pmp y elprecio minimo de ese dia". Estos idnicadores para ver a corto, pueden ser muy itneresantes.  Porque si ustedes calculan porejejmplo entre el preciomaximo y minimo de esa sesion, y lo relacionan con el tanto por ciento de subida o de bajada con respecto aldia siguiente dan señales muy concretas. dan observacione smuy precisas, de la relaidad del mercado de ese dia. De todos estos datos se pueden hacer graficas de tanto por ciento. o exopresarse graficamente, al lado del volumen por dia, a mi me parece significante, si se trabaja a corto, o aprovechando tendencias cortas. al analizar una accion, o un índice, porque se deberia calcular el índice medio de ese dia, también algo parecido al pmp. se deberia tner en cuenta, que dan observacioens bastqante sprecias e interesantes. se puede ver, si el precio final, es objetivo o maquillage, o al tendencia del precio en genral, a traves del pmp, etc... "cada uno vera según sus gafas".

22.     siempre he indicado, que las graficas, las graficas lineales, donde se expresan, el precio maximo, minimo y final o de cierre, con una línea, tendría que tenr otra señal o raya, para indicar el pmp. por tanto las graficas de precio de líneas, no solo deberian designar el preciomaximo, minimo, y la rayita del final. sino otro signo o rayita, o punto, o como se quisiese, en el que se señalse el pmp.

23.     no se si el hipotético lector, que lee esto, nosolo entiende lo que expreso, sino algunas consecuencias, que no als desarrollo, peroque seria muy interesante desarrollar, pero que de alguna forma las doy como simples derivaciones. por ejejmplo, una de estas, que la voy a señalar, por si no se es conscientes. es que si se calcula, las subidas o bajadas totales de una bolsa según el precio final del dia, comparada con el precio final del dia anterior... da una cifra... Pero si ustedes calculan, el pmp del dia con elpmp del dia anterior, y según eso, "calculan las subidas y bajadas del dia". la cifra es distinta. no voy a entrar, aquí, a calcular cual es el mas real de las sumas de subidas‑bajadas, si el precio final  comparado con el dia anterior, o el precio medio podnerado comparado con el dia anterior. Pero pienso, que se deberia tner en cuenta ambas cifras. Y ser como dos índices diferentes de sumas de subida y bajadas.  Porque puede ser mas significativo de lo que aparece. he observado que dias que hay muchas bajadas, y seis o siete subidas según el rpeico final, hay doce o catorce subidas según el pmp. Y al reves, dias que hay de subidas sesenta  en elmercado continuo, según elpmp, comparado con el  dia anterior, esa cifra disminuye. nadie piense que estoy diciendo que cambia radicalmente, pero si significativamente. (y vuelvo a reptir, que una persona particular, o incluso un inversor institucional, nopuede calcular todos los idncies diariamente, a no ser,que tenga un aparato d eordenadores bastante importnate. por eso la necesidad de estar al alcance d emuchas manos). noe s cuestión baladi, porque sobre el indcie subidas‑bajadas, se basan otros idnicadores y otras graficas. no es baladi, en tanto, en cuanto, si es verdad que los idnicadore so las graficas, o las emdias, designan tendencias o cmabios de tendencias, et.c.. pienso que las que se apliquen sobr el pmp, dichas tendencias, las indicaran antes, o depsues, es decir, seran mas seguras.

24.     por el momento no e smi deseo idnciar nada sobre las medias, el sistema coppock, los distintos rsi, el analisis de regresiones, el índice roc, elmomento, opinion contraria, el analisis de lotes o paquetes pequeños, la proprocion de anchura, la suma de las alzas y bajas en el año, o la suma de las bajas y alzas historicas (dos años o mas, índice que no he visto en ningún  sitio, pero que e smuy importante a mi modo de ver), el meisels, y todo los demas... Y si no le sparece pedante"las variaciones, al menos, de los que he ido sñealando o indicando eprsonalmente". no me voy a fijar por el momento en todos ellos, y en otros. sobretodo los derivados no de indicadores oslo tecnicos, sino los "indicadores fundamentales", que para mi son esenciales, o los indciadores que llamo mitad tecnicos y mitad fundamentales, "indicadores tecnicos‑fundamentales". Pero si desearia, volver a expresar, que dichos idnciadores se expresaran de forma nuemrica en los "balances", en las tablas normasles de las acciones o demas derivados, mercancias... es decir esos indciadores, en acepcion nuemrica, pudieran estar en los "balances", junto al precio maximo o precio final... En forma numerica. Y tambine vovler a indicar, que todos esos balances o datos, y todos estos indicadores tecnicos o fudnamentales, se expresen, en las graficas, si en las graficas, al lado del volumen, al lado del rsi, etc... por tanto, se compelmenten, s epeerfeccionen en mas informacion. Y después cada uno, mire lo que quiera, y ve alo que queira, o lo que pueda.           

25.     debo indciar, porque quizas no haya quedadode másiado claro, que elconcepto genral de "indicadores", son indicadores derivados del analisis chartista, o decir de toromodo tecnico (medias, etc..). pienso y lo vuelvo a indicar, que hay "indicadores tecnicos2, "indicadores fundamentales" e "indicadores tecnicos‑fundamentales". Y vuelvo a reptir, que los tre sitpos d eidnicadore,s y todos los que s epuedan inventar, por un lado se pueden hacer, o hacer "cifras, cantidades", por tanto, s epueden y se debne incluir en el capitulo de los "balances", junto al maximo y minimo de la jornada anterior. Y por otro lado, esos indicadores, los tre s tipos d eidnciadores, hay que expresarlo enlamisma medida del tiempo,d el grafico que este, en los graficos. todos. Pero todos. ese es elc ambio esencial. todo. todos. todos. Entre los idnciadores fundamentales (hay muchos, pero estaria beneficios d emepresa,  interés del dinero en el mercado, precio de la deuda, bonos...etc.. Y todos los relacionados con la empresa o el sector cocnreto, bneeficios, volumend e ventas, etc...).

26.     alguien dira que estoy emzclando demasiado las cuestiones. pienso que ne la realidad esta mezclado.pero eso no cabe para uqe cad auno sea capaz de ver y de discernir. d etodas formas, en lsog raficos o enlso balances, s epeuden agrupar por sistemas de analisis, tecnico, fudnamental y combinado omixto. pienso, que de alguna forma, al combinar y ver la bolsa de esta forma, estoy dando d ealguna forma, nuevos brios no solo al analisis tecnico, tan dneostado enmcuhso ambientes, sino al naalisis fundamental que tanpoco tiene demasiados partidarios en otros. De todas formas el precio de uns ector tendra que ver de alguna forma, nos olo con el precio total de ese sector, sino con el precio del dinero del dia a tres meses. no solo con el beneficio del sector en genral o la media de ese sector... sino también, "con la psicologia bursatil, o la influencia d enueva york". no lo ovldiemos,s e combinan factores fundamentales, tecnicos‑bolsisticos y mixtos oc ombiandos de ambos.(30 marzo95 12h.).

27.     debo indciar que amdito los índices, los podnerados, etc... De lasw bolsas. Pero personalmente, he probado la búsqueda de otros, o que sean mas significativos. me parecen interesantes si se complementan con los clasicos. no se hasta que punto son exactos... o mas exactos... Pero creo que debo idnciarlo, porque creo que se deberian tenr en cuenta, como índices largos, por ejejmplo en la bolsa de madrid, que hay tres idncies: el de los sectores, el índice corto, ais lo denomino, para aclararme, que es elibex 35 (aunque sea el mas representativo por volumen, y claro esta el objeto de los derivados o subyacnetes), el mediano, que seria el igbm, que contiene alrededor de sesenta y cinco valore so acciones. Y otros idncies que dneomino largos. Y que personalmente he probado.

28.     estos idncies largos. los he calculado en varias vertientes. una seria por ejejmplo, a niveld e sectores. Y es elejejmplo que se entienda. Pero aplciable al genral y a todos. En el idncie alrgo por sectores, se tendría en cuenta, todas las acciones de ese sector. por ejejmplo alimentacion. se sumarian todos los precios finales de todas las acciones de alimentacion (no se tendría en cuenta el volumen, en esta variacion del índice, en otras si). se sumarian y se dividirian entr elnuemro de acciones. el resultado seria el índice. si una accion, ese dia, no cotiza, se pondría el rpecio final, del último dia, sea hace cinco dias o cien (diran que de alguna forma, se puede manipular este índice... Y no digo que no. Pero antes de expresar esto,d eberian d ehacer durante meses, y comparalo con los demas). En elidncie genral, seria igualmente lo mismo... seria sumar las ciento veintitantas acciones dlmercado continuo.

29.     la variedad del índice, o otro índice difernete "serian la suma simle de los precios mdoerados ponderados de todas las acciones" (si una no cotiza, se pondría el precio medio podnerado del último dia). por tanto, noes necesarioexplciar, que en la varieda simple. se sumarian todos los precios medios podnerados de las acciones de ese dia ys e dividiria por elnuemrod e acciones. se haria por sectores o por la bolsa total. (si sutedes calculan este sistema, o palcian este sistema, para el biex 35... compruebenlo durante unos dias, veran determinadas relacioens entre los dos índices, muy interesante... haganlo, y veran las distorisones,ahcia arriba o hacia abajo, subidas o bajadas, o igualdades... Entre elibex 35 que nos dan al final de cada sesion, y escoger esos 35 valores del ibex y hacerlo de una forma simple, sumando todos los pmp y dividiendo entre 35. Pero claro no pdoran comparar el ibex 35 normal con esos 35  valores del pmp, sino que tendran que hacer el preico final de los 35 valores y dividirlo, sacaran un índice simple por precios finales, sin entrar en el volumen, ni en la ponderacion, y después comparar con los 35 valores, calculando el pmp sin tener en cuenta ni volumen, ni ponderacion). bueno, para ismplificar, aunque un poco enrevesaod. piensoque se entiende. Enrevesado para que ustede sbusquen nuevas relaciones. si ustedes comparan estos distintos idncies, pdoran de alguna forma, "ver mejor la realidad", creo que d ealguna forma, se ven determinados aocnteciinetos antes y toros depsues.  decir, que no lo he lelvado durnate meses, si algunas semanas, y es interesante. este "índice simple por el pmp" (sea sectorial o general... o total ‑de todas las acciones‑, piensoque e sun isntrumento muy interesante de analisis y de ocmparacion. tampoco cambia la realidad radicalmente. que nadie se lleve a engaño. no e smi intencion. Pero si puede ser interesante a lahora de la comparacion. creo que los asuntos de la bolsa deben estar un poco enmarañados, primero, porque son así pronaturaleza. segundo, porque así de verdad los entendera el que tenga interés.  Porque no solo se debe entender, lo que se expresa claramente, sino todas las derivaciones. como ustedes comprenderan, con este capitulo de los idnces me pdoria pasar cincuenta paginas, de descriciones, ejejmplso, comparacioens, etc... Y quizas algún dia lo ahga, pero hoy por elmomento, me parece mas pedagogico, que cad auna deduzca de si mismo. se obligue a pensar, deducir, sacar relaciones, sacar conclusiones. criticar incluso los conceptos e ideas de este libro. pienso que e sl auncia forma, de aclararno sen elmundo de la bolsa. no se loq eu cad auno entiende por bolsa...pienso que para mi no solo es unc ocnepto d eespecualcion, d einversion o de sacar dividendos... En defintiva al hablar de bolsa estamos hablando de pensiones, de seguros sociales, de seguros medicos... De crisis economicas o de cracks... End efintiva de estabildiad de gobienros, ye conomicas. por tanto, todos los oepradores, todos los que esten en este mercado, el peor del mundo, debe intentar reflexionar, intentar perfeccionar no solo su p`ractica, sino la teoría sobre la que en teoría ejerce o aplcia su practica. es decir, estamos palentando perfeccionar la teoría. no ya con nuevas teorias, en las cual no mesiento capacitados, pero si de "afinar los instrumentos de observacion y de mirar, en definitva los graficos, los balances, los idnciadores...", end efinitiva afinar el analisis tecnico y el fundamental. En almedida de lo psobile. que nadie sienta, o se sient aofendido, noe smi intencion. Pero e snecesario eprfeccionar todo loque tneemos. si alguien dice, que ya se hace. lo único que puedo decir, que este autor no lo conocia. o que se fije muy bien en mis palabras, haber si lo que estoy disñeando es una variedad de ese concepto, indcie, o idnciador, y no esta ocmrpendiendo elmartiz que estoy itnentando expresar.

30.     la bolsa es un mercado complejo, la bolsa integral. Pero no es tan complejo como nos lo pintan. lo es. Pero no hasta elg rado que no lo ponen. tampoco es, comoa lgunos parece que les interesa, una cuestión muy simple. no es muy simple. no lo es. Y no todo el mundo tien elas posibilidades, no ya en conocimeintos, sino en psoibildiades de actuacion (es decir, en esta ciudad, no hay una agencia particular de bolsa... por tanto no ha una "tienda directa de bolsa". invito que alguna agencia estudie dicha posibilidad de poner una sucrusal aquí).

(11.929)          -analisis causas economicas.   

                              (macroeconomia y microeconomia).

1.        ‑es obvio que los anlaisi economicos, son esneciale,s apra entnder la bolsa. los anlsiis eocnomicos y empresariale,s entrarian dentro de las ciencias economica sy emrpesariales. En lo que genricmaente se dneomianan macroeconomia y micoreconomia. por tanto, diríamos esos factore sinfluyen no solo sobre la empresa particualr que suted ha comprado accioens, sino sobre sus sector, sobr ela bols anetera, sonbre lsode más mercados o bolsas itnegrales. Y sobretodos los factores eocnomcisode lapis. pienso que este e sun factor o causa esencial, aquí entran cientos de facotres o subcausas, cuestioens moentaria,s cuestiones de teorias de la inflaccion, de teorias eocnomcias, de eocnomia polticia. etc. por tanto. creo que esta causa es esencial. Pero en ella, solo dare algunas pinceladas en tanto encuanto pueden afectar a al bolsa, o afectna. pero este cpaitulo,s eria innombrable. Pero dirimaos que e sun cpaituloe sencial, que alguna forma, siempre esta incidiendo en la bolsa. por ejejmplo eltipod  eitneres, puede ser un emrcado financiero pero es a su vez un tema macroeconomico o de eocnomia política, del bnaoc central.  espero que me comprenda, y vea usted comopuedne incidir cientos de factores, en las bolsas, pero que vienen fuera de lla, tmabien son afectados diríamos d ealguna forma por al bolsa,  pero en ciert amedida, a veces relativa. que el bnaoc central baje o dsuba el tipo de interés del dienro oficial, pueden tenr muchas causas, la eocnomica una,  pero la bolsistica puede ser otra, peor pueden existir raoznes polticias, etc. por tanto, es una causa razon d eneorme imprtoancia. que depsues se concreta cientos de veces, en cientos de factores o subfactores. croe que debe tenrlo en cuenta usted.

2.        ‑hay quien cree que la bolsa no tiene ningunalógica. Estan equivocados. la bolsa si es de acciones, o sea de otro ente. tiene un subyacente. siempre ponemos el ejejmplo de la bolsa de acciones. la bolsa de acciones, el subyacente son empresas. Y la smepresas producen unos bienes, mercancias y servicios. por tanto, usted compra un trozo, o algunso trozos, algunos ladrillos, como a mi me gust apensar, de esa mepresa. es esencial, por tanto,s aber como funciona esa empresa. ese sector donde esta ubicado esa empresa. ese país, ese contienente de ese país. Y al eocnomia mundial. por tnaot. a todo eso se le dneomina, analisis microeocnomico, si es de lamepresa. Y macroeconomico si es del país, o del contineente dodne esta ubicado ese país. bueno es decir, que creo, que hay varios analsiis diferentes: 1. analisis microeconomico o d elqmepresa. 2. analisis microeocnomico o del sector cocnreto dodne opera la empresa. 3. analisis macroeocnomico o del estado. 4. naliis macroeconomico del continente o region continental de ese estado. 5. analisis macroeconomico global omundial.

3.        ‑la anterior distincion puede ser tomada ocmo baladi. pero creo que es esencial. Y de aquí derivan muchas confusiones, a la hora de la inversion en bolsa. si para el año dos mil, se prevee que se encestian  mil millones de coches, un país producira ahora la mitad y el resto la otr amitad. si cambia esa proprocion comoe s normal, influira ne el  país, y en la mepresa en que suted ha comrpado. si influye, se venderna mas omenos coches. por tanto, habra en teorias ma so menos gnaancias. así de simple. Pero mas complejo. usted me dira que si tanto hay que saber, es difcilisimo operar en bolsa. a eso no le peudo contestar. es cosa suya. mi bolgiacion es señalarle algunas cuestiones de bolsa, quizas no todas.  pero si algunas. Y esta es una . usted deberia saber, que se pueden vender mas coches, pero tner menos beneficios. por loc ual, la situaicon e smas compleja, par alas acciones que suted quiere comprar. Pero usted debe saber, que lamateria esencial del que esta formado el coche, diríamos el acero, puede subir de precio, proqu ehay escasez. Pero puede ser, que baje, porque hay una guerra d eprecios en la enrgia primaria o petroleo, o una sobreabudnancia del heirro, de la introduccion de un neuvo país en elmercaod mudnial exportador, productor de hierro básico, y por tanto con un precio de coste menor, por sus salrios menroes.  pero si suted creee que complico la situacion, solo fijandome en factores economcios, lea uy relea l ahsitoria de la bolsa, diaria de décadas anteriores, y por desgracia, tendra que asentir a estas opiniones. Ya que son ciertas, claro esta no se dan todas las semanas en todas als mepresas, sino de vez encuando, enciclos,  en distintas empresas. Pero esto es la eocnomia.  Porque esto es el mundo. Pero pdoriamso complciarlo, si elpais que produce mas, exporta mas, porque el cmabiod e su moneda con la moneda del país que usted ha comrpado sus acciones, ha bajado, por tanto, interesa mas la exportacion, o interesa menos. es cierto que en los lbiros básicos de eocnomia, se diferencian entre analsiis micoreconomcios y macroeconomicos, y entre politica eocnomicas y economia. pero en sus accioens, influirna todos estos factores a la misma bvez, ayudandose a vece,s contradiciendose otras. mi obligacion es sñeealizarlo. es cierto, que mi bolgiaicon aquí en este escrito, es que la mayor parte de los analisis, se expresen en las mepresas, en los emdios d eocmunciaicon,  para el que comrpe, sepa mas datos, y después interpete. no es absoltuamente necesario ser un premio nobeld e eocnomia par aitnervenir en bolsa, no es cierto. Pero si es cierto, que la bolsa, sea de la emrcancia o del subyacente que sea, es unod e los emrcado smas dificiles.  Porque usted no solo compra, el rpesente o el pasado, sinocomra el futuro. Y el futuro, solo lo conoce dios, noc rea en ningún profeta.

4.        ‑la bolsa es difiicl, pero si de verdad se supieran mas datos, es decir mas realidad microeconomica, de cada empresa y de cada sector. la bolsa seria menos díficil. el que los abe, para ese e smas fácil. cierto es, que en unsistema, un sistema dinamcio como es la bolsa, en el que afectan cientos de factores, nadie puede concoer todos los factore,s y uanv ez, influyen un grupod e rfactores y otras veces, otros. por eso, puede subsistir casi al mayoría d elsoa gentes que intervienen, sean de un tipo y de otro. la bolsa tiene en ese sentido muchod e azar. peor noe s un jeugo. Y pienso que nadie tiene que tner esa mentalidad. nadie que se queira acercar a este mundo. nadie. usted habr aún libro de eocnomia. Y estudie, relea varios lbiros de eocnomia, de los que se ocupan de losniveles microeocnomcios y de los macroeconomicos. Y depsues intente eso aplciarlo a las empresas, y a sus respectivas acciones, que desee comprar.  no le servira como formula definitiva, pero eso si, le abrira muchos caminos. muchos.  después las teorias, tendra que aplciarla a la smepresas concretas que suted deseee concoer. Pero para eso necesitara datos de esas mepresas cocnretas. aquí esta unod e los escollos mas dificiles. incluso para aquellas  personas, que tienen cierto itneres espeicla, ys e lean varios periódicos especializados de bolsa al dia. creo que esta es una dificultad, que abria que buscar una forma o manera de solventar. ojo, que a nadie le achaco ningún tipño de repsosnabildiad. a nadie. creo solo mencioanr una realidad, y diríamos un pequeño o gran problema. Y que entre toda la comundiad deberia buscar la solución. todos sabemos que los idncies nacieron como un intentod e saber lo que el mercado estaba haciendo. igual que empezo enunmomento determinado. est einstruemnto, que es esencial hoy. pueden ancer en las proximas décadas, otros idnciadores u otras formas, apra saber al realidad de las mepresas concretas. algunso dicen que es una difcultad inviable. creo que no es. pongamos diez datos esenciales microeconomcios de cada empresa o aplciable a cada empresa. pongamos otros diez datos básicos, de micoreconomia de cada sector eocnomico o de cada sector bolsistico. Y pongmaos diez datos, los que sean, del sistema macroeconomico de un país. En el segundo caso, estos pueden estar siempre de una forma estrucyturada exponiendose, formando un bloque. Y nonecesariamente, cada lector, pasando hojas y hojas de la prensa espeiclaizada para después combinarlos. Y en el caso de cad amepresa. pues que estos, se dibulguen, o se expongan, cada semana, porque claro esta, no van a cmabiar cada dia. o se epxongan en forma de cifras cada dia, igual que se pone, por ejejmplo el cpaitulod e ampliaciones en la prensa especializada. ¿que puede suceder? hoy una empresa en la presna especilaizada, ocupa, diríamos el ancho de una pagina, y en una pagina hay veinte o treinta o cincuenta empresas en acciones. pues con este sistema que ocupe dos paginas el ancho. (2 feb. 96 cr).

(11.930)          -razones‑analisis sociopolitico.

1.    este capitulo en pricnipio, seria excesivmaente largo, para el enfoque,en pricnipio de este libro. Pero es evidente que las razones políticas, son razones que influeyen en la bolsa o en las bolsas. En todos los paises, y en toda la historia. habría que plantearse dos preguntas, primera ¿que factores influyen. segunda ¿como cuantificarlos? si pudieramos resolver, estas dos preeguntas... Después tendriamos que intentar cuantificarlos, no se exactmaente, si por estadisticas, o por probabildiades, o por estadisticas a laopinion publica. Y después esos factores "pasarlos a balances", y esotos a su vez al sistema de "graficos", y por último interrelacionar facotres, entre si, políticos, y politicos, con los dmeas tipos, "los idnciadores".

2.     pero no quisiera, señalar en este pequeño resumen d emomento. que no cabe duda que la guerra, o laposibildiad de un conflcito armado siembra de tristez las bolsas. es decir, el cpaital y el dinero,s e traslada de una bolsa a otra, o dicho de otro modo, de un mercado a otromercado. no cabe duda, que als razones dentro de un entorno democratico, "de noa claramiento de futuro politico, del programa polticio, etc...". son razones evidentes que influyen en la bolsa.

3.     creo que es evidente, que la politica, e sun factor esencial en la bolsa, en genral, y en mcuhas empresas o acciones en concreto, o en muchos subyacentes (divisas, emrcancias, etc). ¿cuanto influye en un momento, y cuanto en otro? ¿En un momento, solo influye el diez por ciento, de todos los factore so raoznes de la bolsa, ye n otro momento, es lenoventa por ciento? no olvidmeos que siempre he pesnado,que estas grandes raoznes, tienen subrazones, o subfactores causantes. no lo olvidmeos. Ya que si olvidamos esto. olvidaremos en parte, la razond  etodo este analisis. podría poner muchos ejejmplos. creo que es obligaicon delque lee esto, que el busque razones políticas a comportmaientos pasados de la bolsa, ejejmplo, la subida de la bolsa de londres, después de la batalla de waterloo, o después del gran ataque de la guerra del golfo, por parte de usa...etc.

4.     pero hay una gran pregunta ¿cuantos subfactores or aozne spolticias hay que influyan en la bolsa? ¿En que nivel o cuantificacion, y en que razones, y en que circusntancias? ¿habría una macropolticia y una micropolitica, igual que hay una macroeconomia y una microeconomia? piensoque si. hay razones políticas inernacionales, omacronacionales, y otra nacionale somicronacionales. Y todas con distintas causas.

5.     el que olvide que las razone spoliticas influyen en la bolsa integral, y en la bolsa concreta. noentendera nunca la bolsa. otra cuestión es saber, como, cuando, cuanto, y que.(30 mz95cr).

(11.931)          -Razones‑causas naturales.

                        Es evidente que hay razones, que los seres humanos no somos capaces de predecir, y que por elmomento no podemos evitar, y que tampoco sabemos solucionar. a todas estas razones las he denominado naturales. En las que lanaturaleza humana, o no interviene. Estos "desastres de la naturaleza". influyen, porque después tienen una cosecuencia economica desd eluego, y una consecunecia politica desde luego. Pero pienso que son factores en si mismo autonomos, y depsues tienen sus consecuencias.

     creo que es necesario señalar todo este conjuntod e causas, porque "aparecen de la noche a lamañana", y nadie sabe el porque y el como. cuando empezo albolsa de londres, la razon de la bolsa, en principio, es que cada accionsita pondria un capital, undinero, para fletar un barco que iba a las indias a por especias. ese papel que era el justificante, diríamos esa accion, era el documento, por elcual. el comprador o el tenedor, recibiria al cabo de varios mese o años, su aprte de rentabilidad en el negocio del barco o del flete. sucedia. que a veces, el tenedor, tendría que venderlo. Y se vende siempre a otro. al venderlo, según las esperanzas que tenian, de que venia una carga buena o de gran cantidad, o una carga con mayor rendimiento con otra, esos "documentos" subian o bajaban d eprecio. Pero a veces ocurria, que el barco, en el cabo del sur de africa, se iba al garete. Y el documento del tenedor, no valia nada. era el desastre antural del momento, de auqella época.

     sin entrar en fenomenos de guerras, que pdoriamos d ealguna forma, en incluir en factore spoliticos. o sociopoliticos.  si habría una serie de factores que influyen en una u otra forma en las bolsas, en lsodistintos mercados, y todos los mercados se interactuan, no lo ovldimeos.  pero influir no necesita influir negativamente, sino que influyen. pued einfluir engativmaent e en uno, y positivamente en otro. Pero diríamos que estos desastres naturales, a mie tnender, siempre son engativos para el ser humano, y por tanto para la bolsa, aunque algún tipo de emrcado, d ealguna forma salga ganando (porque suba por ejejmplo el oro, pero perjudica a las acciones). por tanto, para mi siempre serna concebidos como desastres naturales. por poner unejejmplo, tifones, terremotos, maremotos, malas cosechas, etc... Y todo tipo de factores o subfactores naturales, que hacen caer la bolsa, unmercado, dañar a bienes d epersonas o a personas. por tanto, pienso, que el que esta en la bolsa, o elque quiere saber algo de la bolsa. tienen que meter en su cerebrito, que hay una razon, un analisi, que es la "razon natural". esa razon, puede ahcerle de lanoche a lamañana, eprder mucho dinero. nod ebe olvidarlo. Y si lo olvida, tarde o temprano lo pagara en sus carnes. Pero claro esta, si son desastres naturale,s aunque los recuerde, "dificilmente puede hacer algo por solucionarlo". quizas ne elfuturo, se creen opcione sy futuros, sobre desastres naturales. d ealguna forma, los futuros, seguros, y la sopcioens podrian ser "soluciones humanas ante desastres naturales". Pero sigue existinedo dicho factor. Y por eso loe xpongo.  ¿cuanto influye en un momento? ¿cuanto ha influido en el pasado, cuanto influira en el futuro? todas esas raozne sno puedo solucioanrlo. quizas, cuanto todo este asegurado en el planeta. Esta razon de desastres naturales. solo tendra influencia "perosnal o humana", pero sobre los bienes sera muy aminorada por esos seguros, o esas opciones o esos futuros.

(11.932)          -Razones psicológicas.

(1)       ‑que nadie piense que esta razon es una minirazon. keynessu teoría genral de la economia le dio mucha importancia. no tanta como quieren interpretar algunas, pero se la dio.

     pienso que por definición el ser humano es una combinacion de ser racional, irracional y aracional. no son simles palabras. dicho d eotromodo mas simple, hay en el motivos, razonables y motivos no razonables.  pero el ser humano, de carne ys angre, es el que actua en la bolsa, de alguna forma, con todos los analisis eocnomicos que quiera, y cont odos los amsters economicos que quiera y de finanzas.

     por tanto, este factor en pricnipio, lo dividiriamos en dos grupos. rfactores psicolgocios idniciduales, y factores psicologicos sociales (los que algunso operadores dneominan "sentimiento del mercado"). pienso que son razones que influyen en bolsa. es evidente, que todo deberia ir bien en labolsa, pero al bols ano funciona. se buscan raoznes y no se encuentran. Y simplemente, hay temor al futuro, temor psicolgoico, razon psicológica, y el dinerito se guarda en el banco... no en mercnacias, no en futuros, no en acciones... todo eldinero esta liquido... otras veces examinas, y ves que no hay razones eocnomicas (ni fudnamentales, ni tecnicas, ni nada...) para que el mercado siga subiendo, pero sigue subiendo... razone spsicológicas... muchas veces ocurre con el oro, y muchas "burbujas historicas y su explosion", dicne que la causa es esta. creo que en parte.

(2)     por tanto. als razones psicológicas, se deberian fragmentar en varios niveles: primera, el ivnersor particular, el conjunto de dichos inversores que actitud tinen ( y anivel idnividual cad aunod ebe analziarse, su actitud psicológica, quizas este demasiado contento o triste, y compra demasiado o no compra. "conocete a ti mismo", seria el lema esencial de la bolsa). segundo, el inversor institucional‑publico, es decir, que funcioan con fondos de otros, aunque sean privados. creo que constituye ung rupo, aparte, con su tendencia psicolgoica del momento. tercero, diríamos la actitud psicológica del gobierno y de la amdinsitraccion, y la que dimana de ese grupo ‑positiva, o en permanente crisis‑ cuarto, la psicologia social, de la sociedad en genral... si al gente esta ocntenta, y leparece el futuro encantador, e invierte, y esta ocntenta... En fin "el sentimiento genral del mercado". cinco, todos los anteriores niveles, deben examinar, individualmente, en lamedida de lo psoible, y en el conjunto que seria último.

     el problmea es como en el caso de los anteriores. ¿Cómo cuantificar estas raoznes? ¿y comoa veriguar la calidad o las subrazxone so subfactores? quizas en el futuro las ciencias psciosociológicas avancen mas, nos daran pistas improtantes para solucionar este prtoblema. Pero que nadie que se dedique a esto, olvide este factor... si lo olvida perdera mucho dinero. no olvide los tulipanes, ni los mares dels ur, ni de alguna forma la crisis del 29... no lo olvide. hay razone spsicológicas.  Porque no olvidmeos, la bolsa no la mueven los pájaros, sino los humanos... si las movieran los pájaros, habría "razones psicolgoicas de la especie pájaro".(30 maz 1995).

(11.933)          -Razones‑analisis: la bolsa‑bolsas.

                        Ya he explicado en otros lugares, que estos seis o siete grupos de razones‑analisis, tiene a su vez sus subfactore so subrazones. que s einteractuan entre si, y con todos los demas.

     otra cuestión muy díficil, es cuantificarlo, y cuantificar su interrelaccion entre si, y con los dmeas subfactores de otro tipos de razones. Pero la experiencia de quinientos años, la experiencia historica que tenemos de la bolsa, a traves de tantos testimonios personale,s estudios, estudios históricos, y demas... no senseñan a diferenciar una serie de razones...

     uno d eellos, es que la bolsa, es un mundo en si misma, y muchas veces, "se meuv pero si misma". volvemos a hablar de la bolsa y de las bolsas, es deicr de todos los mercados. los emrcados o las bolsas interactuan entre si. a veces, no loentendemos, pero es cierto. es como un "coche que esta andando, y aunque queramos pararlo, encesitmaos unt iempo y mcuhas emdidas". o al reves. por lo  mismo sucede en la bolsa. pienso que la bolsa y todos sus mercados, pero todos forman una unidad, auqnue esten en lugares distintos, en monedas distintas, en paises distintos, en mercados o emrcancias o subyacentes diferentes... todos forman una bolsa... todos junto "la cantidad del cpaital", que va interrelacionado con el interés... Y este con el dinero... Y albolsa la hace funcioanr el dinero, el dinero y el dinero... ( y al dienro, quizás la necesidad de supervivencia, la necesida do ansia d epoder, la necesidad de vanidad,  quizas en última instancia la naturalez ahumana individual y coelctiva).  por tanto, la bolsa funciona como si funcioanra así misma. creo que no hay que olvidar. aunque alguien manda comprar y vender, ese compra, porque algún mercado, ha quedado desgajado, infravolarado, y el cree que hay una gnaancia potencial... Y compra... Y el otroigual... Y se vuelve a formar otra distorison en otro lugar... Y asipermanece... En definitva hay dinero disponible, cientos omiels de operadores, cientos de fondos d einversion, cientos de seguros y pensiones... cientos y miles de personas mirnado todos los dias este mundo... "pero cuando solo habia una centenas, tmabien la bolsa tenia como una especie de vida propia". una especie de "organismo", con sus reglas internas.

     pienso que esto, auqnue resulte extraño, debe aceptarse como una raozn. Y muchas veces, lov eremos, en una vida de  inversor. pienso, que hay que reconocerlo. si s elee biografias d einversionsita so especualdores, viejos... hablan de una especie de "metafísica de la bolsa2. la bolsa es un mundo en si mismo. tiene relación con lapolitica, con la eocnomia, con lsog raficos, con los gobiernos, con el interés del dinero.... Pero todo eso y mas... Y ese mas "es que funciona a veces autonomamente". creo que es una raozn a tener en cuenta. ¿Cómoc uantificarla, como cualificar esos valores? ¿como funcioan en algunos moemntos? ¿que improtancia pueden llegar a tener esos "razone so subrazones psicológicas en cada momento"? e smuy díficil. muy díficil. Pero no hay que olvidar, que incluso labolsa es unorganismo autonomo, con sus leyes internas... sus horas de trabajo, su porcentage de subida, su cantidad o psobiildiad de realizar operaciones ‑a veces, el sistema se satura‑...etc. "tiene cierta autonomia2. no lo olvidmeos, es una organizacion sociohumana. Y por tanto, cualquier organziacion tiene sus limties y psobiildiades, sus derechos y deberes. sus libertade sy sus esclavitudes. Y en un momento pueden ser esenciales, para comrpender el mercado. absolutamente necesarias para epxlciar ciertos fenomenos. por eso le he dado una categoria de raoznes en si misma. En si misma. el que no entienda esto, quizas un dia lo lamente, "quiera comprar y no pueda comprar, quiera vender, y no pueda vender" (30mz95cr).        la bolsa o la bols aintegral, o alinterrelaccion entre los emrcados financieros, tiene sus leyes propias, o si se quiere sus reglas, o minireglas. e sun sistema dinamico. Y como todo sistema dinamico tiene sus inercias, a todos los niveles. a todos. por tanto, en ese sentido, es un sistema que nos olo se aliemtna de las fuerzas exteriores, sinoque se alimenta interiormente, se retroalimenta. no entender esto, o no tneerlo cosntantemente en lamente, puede traer grande sproblemas. par aún particular, vender ocomprar enunmomento, puede ser unproblema. par aún fondo colectivo, par ale gestor, comprar y vender, en unso dias, puede ser un problmea tmabien, porque tiene que comprar gran parte del pastel, o venderlo, dicho d eotra forma, influye en los precios. "te dije que compraras plata, pero no toda la plata". adagio bolsistico. por tanto, grande scnatidades de dinero liquido, y en especial, tmabien por el apalancamiento,s e ven obligados a actuar en las divisas, que hoy por hoy se parece a un mar sin fondo. pueden entrar inmensidades cantidades de cpaital. pienso que de alguna forma, los futuros y opciones, se iran convirtiendo, en ciertos momentos, en épocas posteriores a las actuale,s a ser algo parecido a las divisas. al meno sen ciertas tecnicas operativas. piensoque entramos enotras fases. la bolsa es un reflejo interior en si mismo. que es el cpaitulo que estamos analizando. Y muchos movimientos, solos e pueden explciar por propios movimientos interiores, ¿pero cuales?. En cada epcoa, tendra los suyos, es decir, unos seran los mayoritarios y otros, los minoritarios. (10 ab.95cr).

          ‑la bolsa es un subsistema en si. las bolsas, es deicr todos lsoemrcados integrados entre si ‑el moentario,la renta fija, las boslas de acciones, las mercancias, etc‑. forman entre si, una serie d engranages. es deicr, tienen en si unfuncionameinto, que mcuahs veces, solos e explcia por si mismo. lo de laofert ay al demanda, es una de las apreciaciones. Pero según las misma sleyes del emrcado o la smismas leyes de las bolsas. es deicr, e sune ngranage en si mismo. no debmeos ovldiar. el subsistema, elsistema en si de la bolsa de accioens y de las bolsas de accioens en relaicones a los dmeas bolsa so emrcados financieros, forman unaundiad de relación, d eorgnaizaicon y de funcioanmeitno.y tiene causas y funcioens y efectos por si mismos. (en. 97 cr).

(11.934)          -Otros analisis‑razones. apendice.

                        un apendice. apendice de esta primera parte. Deberia ser, un resumen y alguna otra conclusion de dicha parte. para mi, siempre un apendice ha sido eso mismo, pero almismotiempo, una abertura, una puerta abierta, a nuevas psobiildiades. a neuvos analisis. Y a nuevas razones. un cajon de sastre también.

     es desde luego necesario simplificar, y clarificar y aclarar... Y hacer claro lo complejo. Pero es un error, hacer mas claro de lo que debe ser, lo que por si es obscuro. puede que el lector este en la razon, y diga que este libro esta muy enrevesado. Desde luego lo esta. Pero seria un error, si no intentara comprender. por un lado he intentado, aclarar y descubrir nuevas razones, y emtodos d eanalisis.por otro lado, loe vidente, que puede encontrar encualquier libro, lo he dado por supuesto. En tercer lugar, intentado clarificar, nunca he clarificado demasiado, porque hay cosas muy complejas, que soloq uzias formualciones con varias variables, matemáticas, pdorian aclararlo. cuarto, pienso que mi funcion es hacer pensar. pienso que est ee sun metodo acertaod para hacer pensar. sexto, creo que doy mucha spsobiildiades d enuevos matices, y de analisis. por último, creo que aclaro als grandes razones‑causa‑analisis, y que el lector deberia, seguir en este camino analizando. ahjora después, ya cuando lea un libor, una rticulo o un informe confidencial... puede el cada cuisa o razon, incluirla en uno de estos factore so uno de estos subfactores.

     de todas formas, abro una segunda parte, y espero otras... abriendoneuvas psobiildiades. Ys iemrpe interactuandose.

     no neigo, que este capitulo oapendice, con el tiempo, sera un cajon de sastre. pienso que e sloq eu debe ser. un añadido d eneuvas razones,d e nuevas búsquedas, d eneuvos matices. De nuevas preguntas. este intenta ser un libro de analisis. un libro de analisis, pero sin formualcioens matemáticas, por elmoemtno sin graficos ‑y es elmetodo esencial que intento demostrar‑. un libro de posibilidades... De preguntas y de cuestiones... para que cualquier inversor, profesional o no... se diga, esta frase da una serie d eposibilidades... Esto hayque probarlo, hay que comprobarlo, hayque demostrarlo ohay que negarlo... Esto ya esta inventado hace cine años, y este señor, que ha escrito est elibro no se ha dado cuenta. a veces, ahyque repetir, para que nos fijemos, y otras veces, hay frases, que encirra, decenas de paginas, si se quiseiran demostrar o desarrolalr, y el autor lo sabe... incluso de relacione sy conceptos neuvos, o que el autor piensa que son neuvos. ahora también, queiro dejar claro, que no se todo sobre labolsa, que hay analisis cuantitativos, de coberturas de riesgos, y de cien mil cosas que noentiendo. cuestione simprotantes. Pero pienso, que algunas solo son parcelas de un subfactor. importante. por eso dejo, esas lienas para otros, y he buscaod y he encontrado a veces, así loc reo, nuevas posibilidades. quizás este equivocado, por eso me he arevido a publicar est elibro. quizás se auna vanidad por mi parte.

     la bolsa es economia, pero no solo economia. los que amamos la bolsa, la amamos y la tememos. es a vedces, un ser cuasiviviente, que nos dan cada "golpetazo" que nosmata de tristeza o de alegria. la bolsa no es un juego. nadie debe pensar que es un juego. la bolsa es una organziacion humana, para que la eocnomia funcione mejor, cad auno pueda en definitiva comrpar su piso, su cohce, la medicina cuando esta enfermo. se necesita capitales y personas que hagan cosas con esos dineros. eso es la bolsa. por eso, he escrito este analisis. la bolsa habla end efinitiva de las pensiones, de los fondos d einversion, d elso seguros... por eso he intentado esta "hipotesis de analisis integral de la bols aintegral". para que sea ma sperfecto, la teoría, para los que actuan en nombr epropio o en nombre de otros. sepan mas y emjro ciertas teoría,s o recordarles ciertas teoría.s.. no nos vayamos a levantar un dia, y nos demos cuenta... que la "banca de nuestro país ha sido barrid apor un ciclo o anticilon economico‑bolsistico". h eindicado, a mi entender que el mundo financiero, la bolsa, los emrcados de capitales, el cpaital y el dinero... Deberia formar un sector aparte de los servicios, en la organziacion de la economia por sectores, ser el cuarto o el quinto, autonomo de los demas. por la inmens aimprotancia que tiene. no se si lov ere, esto alguna vez en los lbiros de texto. Pero reivindico esto. quiza sntonces, los estudios sean mas profundos, y no tengan los hobmres que sufrir crisis economicas y bolsisticas, mitad crisis ecnomica y mitad bolsistica... llamese crisis del veintinueve o de los tulipens ‑y ya he idnciado, ha habido una grande cada diez años, en algún país del mundo,d esde ahce trescientos años. al parecer‑no hay que olvidarlo.

     la bolsa es en si mismo, un sistema dinamico interno y externo. el externo, son la smiles de razones que pueden influirle. que h eintentado aclarar, los grandes grupos, en cpaitulsoa nteriores. al menos lo he itnentado. Pero labolsa ensi misma, es una razon o causa de los detemrinados movimientos. ¿que significa esto? ¿Es muy sencillo y muy complejo, las diez o doce bolsas actuales de europa, hoy funcionan de un modo... si mañana todas s ejutnaran, almenso los valores mas liquidos en un mercado continuo europeo, con una moneda unica, o una cosntante, traduccion de monedas...la bolsa seria otra cosa, no sustancialmente diferente, pero si otra cuestión? y así cientos de miles de ejjemplos. ¿si dentrod e diez años, hay una bosla europea d emercado continuo, o de flujo directod e contrataccion... habra decenas d eempresas con opcione sy futuros... eso traera otro modo d epensar y de actuar? al meno sen europa. si europa desea unirse poltiicamente, en serio, debe intentar un mercado continuo europeo... Dejar después mercados nacionales, también con un ercado continuo, y después en última isntancia bolsas regionales ‑si e sposible, tambine en mercado continuo, o el sistema de contratacion directa, que dentro de unso años exista‑. esa es la solución, para que el flujod e cpaitales, peuda venir mas deprisa y ams cantidad a europa. Y por tanto, la europa, indsutrial y de servicios, tenga la enrgia suficiente en capital, para despegar. al ser un mercado sin parque en ningún lugar, esperemos, queno haya tantas dificultades para realizarlo. Entonces  la "bolsa de europa", pdoria ser comparable, e incluso mayor que la bolsa d eneuva york, o la de tokio. seria un gran paso para europa, para las empresas de europa, y para todos los niveles de trabajadores de dichas empresas. "dadme una palanca y movere el mundo", decia arquimedes. quizas hoy lapalanca de la economia, sea las bolsas. europa no deberia olvidar dicho adagio. (10 ab.95cr).

(11.935)          -bolsa de opciones y futuros.

1.   creo simplemente que labolsa d eopcione sy futuros es el futuro. opino, que  noe s un juego d epalabras. 2.   habría que tenr en cuenta, dos realidades diferentes o diferenciadas, de antemano... por una parte, la funcion de las opciones y futuros, y todos lsode más derivados o combinaciones de instruemtnacion de estos sobr eun subyacente. por tanto, en este sentido, serian según el subyacente, "una parte de ese subyacente" o dicho de otro modo, si el que lo utiliza tiene ese subyacente, y solo utiliza los derivados como prima o como seguro, como cobertura, que es una de las tres formas esenciales de utilziarlo.  las opcioen sy futuros, solo seria una forma de "compra" de dichos subyacentes. un simple seguro. En segundo lugar, si se utilzia, sin tener el subyacente, es decir como apalancmaiento, comoe speculacion, "las opcione sy futuros" a mi entender tienen otro caracter, totalmente diferente.  aunque parezcan los dos procedimientos, parecidos, no son iguales. es decir, tendran en elfuturo, disitntas cosnecunecias. Y por tanto, a mientender, habría que hablar de dos tipos de futuros y opciones: una que el comprador tiene elsubyacente ‑sea mercancia,a cciones, divisas, etc‑, y la del comprador‑vendedor o emisor, sea como quier austed desee llamarlo, "no tiene el subyacente". a mi corto entender, es esencial distinguir ambas realidades.  Porque ambas realidades, tendrna en elfuturo proximo distinto desarrollo y por tanto distinta influencia. 3.   pienso que e snecesario aclarar varias cuestiones anteriores: pienso que le emrcado de derivados, es el gran invento financiero de este siglo. no hay nada igual, desde la ivnencion de la bolsa de acciones o de renta fija, hace cinco siglos. aunque haya precedentes en japon, en chicago en siglos anteriores... e incluso en la practica agricola de todos los apises. noe s lo mismo, "ni por la calidad", ni por "la cantidad". pienso que esto es una revolcuion, comor evolucion nos puede traer mcuhas alegrias, pero tmabine muchas tristezas. es la teoría de la tecnica, al teoría del cuchillo,que es ambivalente. segundo, para mi, muy importante. a mi entender, es un sistema, la de opciones y futuros, todavia en ciernes, es un "sistema dinamico en si mismo", que apenas esta desarrollado. loc ual nos llevara a  sugfrir, todas las incomodidades de los sistemas aún no totlamente desarrollados, elprimero, el no estar desarrollado plenamente, el segundo, el no concoer, los que lo utilzian las grandes consecuencias, tercero, noahber una teoría suficiente, ni a nivel juridico, ni financiero ni operativo, ni tecnico.4.   por tanto, nadie entrevea en mis paalbras, ni critica positiva, ni negativa. pienso, mas bien que es el gran ivnento financiero, y que esta por desarrollar, lo quehemso visto hasta ahor,a solo son bablbuceos. simplemente. nada mas. el caso barings en lo negativo, a mie tnender, a no ser que avance mucho al teoría financiera de cubrimiento de riesgos y de utilizacion, sera una simpleza con lo que puede suceder. 5.   piensoque no hay que olvidar, ¿como se paga o s eocmpra en las bolsas? porque así nos alcaramos, dodne estamos, y donde podemos estar. el primero,s ea la bolsa que sea es acontado. la segunda es a credito. la tercera, es comprar a "la baja" (una forma de credito, pero sin ser credito). cuarta, es del tipo de pago de "opcion". Y la quinta, es la forma de derivado de "futuro". En mi opinion, estas son las formas esenciales de "pago" que existne en labolsa. Depsues desde luego hay combiancines entre estas. Y entre otras, poniendo, como seguro, o como pago, un subyacente. etc...la clave de muchos de los fenomenos,que ocurran en elfuturo en la bolsa, hay que tner en cuenta, que puede estar en la forma d epago. En la bolsa del 29, la crisis se agudizo, algunos dicen, que de alguna forma se "creo oincentivo", no al bajar, al tenr la primera bjaada fuerte, sino al bajar fuert ela primera vez, y los que tuvieron que soportar la "bajada", no pudieron aguantar... tuvieron que vender, porque estaban comprando a la baja y no tenian, y habia mucho comprado a credito. pensemos por una vez, que se produazca un emrcado a la baja, en alguno d elso emrcados d ebolsa... Y ya no soloe xista, mercado al contado... sino a credito, a la baja, a opciones y al futuro.... "y todo la mayoría no es al contado". ¿que sucederia...? ¿que pdoria suceder? ¿pongamos el ejejmplo, de estos dias se ha ahblado de un grupo fanatico, tenga una bacteria nueva, y solo amenace, son soltarla en una gran ciudad del mundo, y que haya peligro, solo potencial, d emorir el treinta por ciento de lapoblacion, y eso llegue a los mercados, la noticia solo como posibilidad? estoy poniendo un ejemplo, de catastrofe, que algunso diran que no es real, que es ficcion. pues admitamos que es ficcion, dios así lo quiera. ¿que sucederia, con esos cinco niveles de "pago", que actualemtne tenemos, y sus combinaciones... Y si analizamos, mas de la mitad en definitiva es potencialmente "sin pago al contado"?. piensoque es esencial, esencial tner en cuenta estas ideas en la mente... Y quizas no olvidar. los derivados son el gran invento del mundo indsutrial, en esta tercera o cuarta etapa, que estamos psando.. Pero opino, que apenas estan desarrollados... Y si desde ahora, hasta que se desarrollen, "sucede un crack", las consencuencias pueden ser catastroficas. pienso, qu e no hayque exagerar el caso barings, y algunas grandes indsutrias‑compañias americanas,que han quebrado con los derivados... eso son migajas de los efectos reales que pueden tener los "derivados" bajo mi opinion. pongamos por caso... que si una bolsa, tiene diez mil millones de acciones... Y su valor capitalizacion es de cien billones de pesetas, o pongmaos el caso de cincuenta billones de pesetas... En un emrcado de acciones, solo se puede comprar por ese numero de accione sy por esa cantidad de dinero... nada mas... se puede comprar "por mas dinero", si emepzamos a comprar a la abaja, y al credito... "de alguna forma, el dinero potencial a corto plazo... seria los cincuenta billones de pesetas mas el credito a la baja". Pero en los derivados, digamos, los futuros y las opciones... En teoría, "como la suma es cero"... puede haber los contratos, todos los que se crean  convenientes, todos lsoque se aucerden entre dos personas, uno da y otro acepta. por tanto dicho de otra forma... "puede ser diez veces, dos veces la cnatidad subyacente de capital... Pero puede ser cincuenta veces, teoricamente, o mil veces, o cien veces"... ¿pongamos un caso, que los derivados en acciones sea dentro de veinte años, cincuenta veces el valor de capitalizacion de las acciones de esa bolsa? no me digan que la cnatidad es cero... Desd eluego, la mitad de los operadores ganarian y la otra mitad perderian. Pero elproblmea esta en los que perderian... qu eal perder, se verian, no solo a vender todo lo que tengan, al menos financieramente... sino que "harian bajar la bolsa cada vez mas...", y s epodria producir un panico... una caida constante de precios... al tenr que vender para poder pagar el derivado... se crearia una "espiral de panico negativa", contraria a las "espirales positivas de entusiasmo".  y por tnaot la crisis del veintinueve, se quedarian "en casi nada", aquello se recordaria como un jeugo de niños. 6.   ¿que hacer entonces? pienso,que no tenenmos mas remedio que intentar que el sistema se perfeccione lo mas posible. ¿Cómo? aunque parezca contradictorio. pienso, que la única forma, es llevar los derivados a todos tipos d emercancias, todo tipos de divisas, a todos tipos d emercados y bolsas. Y concretandono sen el terreno de las bolsas, una forma de ver que el sistema sea completo, almeno sen el nuemro de productos. seria casi necesario,a uqnue no fuese "operativo", porque apenas nadie negociara... que casi todas las acciones, de casi todas las bolsas delmundo, al menos, las cincuenta primeras de cada bolsa, y al menos las que estan en elmercado continuo... casi todas de este mercado... se pudieran "comprar ya a traves d eopciones". pienso aunque no fuera rentable al principio. Esto seri auna exigencia d eocmpletar el circulo del sistema, de este sistema dinamico. a mi entender no es una contradiccion. 7.   cuando he hablado de los fguturos y de las opciones... pienso que por ejejmplo enemrcancias... "todo deberia ser ya comprado‑vendido por este sistema", aparte del contadco... todo... todo loque exista en la realidad del mundo,que s epueda compra ry vender, que sea honesto... todo lo honesto,d eberia ser comprado y vendido... "desd eopcione spor metros cuadrados de pisos o viviendas... hasta lo que s enos ocurra". todo. pienso que es la forma que elsistema se complete y se ocmplemente. Pero igual, que en este ejejmplod e las emrcnacia.s.. igual en los demas mercados o bolsas financieras. En todos.  en todos. absolutamente en todos. (31mz95cr). 8.   clasicamente se ha considerado la utilizacion de los derivados de tres formas: especulacion, es decir no tener subyacente que proteger. sino comprar un  subyacente, tenmiendo que presentar poco dinero, solo laprima, el apalancmaiento. segundo,cobertura, que es proteger un subyacent eo cartera. por tanto se tiene, y solo se utiliza como seguro o prima de reisgo. tercero, arbitrage, que a mi entender es una variedad del anterior, de cobertura, lo unica, que se negocia con varias fromas, entre diversos futuros, entre futro y contado, etc...Por tanto, en este cpaitulo de las opciones y futuros. En este capitulo o bolsa, pienso que solo habría que estudiar el primero, el de la especulacion.porque lo del arbitrage y la cobertura, creo que es una parte mas de las dmeas bolsas concretas (es decir, la compra de acciones, s epuede hacer a contado, a credito, de forma con opcion, o d eforma con futuro). por tanto, pienso que el vedrdadero capitulo o bolsa de derivados, sena este opciones, futuros, en sus formas amercianas, europeas o exoticas... o incluso del otc. Pero solo los utilziados sin tenr los ropeitarios elsubyacentes, es diríamos elmercado o la bolsa esencialemnte de futuros‑opciones. pienso quehay que analizar idnependientemente de aquellos ivnersores, que la uitlizan en lsod iversos sentidos. cobertura oa rbitrage. aunque entre ambas tipsod  epersonas en el mismo emrcaod, ys e mezclen...pienso que es diferente...  Porque de ambas formas derivaran a la larga, distinta modos de actuacion, que tendran  diferencias completamente diferentes. En al practica, seran mercados diversos... 9.   pero consecuencia de esto, es que sea sin subyacent eo con subyacente el inversor, se compran y venden futuros y opciones, sobre diversas materias: índices, acciones, mercancias, divisas, tipos de interés... (en definitiva, todfas las categorias entran en estos grupos). por tanto, nunca hay que olvidar que siempre se compra un "derivado" sobr eun subyacente, que hasta ahora e sma so menos real... Desde zumo d enaranja... a tipo de interés. Pero no hay que olvidar, que pienso, que si en veinte años... Esto ha dado un cambio enorme, en el futuro... puede ser impredecible... sobre todo... "en los subyacentes"... el proximo cambio... es irlo aplciando cosntantemente a todos, absolutamente a todo loq eu s epueda cuantificar... Y tenga un numerso suficiente de grado eocnomico.... he puesto antes eljejemplod  emetro cuadrado construido... Pero puede ser también "coste de viajero por kilometro de avion"... a mi entender, todo lo que no ocupe la categoria de los seguros tradiconales, tarde o temprano sera ocupado por los derivados... es mas, incluso el campo de los seguros, seran ocupados doblemente, por un lado por los seguros tradicionales, y ademas, eso tendra, o algunas variedades, un desarrollo en las opcioens y futuros. cuando hablo de absolutamente todo, pienso décadas sera absolutamente todo, dentro de unas décadas. (todo loque s epueda cuantificar, sea internacional, y tenga suficiente cantidad economica, y por tanto personas interesadas... Pero algunos no tendran todas estas condiciones). pensar que el mundo financiero, puede convertirs e en un casino, no es hacer una critica negativa, e s solo tener miedo al futuro... Pero pienso que la inteligencia humana, podnra medidas a todo... por eso soy optimista. els er humano necesita mas seguridad... economica entre otras... Y una forma de obtenr seguridad economica,d e ocmprar el futuro de alguna forma, es "hacerse un seguro tradicional" (solo hay detemrinadas materias sobre lo quehacerlo... quizas estas empresas deberian buscar otros neuvos campos), segunda forma, que no es contradictoria con la anterior, que puede coexistir, es "comprar el futuro o asegurarlo a traves de los derivados". auqnue est aulitma forma, sea en última isntancia "mas isnegura". mas insegura en los limties. es deicr, mientra este en limites d eosiclacion normales... las perdidas y ganancias serna moderadas, excpeto para algunos operadores, lease el barings. el problema es cuando las oscilaciones por cualquier razon,s e amplifiquen, entonces los derivados, pueden a su vez amplificarlas. 10.  dichod  eotro modo, ¿que pued esuceder? si las oscilaciones del subyacente, se apor la razon, son moderadas... los derivados  se comprotarna moderadamente. si las osiclaciones primeras del subyacente son amplais, por la razon que sea... hay dos posibilidades, que los derivados, actuen como moderacion, y entonces de alguna forma paralicen la caida, ya que la subida nadie la teme, y por tanto, sea muy vnetajoso, ya que aunque el subyacnete caisa, las perdidas totales se equilibren. o puede suceder, la otra posibildiad, que el derivado no actue como moderador, sino como amplificador de la onda pricnipal o subyacente. pienso que etas son las posibildiade sesenciales de este fenomeno. pouede haber variedades pero anda mas. pienso, que hay muchos autores que  se confunden o confunden. pienso que nohay mas. 11.  puedo explciarlo con un ejejmplo. hay una primera ola, que es el subyacente, y una segunda el derivado. si la primera ola, es una caida moderada, pero claro esta mas de lo normal... no estamos hablando de subidas‑bajadas normales... o si se quiere mediana... la segunda ola, de los derivados, puede actuar moderadamente también. Enotnces la situacion se euilibraria. Entonces los derivados servirian par auna de sus funcioens, cobertura, simple y llana. Pero puede suceder, una segunda posiblidad que a esa caida moderada de la primera ola, la contestacion de la segunda ola, los derivados no sea moderada, sino grave, entonces... produciria una caida constante en picado al subyacente, en su tercera  ola. pued esuceder, un tercer caso en esta mdoaldiad de dos olas. que la primera ola, sea mediana, pero la segund aoleada del derivada sea minima. Entonce,s claramente, apralziaria el fenomeno, si solos e quda en esas dos oledadas.  estamos hablando de dos "olas". 12.  hay otra segunda varieda, que la primera ola, no sea moderada, sino grave o muy grave ‑dos casos distintos‑. Y la segunda ola, es decir de los derivados, se den los distintos fenomenos: reaccion minima (por tanto podría paralizar en parte). reaccion mediana (estariamos en duda si pdoria paralizar). tercer caso, ola grave (posiblemente se produciria una cida en picado), y cuarto caso, segunda ola muy grave (de esto mejor nohablar).13.  solo hemos hablado de dos olas, la primera ola, el subyacente, y la segunda ola, el derivado... Pero en la realidad, est emodelo, se pdoria dar en algunas ocasiones... Pero posiblemente, habría que hablar d emodelos: de cuatro olas, dos subyacentes, la primera y la tercera, y dos derivadas, la segunda y la cuarta.  y por supuesto habría que hablar de un modelo de seis olas (impares, subyacentes, y pares derivados). Y un modelo de ocho olas y un modleod e diez olas. pienso, que con estos modelos, por tanto hipotéticos, no reale,s nos puedne ayudar a comprender la realidad. Y prever la realidad. ¿que valor se le podría dar a cada ola? podría ser cada ola, de una reaccion a la baja o al alza, de un quince por ciento, moemntanea, de un dia o dos dias... Y la siguientes olas, cad auna lo mismo... ¿podría seguirse otro sistema? cada ola, un quinc epor ciento, pero teniendo relación, no el tanto por ciento, en relación al par de olas anteriores, sino al principio... ¿Cómo sutedes quieran? estamos en un terrneo aproximado, las hipotesis d emodelo, en los que me meuvo... por tanto las cifras son analógicas. ustede spueden poner, un quince‑veinte por ciento, en dos dias o un dia... o si quieren de un deiz‑quicne por ciento en un dias o dos o tres... Y así los sucesivos... según "las olas".14.       ‑aunque dedico un cpaitulo especifico, a refleixonar sobre la sopciones y futuros, es decir, los derivados. no entro en ningún momento a nalizar, los tipso de derivados, ni los subyacentes, y la "creacion cosntnate de neuvos derivados y de neusvas tecnicas de operatividad de los derivados", sino solor efleixonar sobre alguans consecuencias. piensoq eu lo anterior enc ualqueir manual sobr ederivados lo pdora encontrar. lo que si quiseira explciar que bajo mi opinion, los derivados forman una unidad con el subyacente. si es elejejmplo de las acciones. Desde que lsod erivados s esistematizaron, diríamos, que para sabe rlo que sucede en las acicones, hay quemirar lo que sucede en los derivados correpsondientes, es decir es un tamden ‑acciones‑derivados. por tanto, en mucho snetido,lamecnaica de la bolsa ha sido transofmrad,a y por tanto las ocnsecuencias. En espeical, por el gran nuemrod e contratos de derivados sobr eel subyacente.  esto es esencial, porque creo entra en la  bolsa en otro juego, diríamos en otra operatividad.(9 nov. 95 cr).

(11.936)          -bolsa de acciones.

1.     ¿que se puede decir nuevo que no se haya dicho en los cientos de libros escritos sobre la bolsa, desde el de la vega... hasta ahora? En principio solo quedria dar una seria de matizacione,s que me parece interesantes: la bolsa siempre tiene el mismo principio, se compran "trozos de empresas", partes alicuotas... Y se tienen, en ese tiempo, te dan dividendos, o no te dan, o suben el valor desde que las comprastes o bajan. la bolsa tiene unos proceidmientos muy sencillos, pero al mismo tiempo muy complejos. pero a mi me gusta comentar, que incluso labolsa siendo tan compleja, es mas simple con ella elt rato, que con la mayoría de las personas. En definitiva, la bolsa, solo sube, baja, os e mantiene durante unos meses. siempre esta haciendo eso, en un transcurso de tiempo. la bolsa es igual como la velocidad, end efinitiva espacio por tiempo. hay que hacerse una bidimensionalidad en la concepciond e labolsa, para comprender y comprenderse. la bolsa es uno d elso procesos, d elso emrcados a mie tnender mas díficil y mas fácil. o pierdes o ganas o te mantienes. Pero elmantenimiento es relativo. quizas te extrañes, con los igueiente, la experiencia es que debes escuhar todo, todo, pero no te creas nada. ni incluso lo que te diga este libro. hoy veras una accion que vale cinco mil  pesetas, y mañana, o dentro de tres meses, te valdra la mitad... Y tendras suerte si se queda alli, cuantas han pasaod a valer trescienta spesetas. no te quiero meter miedo en el cuerp`o. tamiben pasa a veces,e l fenomeno contrario. suele suceder. 2.     pero pienso, que aunque desde la bolsa de holanda‑londres,  hasta ahora, en estpos cuatro siglos, la esencia no ha cambiado. hoy la bolsa de acciones, tiene al  menos tre sinstrumentos, es decir, hay que mirar, tres niveles, que forman una unidad en la realidad: la bolsa de acciones, las opcioens sobre empresas y acciones en concreto, y los futuros sobre índices. (si en alguna otra bolsa, funciona otro tipo de derivado, s eincluiriran tmabien). hoy al bolsa, no son solo la bolsa de acciones, sino los derivados sobre esa bols,a o afecten a esa bolsa, desde otra bolsa. por tanto, la segunda caracteristica d ehoy, es la siguiente: que la bolsa d emadrid, con esos tres niveles, no solo es la bolsa d emadrid, sino en parte las bolsas, donde "hay valores que  cotizan de la bolsa de españa". por tanto. sid e verdad usted quiere empezar a cfomprender algo, por ejejmplod e la bolsa d emadrid, tiene que hacer en su cabeza una abstraqccion. una unificacion, una síntesis, la bolsa, por ejejmplod e madrid, no solo es la bolsa de madrid, sinoa dmeas los derivados sobre aciones, mas la "parte correpsondiente" de las bolsas extrnageras, que al menos cotizan valores españoles. 3.     creo que esto es esencial. ¿que cuantificacion puede tenr esto? ¿y depsues que grafismo o expresion grafica deberia tenr? eso es otro problema. Pero pienso que esta es la realida.d el que no queira entender esta realidad. noentendera nada de la bolsa. también decir, que esto no es completo. si suted observa, el ochenta por ciento de los dias que la bolsa sube, esos dias suben londres‑nueva york, en elc aso de expaña.  eso no es obice, que unos dias baje en la bolsa d emadrid, ys uban en esos lugares... Y algunas excepciones al reves. por tanto esta es la tercera caracteristic,a su cuantificaicon es díficil, pero hay bastante proporiconalidad... es que todas las bolsa europeas, en amyor o en menor medida, estan engranadas a la bolsa de nueva york. es esencial que usted entinenda esto.d e tal forma que es un "factor a tenr en cuenta", ent odo momento. (poruspuesto, ya he explciado hasta la saciedad, que para mi, la bolsa de acciones, es una part,e una rueda de todo el mecanismo, de la bolsa, la bolsa integral, que son las cinco o seis bolsas, que son las acciones, las divisas, los tipos d einteres, las emrcancias, etc...pero en este momento, estamos intentandonos fijar, solo en una rueda, la rueda de la bolsa de acciones... Pero no olvide en su cabeza, que la bolsa, la forman cinco o seis  ruedas, entre si, unidad en sus engranajes, con distintos giros, y la bolsa de acciones. solo es uno, uno nada mas. no lo olvide. olvidar esto le lelvara a no entender nada). 4.     creo que estos conceptos‑descripciones que le he indicado, que en pocos libros lo encontrara. le ahorrara muchos quebraderos de cabeza. Pero eso no e sobice, para que usted, incluso sabiendo esto, pierda mucho dinero en la bolsa. no piense que sabe ya todo. 5.     es esencial, que cuando usted piense en la bolsa de acciones, en ese engranage, no olvide, que aunque esten en distintos parquets, la bolsa de acciones, hoy es una unidad conceptual y real de los diversos parametros, forman un mismo ser, "bolsa de acciones‑opciones‑futuros". que también debo idnicarle, que como elmundo d elso derivados, sobre acciones, que es el tema que nos interesa. Esta evolucionanado, a todos los niveles. la concepciond e hoy, por tanto, sobre la bolsa, a mi entender sera ocmpletamente diferente a la de mañana.  ejejmplo hoy hay opciones sobre cuatro acciones en la bolsa d emadrid. Y un futuro sobre el índice ibex 35. la estructura d einterrelaccion por tanto entre las acciones del emrcado continuo y de labolsa de madrid, no pueden ser igual en este momento. que cuando mañana, existan opciones sobre al menos cien accioens d emercado continuo. Y haya futuros sobre indcies, no ya solo el ibex‑35. sino incluso otro mas completo, o sobre el igbm (simplemente multiplicando el actual por diez), e incluso haya índices o futuros sobre índices, sobre sectores de la bolsa d emadrid (incluso el actual, multiplicandolos por diez). es decir, cambios que tarde o temprano, puedne venir a la bolsa de acciones, y que srran importantes para todo. causaran cambios, en las cotizaciones. Y en la dinamica. por tanto, igualmente, se deberia buscar una forma, sin perjudicar a tantas personas,quehoy actuan en los corros, sin perjudicar a esas personas... buscar una forma, de que todas las acciones entre en el mercado continuo... creando, diríamos el primer mercado continuo, y els egundo mercado continuo, y el tercer mercado continuo... ‑en cada graduacion, estarian distintas empresas, con distintas exigencias de la cnmv.). ¿Porque expreso esto, por capricho? pienso,que seria la unica forma, de diversificar mas y emjor. De tal forma, que el inversor particular, tubviera mas posibilidades d eno eprder su dinero. creo que para las mepresas les favoreceria, porque en el mercaod continuo, posiblemente fluctuarfian mas... pero podrian tenr mas emrcado, y por tanto, potencialmente mas inversion  al estilo de los que la bolsa exige (incluso creo que habría que crea run mercado continuario cuaternario ocuarto y otro quinto... para incluir  todas las empresas de menos de cien trabajadores d expaña... al menos las que quisieran. creo que seria muy favorable para ellas, a lahora de las herencias, de cpaitalizacion, etc... etc... Y para el país, que hubiera mas reflejo real de la eocnomia dlepais, en la bolsa. Estos niveles cuarto o quinto, apenas habría exigencias de la cnmv, solamente un tanta por ciento, de accione spara poder ser ocmrpadas y vendidas). pienso que si un dia, clarobien estudiado, suceden todos estos cmabios... pienso que la bolsa pdora tner mas oscilaciones... Pero s epdora divrsificar muchomas... Y pienso lo que e sma simportnate, el inmenso capital, liquido que anda por elmundo, pdra centrarse en mas cosas donde comprar... es decir, enb mas bienes reales, en mas empresas reales... Y no en tanto apalancamiento de derivados y divisas... Y pienso, que la bolsas noe staran tan altas, y por tanto los cracks, no seran tan bruscos, o potencialemnte, no seran tan bruscos ¿que quiero decir? es muy sencillo, si el valor medio de todas las bolsas mundiales, pongamos esta en diez dolares... Y si hay un cracks mundial, y se queda en un ems, en la mitad... un cracks horroroso, se perderian la mitad de la capitalizacion mundial... Pero se ha bajado de diez dolares a cinco... ¿Pero si esta a veinte dolares, ys e baja a la mitad? imaginense...?). por tanto, aunque alguien se sonria, alguien piense que esta confuso, lo que estoy expresnado... Deberia pensar muy bien, y mirar el cogollo de las ideas que le estoy expresando. a mi entednder las bolsas, en la acutal situacion, de masas ingentes de cpaital pululando  por elmundo, y el fenomenod e los derivados, y la libertad de fronteras para ambas realidades, practicmaente mundial. Deb epalntearse un cambio esencial, o unos cmabios esenciales. por tanto cuando s eproduzcan esos cmabios, y cuanto antes s eproduzcan mas fácil sera que las consecunecias a mi entender, sean menosengativas en elfuturo. nadie creo que dudara, que podría haber un mercado secundario os egundo, también de mercado continuo en la bolsa de madrid, que incluyera diríamos unas cincuenta empresas. por tanto, derivaria mucho capital, mas que el que hay ahora, hacia esas empresas o acciones, "seria de alguna forma un capital mas real". Pero si eso s epued ehacer en expaña, lo mismo s epdora hacer en otros paises. por tanto quizas cientos d eempresas, pdorian entrar en esos niveles, sin demasiadas dificultades. hay que intentar que s epeudan comprar cosas concretas, no todos sean derivados aunque sean sobre acciones. hay que amplair elnuemro d epsoibildiades de accioens concretas. Y sabemos todos, que muchos inverisonistas, privados o empresas, no entran en acciones, de als que no puedan salir directamente y deprisa. Esto hoy, solo lo ofrece elmercado continuo, o los parecidos sitemas de contratacion. aunque desde luego puedan tenr otros problemas, que se deberia anlziar en algún otro lugar. es preferible, que las aciones tengnauna oscilacion detemrinada, pero coticen mas dias al año, que apenas tengan oscilaciones, pero se coticen menos dias a la semana. Y es preferible que el metodo de cotizacion sea lo mas fácil posible, lo ams directamente posible, y lo mas pronto posible (velocidad, efectividad y facilidad), y eso lo ofrece el emrcado conitnuo, hoy por hoy (aunque hay aproblmeas algún dia, por potenciales desastres naturales, sociopoliticos, incluso otros...). 6.     la bolsa de acciones,a unque los pricnipios no cambien, si cambian su estructura, su tecnica d eoperatividad, etc... e slo que he dneomiando e sun sistema dinamico. repito un sistema dinamico. cuando cmabie una minima parte de una subparte, cambiara la forma de la bolsa en algo. por tanto, no crea usted aquellos principios de actuacion siempre definitivos.  Porque todo esta cmaibando siempre. Y aunque hay principios que pueden durar su validez trescientos ñaos, otros s epueden romper. le voy a poner un ejemplo, el indicador precio‑volumen, ha sido unod e los mas utilziados, hasta haora, en estos cuatrocientos años, sigue tenido su vlaidez, no voy a ser yo quien se laniegue...pero desdee estos años en adelante...  en un moemnto una accion, puede ser comprada mucho, s impleemnte por arbitrage, entre acciones, entre bolsas, entre derivados y entre derivados y subyacente. por tanto,que en un momento detemrinado, una accion tenga mucho volumen, nonecesariamente, es que en el fondo haya informacion privilegiada que esta comprando, que puede ser que haya personas muy informadas que esten comprando porque espere vaya subir (informacin, que nonecesariamente es negativa, puede ser, porque hayan realziado estudios d einversion, ys e hayan dado cuenta,que esa accion esta minusvalorada. lo conreto, para que nadie pueda decir, después... cosas que no he dicho), sino que simpelemnte solamente puede ser movimientos del emrcado. 7.     por   tanto la bolsa,a cutalmetne es uno d elso sistemas mas dinamicos que existen... muchos hombros y cabeza, en determinados dias, no son efectos de ondas de elliot, ominondas, simplemente, del efecto de los derviados y el subyacente, en el dia anterior o anteriores al temrino del plazo del vencimiento... unos dias una accion se contrata mucho, porque esta realzinado arbitrage con nueva york, y eso e slo normal, pero ese dia es especialmetne contratada, porque hay una distorsion muy fuerte, ya que el dia anterior en madrid fue dia de fiesta... Y hay dos dias de distorsion enun sentido. Y como estomiles y miles de circunstancias, que afectan, si no en calidad, si en cantidad. claro ninguno tan apreciable, para ascender los idnices globales o disminuirlos  en forma permanente. Pero si, suficiente para que suted si se fija los entienda y los comprenda. no olvide,que mcuhos oepradores estan actuando, a mercado real, es decir, a traves d elso ordenadores con informacion real, a todos los nviele,s incluso con laposibildiad d eoeprar. Y usted a lo mejor, se enterara eld ia siguiente con el periódico. es unf actor que usted tiene que tner en cuenta. e simprotante al menos para uste, supongo, si e sinversionsita particular. 8.     a mi en el terreno de las acciones, me parece que hay un dato, que se da a medias, un conjutno de datos, peroque los medios especializados, deberian darnos mas ocncretamente... a mi me parece.. uqe se deberian dar, en este orden: el valor de los índices nacionales y elvolumen total de la ancion o estado donde cad auno viva (de todas las bolsas). índices por continentes, junto al total de las acciones de todas las bolsas de esos país. Y unos índices mundiales, y elt otal mundial de todas las bolsas del mundo. pienso, que esto pdoria dar un mayor nivel de realidad, para saber lo que esta sucediendo. diran, que als caracteristicas de un país, y otro son muy diferentes. puedne afectarles, movimientos concretos. no lo neigo. Pero creo que la globalidad, que las cifras globales, esten en losmedios d ecomunciacion, serian un "factor o vector muy idnciativo", para los denominados ciclos eocnomicos, movimeintos del cpaital, estudios de economia subyacente de paise sy continentes y zonas geografica.s para comrpender,d e alguna forma la bolsa en la que cad auno opera. o en las que opere. lo expreso, porque pienso, que no se tien elo suficientemente en cuenta. e sun factor, par ami que seria estrategico para comprender, y apenas, nit acticmaente te los idncian. ni siquiera en lainemsna mayoría de los libros. creo conveniente señalarlo aquí, porque pienso, que e sunc mano, por dodne se deberia avanzar, en el estudio, y en al informacion, y por tanto después vendria el analisis y la comparacion, y la deducción de datos. 9.     el que haya leido hasta aquí, ya comprendera el metodo queutilizo a nivel didactico, es dar notas diferentes, descripciones diferentes sobre distintas partes de un arbo. así el que lo lea, empiece a dudar, a preguntarse, a relacionar, a rellenar huecos. Y después, a veces, concreto. En el anterior párrafo, se lo voy a realziar en forma d epregunta ¿cuantas bolsas de acciones hay en el mundo? ¿cuantas empresas se cotizan en cada una de ellas y en la totalidad, por paises, por regiones, continentes y mundiales? ¿cada bolsa por país, cuantas acciones tienen, es decir, la suma total de todas las acciones de cada empresa... cuanto daria para cada bolsa en concreto, para cada país, para cada zona continental y para el mundial? ¿y por último, lo sindices de cada bolsa, por sectores, el genral... Y si hay, índices de bolsas por paises completos, por regiones, o mundiales ‑este último si lohay‑ y cuales son? de las anteriores preguntas, se necesitan encontrar unas respuestas. Y después, expresarlas sinteticamente, en los medios de ocmunciacion... ¿cuantas acciones ayer se cotizaron en las bolsas europeas, y después el índice eurotrock... Pero cuantas en los paises asiaticos, y su índice... Y cuantas se cotizaron ayer en el mundo... Y expresar los distintos idnices mundiales que existen? esos datos, que al final solos erian diez o doce líneas, enunmedio de ocmunciacion. seria muy interesante, para entender, la recesion en una zona geografica, dlemundo... Pero no solo s enecesitan comprender y ver los indcies, que si se encuentrna encualquier lugar, sino el volumen de acciones compradas‑vendidas en un dia, o en una semana, por regiones... Y en especial el mundial... el mundial. ¿no piens eusted, que solo le interesa actual enunabolsa ocncreta, que esto no tiene importancia? la tiene... mas de la que usted piensa. el capital es el único que hoy s emeuve facilmente de unlugar a otro del planeta. el dinero, es el único pasage3ro que apenas necesita visa d eentrada... ese capital, es  el que causa de alguna forma las subidas y bajadas de las bolsas locales. ese y no otro. llas demas razones que le idniquen, nos on totalmente ciertas, son solo fragmentarias. se olvida muchas veces, que la bolsa de madrid, o la d eparis, por muy importantes que sean y lo son, es solamente, una planta de un bloque de edificios de varias cientos de plantas. solo somos una planta. Y el dinero, asciende y desciende, de unas a otras, situandose unos meses enuans, y otros meses en otras. Donde se retira baja labolsa sin remedio, donde se quede el ascensor esos meses, asciende sin remedio. (1 abr.1995.e.c.cr‑6504.e.b.). 10.            ‑pienso que actualmente, no se si nos dmaos cuenta, que una accion, es decir, una vaca, la vendemos varias veces. si hay un cracks, de ciert aimprotnaica, debmeos pensar, que no sabemos exactmaente las vacas que tenemos vendidas. dicho de otro modo. a mi entender el emrcado de derivados, es una aprte integral del emrcado subyacente, no e sindependiente. por tanto, en la bolsa de acciones. tenemos en primer lugar las acciones. En segundo lugar, los derivados. Y en tercer lugar, la venta de acciones a la baja ‑venta o compra de acciones sin tenerlas aún‑. es decir, son la stres modalidade sprincipale sy esenciales de vender o compra runa relaidad, sin tenerla. excepto alprimera. por tanto, diríamos que estamso comrpeando yv endiendo una vaca, una o varias veces. En elnuemro de veces que este fneomeno lo estamos realizando, es la clave exacta, apra saber no solo la situaicond e la bolsa diaria, sino para saber la situacionque puede suceder mañana, y sobre todo la situaicon ante un cracks. he escrito, y creo estar en lo cierto. que como suceda un cracks improtante, los efectos diriamso de losmercados s eptoenciaran, de tla forma, que el cracks del 29, s epuede quedar en un juego de niños. eso he escrito porque eso e slo que pienso, puede que este equivocado. Pero pienso, que si la bolsa el subyacente sufre una caida importante, el subyacente, cae importante, y los derivados no pudiera aguantarlo, poruq epuede suceder que pudier aaguantar, si nopudiera, el desplome seria mucho mayor. Ya que el seguro, que son los derivados, no serviria, es deicr no lo sustentaria. tmaiben debo idnciar,quehay muchos factores de muy diverso orden, que pueden los efectos unos, amplificarlos, y otros atenuarlos.

11.       ‑por otro lado no hay que olvidar, que pueden tenrse las accioens o elsubyacente, dichod e otro modo "comprado y pagado", y por otro lado haber comprado a "credito", es decir sin dienro real, o entregar a un plazo fijo. Estos dos factores de pago, diríamos a contado y a credito. son los dos factores que amplifican dicha realidad. Estos dos factores pueden amplificar enormemente, los efetos del párrafo anterior. elproblmea de las acciones, es precisamente esto, "compramos o vnedemos al vaca no una vez, sino mcuhas". Dependiendo de las veces que s ehaya vendido, y dependiendo de la situacion del dinero, si a contado o a credito,  y contando la caida delrpincpal subyacente. así sucederia, no solo en la situaicones normales, sino en todas las situaciones catastroficas. he escrito, que según mi opinion, la razon, de que desde el 1975, el dow haya aumentado de forma vertiginosa, se debe solamente, o en mayor medida a los derivados. Ya que los derivados aguantan la subida. es decir, cuantas mas contratos de derivados, hay mas sustentacion y por tanto els ubyacente, puede ir ascendiendo, porque los "gestores" tienen seguro el colchon, por debajo. por tanto, según esta situacion, a mayor colchon, lo normal es que la situacionsiga subiendo. Y creo que vermeos el dow a diez mil, dentro de diez años. sea como sea, todo dependera del colchon. Pero si una catastrofe sea del tipo que sea, ahce que las acciones bajen, y que la caida supere al colchon, es decir a los contratos de caida od e baja, y sea capaz de superar esa línea de colchon por debajo, y apenas abajo noquede nada. si al caida e smuy brusca, y suepre esa línea del colchon, nadie va a querer comprar otra segunda línea de colchon, por debajo, en la suficiente cantidad. Y entocnes puede que alsituacion se depslome. situacion hipotética. por ejejmplo, sea por als elecciones, enunpais, digamos el proximo mes de diciembre en rusia. o por otr asituacion. si el dow actualemtne esta en 4800... por al situacion que sea, la bolsa cayera en varios dias, un cracks, hasta 4200, es decir, un diez por ciento, hasta esta situacion, elcolchon de lsod erivados habría funcioando. Pero si la crisis es tan grave, que se cree que va a bajar aún mas, es decir, enunso pcoos dias, "no habría suficiente gestores, de cal y putt, que pudieron hacer otro colchon a 3700". suficiente masas de contratos. Y por tanto, como alsituacion de labolsa, esta de hecho muy alta, porque lo que le sostiene bajo mi opinion son los derivados, que como un martillo hidraulico ha ido subiendola poco a poco... la bolsa no tendría mas remedio que enpocos dias, situarse y caer por elpanico, hasta el 3000. Y entocne stendriamso que esperar que en esa situacion, se mantuviese. Y se situase. solo queda la esperanza. ¿Porque elpanico en lasituaicon actual d elsod erivados es impredecible? bajo mi punto de vista. mientras que las oscilaciones, sean o se crean que solo van a ser y durar, en lsoniveles dleprimer colchon, no hay que tmeer, lsod ereviados cumplrian su funcion, de prima de riesgo y de seguro. lasituacion, es cuandos e crea que llegue a un segundo colchon mas bjao, que no va a poder realizarse. nos abmeos, como  pdorian operar todos los oepradore,s privados,institucionales. Y sobretodo los sistemas rapidos de contratacion.  nadie crea que escribo esto para asustar aleprsonal. no. lo escribo, para que se vea elproblema, ys e puedan poner soluciones. se busquen. peor primero hay que captar el problema. o al menos darle posibildiad. pienso que todas las bolsas actualemtne estan intercomunicadas, como todos los mercados financieros. creo que als consecuencias serian enormes, tragicas e impredecibles. sabiendo que hay masas inmensas de dienro pululando "de un emrcado a otro, y en los mismos mercados". creo que con avisar es mi obligacion. si en las elecciones rusas de dentro de un mes, ganara el partido comunsita. podría ser un aldabonazo para las bolsas, y juntarse la situacion tna engativa de rusia, con otros factore,s y pdoria suceder una caida al menos de tamaño medio. (bueno es que diferenciemos y distingamos, a veces perosnalemtne hago esta distincion: caida, a la caida sufrida en varios dias en un diez por ciento. caida media, en varios dias una caida del 10 al 20 por ciento, y cracks o caida grave, mas del veinte por ciento. siempre en varios dias, entre dos o tres a diez). ¿quien sujetara la bolsa en un caida grave o cracks? creo que no ahbra gobierno que peuda hacerlo, entre otras cosas porque no estan preparados, ni siquiera para esta problematica. Enuna caida media, quizas entre  los gobiernos, als isntitciones bursatiles, y slo sistemas de comunicaciones, y los derivados, pudieran o podrian sujetarlo. así lo espero, porque si no se convertiria en el tercer caso, es decir en caida grave.  en las caidas pequeñas o minimas, o caidas normales, aunque sean importantes, hasta el diez por ciento, diriamso que la bolsa se reactiva por si sola. sus emcanismos d eitneres. En fin, son pequeños sustos, pequeñas adaptaciones, aunque senapreocupantes. no debe olvidarse que un die z procientod e caida en tre soc uatro dias, pone a todos lsoivnersores bastantes nerviosos. Pero... la mayoría de las veces se supera, conla explciacion de "correccion tecnica2. Y todos se convencen, ys iguen en la brecha. ¿el problema de las caidas, es que muchos quieren vender, y pcoos comprar... Y sabemos lo que sucede. hasta en elsistema antiguo no se abria la bolsa. no habia demanda. Pero en la situaicona ctual, "no solo se venderia acciones y nadie la scompraria2, "sino venderian derivados y nadie los compraria2, por tanto los dos fenomenos s eunirian y s eamplificarian las consecuencias o al meno sesa es la sensacionque  podría suceder). (9 nov. 95cr).

(11.937)          -otros y apendice a segunda parte.

                        Siempre he indicado hay que dejar un cpaitulo, para ir buscandoneuvas posibilidades, nuevos mercados. ¿naceran neuvos? ¿alguno de los actuales, alguna parte d elso actuales acabaran siendo de tanta importancia, de tanta, que pueda de alguna forma hacerse autonomo? pienso que en la sproximas décadas así sucedera.

     también deseo, así espero no se olvide, que para mi, todos los mercados, todos estan interrelaccionados entre si... que es lo que hace que se interrelaccione: el dinero... primero, la cnatidad de dinero que existe en el mundo... Y la relación entre los mercados, en el interés del dinero... diverso en paises, continentes... etc... Y diversa posibildiad o potencialmente de intereses en diferente smercados. la deuda, la renta fija, el interés del capital interbancario, en las cajas o bancos, el potencial interés del dinero en acciones, etc...

     aquí habría una serie d epreguntas que habría que hacer, y alguien contestar, y depsues otro alguien publicar en los medios de masas, entre otras serian ¿cuanto dinero liquido hay en un país, un continente, en elmundo? ¿cuanto estaria dispuesto o potencialmente dispuesto, o aprximadamente dispuesto a tomar posicione,s colcoarse en acciones, en renta fija, en deuda de los estados o de las isntituciones publicas... o en divisas? ¿cuantod inero, siempre hay enun país, o un continente, o en el mundo, "flotante", esperando colocarse en acciones, divisas, etc.? ¿como se pdoria averiguar eso de una forma aproximadamente, y después publicarlo,para que los ivnersionsitas lot engan en cuenta? ¿cuanto hay esperando en las cajas y bancos... Pero que nunca sera disponible para las bolsas... sino para las mercancias concretas, para pisos, para comprar utensilios grande sopequeños, coches, vacaciones...etc..?  ¿si contestaramos a esto, nocontestariamos a muchas respuestas, sobre lsociclos eocnomicos, y el empleo y el paro, y el subdesarrollo‑desarrollo en el mundo?

     "la bolsa es solo dinero, dinero, dinero". es la definición clasica, de la cual estoy de acuerdo... ¿Pero porque el inversor, particular o isntitucional o del gobierno, pone ese dinero enuns itio o enunmercado o en otro, o en un fin o en otro...? ¿Eso se explcia solo por la bolsa, por el dienro en si mismo, por la economia... o hay que explciar y buscar explciaciones en la antropológica,en la sociologia, en lapsicologia, enlapolitica... incluso enlla avaricia, en la vanidad, en la envidia, "en los siete pecados capitales de la moral tradicional"?. contestar a estas preguntas, encontrar solucioens aunque solos eanprobables, y después se hagan publcias en lsomedios de comunciacion, no solo referentes a un apis, ocontinente, sino mundilamente... pueden ser que nos ayude a tomar mejor decisiones, nos oloen bolsa, sino enotras situaicones, comprar o no comprar un piso, ir o noirse de vacaciones, sino quizas pdorian servir de base para encontrar soluciones a los ciclos economicos. En definitiva al paro y al empleo. que es cosa grave, y muy  grave. la eocnomia es como el hada madrina que nospermite vivir en paz, pero también es como el dragon,que a veces se derrumba, y con el derrumbe, van grandes sectores de la sociedad, y de los continentes. hayque intentar solcuionar esto teoricmaente. buscar modelos teóricos, que no sensñen a concoer cosas mas profundas de la eocnomia. Y uno d elso caminos, a mientender es la bolsa, y la bolsa integral, e sdeicr, todos lsomercados de la bolsa, que estan, interactuandose siempre y cosntantemente. conocer, para que los particulares, los ivnersores publicos y los institucioens de la administraccion, puedan tomar medidas, al menos, para que se vaya retrasando el cracks.  Porque si usted esta en al bolsa. siempre hay un coco constante. un cracks que sucedio atras, ahora son una pareja, el cracks del 29 y el cracks del 87... son el coco del pasado... Y tro coco, del futuro, que es el cracks, que todo el mundo espera... o mejor que todo elmundo teme. Y uncambio brusco, en la bolsa de un país, ahora ha sido ultimamente mexico, y todas las orejas delmundo,d esde japon, china, india, europa, nueva york... esperando o temiendo, si ese va a ser el inicio del gran craks, que esperamos, pero que tememos.  Porque la bolsa, es siempre lo mismo. sube y baja. baja y sube. sube mucho y baja mucho. baja mucho y subira mucho después. Pero siempre el temor, para a ver si esta vez, a ti te da tiempo a salir. siempre mirando las pantallas de los ordenadore so de los parquets, siempre lamisma historia. la bolsa es la historia de la tristeza...  Porque las alegrias durna muy poco.

     podra decir que este autor, es bastante critico onegativo. Pero no es así. es la realidad... lea uste dlosperiódicos, acciones que estaban a diez mil pesetas, ahora estan quineintas pesetas... Y eso lo encontrara hace cien años, hace doscientos años, hace quineitnos años...y ahora, en esta década... Y vovlera a suceder... Y mire en la relación de las divisas, en los interés, en todo... la bolsa, dice el hungaro, mi maestro hungaro, ya fallecido, es como una yunta, dos bueyes, el de la subida y el de al bajada... Y en cad atiempo le correpsonde a uno lelvar la iniciativa. ¿cuando me preguntan que accion comprar o cual vender? le sindico, si lo supiera, no trabajaria en otra cosa. con esto me bastaria... Y en segundo lugar, pienso que una accion, que ya valga mas de mil pesetas, ya es cara... al final, solo es un trozo de papel.

     ya siento como se rasgan las vestiduras... todo elmundo que esta en este cmapo,s abe que teoricamente, una accion que vale  treinta pesetas... puede ser escesivmaente cara... carisima... Y una que tenga un precio en un moemtnod eterinado, d ecinco mil pesetas,puede estar infravolarada... todo el mundo lo sabe... Pero también todo el mundod ebe saber, y a veces, lo olvidmaos, que la bolsa sube, puede subir, y de hecho sube... Y la accion de treinta pesetas puede ponerse en doble, en sesenta pesetas.... Y la d eicnco mil, que esta infravolara, puede poenrse en el doble en diez mil. todo el mundo, lo sabe...pero eso es cuando el buey de las subidas le correpsonde  ascender... Pero cuando, al buey del descenso tien ela palabra, la de treinta pesetas, siusted ha comprado mil... se le quedara en lamitad, en quince... solo ahbra perdio la mitad de treinta pesetas... Pero si pierde la mitad de cinco mil... no es lo mismo. todo el mundo que esta en est emundo entiende esto... Y lo sabe. Pero todo elmundo corre ese riesgo. hemos visto comohan caido acciones individuales en nueva york,cuyo valor era cercano a las quince mil o veinte mil pesetas, hemos visto caer sectores enteros de la actividad economica de las bolsas, y hemos visto caer bolsas enteras... lohemso visto, en la experiencia d eneustra vida, y en la experiencia d eotros que nos predcedieron. pienso que alguien que escrib aún libro, o de una clase, no debe olvdiarlo de  decirlo y d eexpresarlo. las personas tienen que ser honradas consigo mismo. Y con los demas. a veces, me dicen, es que comprando un derivado, si sube el subyacente, un diez por ciento... con mi apalancamiento en cuarenta dias, gano  un cuarenta por ciento en relación al cpaital invertido... así me lo expresan... Y es verdad, es verdad, es verdad... Pero también es verdad, con su apalancamiento... si la cosa va a la baja, y también va a la baja, no lo olvide usted, pierde un treinta por ciento... sean acciones, divisas, o derivados... o... por eso, no le estoy invitando a que no intente actuar en estos emrcados, piensoque debe intentarlo... Pero eso si, después que se haya leido mas de veinte libros... con este libro, no es suficiente, ni con diecinueve tampoco... Y depsues, inviert amuy poco, muy poco... Y empiece a moverse en este mundo. tan díficil y tan duro... Y tna necesario... Y a veces tan halagueño. ahora si, tencdra que leer cada dia, entre periódicos, libros, opiniones ocnfidenciales... observacion, rompers eusted su cabeza... un par d ehoras al dia. al menos. según la carne que usted haya puesto en elasador. Y con todo y eso... se equivocara o lo equivocaran, por ahcer caso a un consejo leido, o hacer caso a su cabezoneria, o por no hacer caso a su cabezoneria... Pero otras veces acertara. Y se dar acuenta que llevaba usted razon. la bolsa e smuy fácil, loque sube debe bajar, lo que baja debe subir. Pero no se sabe cuando, eltiempo. compre cuando considere que esta bajo, y que debera subir, racionalemtne hablando... Y después rece yponga todas las velas, que pueda. no olvide, que la bolsa de su país, esta interrelaccionada con todas las bolsas de su entorno, y delmundo, siempre mirando al dow... siempre... Y siempre mirando al gobierno de su país... Y si es usted europeo... Debera siempre estar mirando al gobierno de su país, al buba, y al dow... claro esta aparte de la bolsa de su país o elmercado concreto de su país. otro consejo, que nod eb eolvidar, es que la bolsa es como un coche, con varias ruedas... tenga un poco en cada rueda, unpoco en accione,sun pcoo en capital fijo, un poco en renta fija, un poco en deuda del estado, un poco en acciones, un poco en divisa... siempre un poco, pero claro para que s elemultiplique, lo único que debe hacer, es ir cambiando la proprocion,la cnatidad d sde una rueda a otra.ese es elproblema de lainversion. no suyo, sinod e todo elmundo. Desde los gobienros a las isntituciones privadas o a todos los ivnersionsitas privados. Y nadie sabe cual es lamejor solución en cad amomento. Y el uno o dos por ciento que aciertan, es decir, doblando el cpaitla en cad amomento. no sabemos, si es que aciertna porque saben, o porque es como las quineilas, se dan tantas psobiildiades que alguno tiene que acertar en algún momento. ese uno o dos por ciento. no crea que le estoy diciendo una boutade, esto es opinion d emcuhos universitarios profesores dedicado al estudio de las finanzas. no es mia. no se que decirle, a mi mepreocupa mucho un experimetno, el experiemnto de los dardos y de los epsecialistas mundiales, que cada año se hace en estados undios. o como se les suele llamar el experimentos de los monos y los "otros monos" ‑los expertos‑. Y hasta ahora, parece ser que la cosa, va mitad pormitad aproximadamente. Esto es preocupante. no solo para elorgullo humano. sino que nos idncia, que la teoría economcia esta muy enmantillas. Y prosupuesto al teoría de la bolsa integral, y de sus mercados.  pero nadie deb eproeucparse, la bolsa, cuando hablamos d ebolsa,hablamos de futuro... Y nadie, nadie humano,s abe el futuro. Pero también debe saber otra cuestión,que aunque usted noe ste opernado en bolsa directmaente, su dinero de alguna forma, esta en bolsa ... claro esta los resultados y las repsonsabilidades de las subidas‑bajadas seran diferentes en cada situacion. Pero no piense usted que austed no le afecta esas subidas y bajadas. Demasiado le afectan, auqnue no lo sepa, o no loqueira saber.

     he idnicado que en la bolsa integral, la forman cinco o seis mercados. cad auno de estos mercados tienen una docena o veintena de factores... por tanto simultiplciamos, nos daria una cifra aproximada de cientocincuenta subfactore.s.. esos subfactores, tienen cada uno alrededor de tres o cuatro o cinco variables... por tanto hay unas quinientas variables... que afectan a la bolsa... pienso que si un dia, se individualizan todas esos variables, se cuantifican, se relacionan entre si... se sabra no totlamente lo que suceda en bolsa, pero se acercara a un sesenta por ciento, lo que la bolsa puede realizar en un futuro proximo de varios meses. claro esta salvando una serie d eocndiciones, o que algunas de esas variables de las quineinta,s no se produzcan unc ambio cuantitativo y cualitativo de importnacia. ¿diran que con estono he dicho nada? piensoque si he dicho mucho, porque esto creo que es relativamente cierto... Y no lohe leido en ningún lugar, ni nadie me loha indicado al oido... he tendio que ir deduciendo, intentando estudiar, los factore so razones, razones‑causas‑analisis, y depsues averiguar un multitud de facotres. diran que la bolsa, tiene dos apartados, la bolsa y la eocnomia... Y que hay como elmar,  infindiad d egotas y factores... En alguna forma, la bolsa seria un sistema dinamico que seri aparecido a lametereologia... Y nadie es capaz d epredecir, mas de dos dia so una semana el tiempo. pienso que si, que e sunsistema dinamcio como la metereologia. Pero por eso hay que intentar, realziar dos grandes adelantos. primero, situar cuales seran los factoes os ubfactore,s idnependizarlos, cuantificarlos... Y segundo, oblservarlos en todos los lugares del mundo, en todos los paises ye nt odas las bolsas... es decir, averiguar la temperatura, y alpresion de cada zona geografica del mundo... En el problema que nos coupa "todas als variables de la econoia y polticia, etc. De cada estado" y en segundo lugar "las variables de las bolsas integrales de cada país o estado". quizas entocnes,d entro de varias décadas,cuando las unviersidades se convenzan, que la investigacion podría cmainar por ahi. que la bolsa es esencial para el equilibrio social.cuando los gobienros se convenzan que hay que intentar comprendr al mosntruod  ela bolsa,para poder domesticarlo en parte... Entonces se creenprogramas d eivnestigacion a gran nivel, con grandes recursos, par apdoer intentar solcuioanr en parte lo que es la bolsa y lo que es la eocnomia. siempre he pesnado, que con el tiempo, la economia sera una ciencia humana. Y que con el tiempo la bolsa, la bols aintegral sra otra ciencia humana. que tendran factores en común. Pero seran distintas, porque una estudiara lo que ha sido y lo que es. Y otra estudiara lo que ha sido, loque es y lo que pdoria ser, en los emrcados financieros en cocnreto. Pero no ovldimeos que el tipo de interés, o la relación de su divisa con otra... le puede afectar a usted, de tal forma, que le posibilite ono leposibilite comprarse este año un coche. no creda usted que estamos ahblando de hadas y pajaritos ‑conperdon a los pajaritos‑. En última isntancia, es que nadie, actualmetne hablando, inclusoa certando,s abe porque ha acertaod, promuchas epxlciaciones  que le de, por al sencilla razon, porque notneemos una ciencia de labolsa, los ufciientemente desarrolalda, y lamento decirlo, ami entendr, ni uanciencia de la eocnomia, lo suficientemente desarrollada. ¿cuantos desastres economicos que s eles achacna a partidos políticos,  estan directmaente realacionados p`or noentender los gestore spoliticos de turno,  noentender los uficeinte ni de economia, y menos aún de bolsa? ¿y al reves?

     no hay que olvidar, que cuando uno toma posiciones en alguno d elso mercados de la bolsa, o en todos en conjunto, para correr menos riesgos, asegurase con uno sy otros. no olvide, que usted compra, aparenemente porque v eun buen momento. dichod e otro modo, usted compra con sus cabeza. con su psicologia, con su modo de ver, d epensar, de sentir, de captar la realidad. no lo olvide. es decir, usted como animal social, como animal racional, compra y vende. es importante, enlab olsa, llevar antes unproceso de racionalziacion de autoconocimiento. pienso que en el negocio de la bolsa, esa es laparte mas díficil. o dichod e otro modo, es la parte, casi imposible de conqusitar. usted pdora dominar todas als estrategias matemáticas, de probabilidades de estudio delc aos aplciado a la gestion de cargteras de bolsa, y toda la parafernalia cientifica o pseudocientifica de gestion de carteras...pero alfinal, es usted, el que decide, comprar o vender, en un determiando momento. no lo olvide. es usted. por tanto es su ser compelto.e su modo d epensar‑sentir‑captar. Y a uste del pued einfluir una mañana que este preocupado por una cosa u otra. Y lo que es mas, no ya lomometnaneo de su caracter... su caracter profundo... Y no ya nisiquera su caracter...  sino lo mas improtante el graod de autoconocimiento que usted de si mismo ha podido llegar. Pero no vaya a labolsa a intentar concoerse. no. conozcase antes, autoboservandose durante años, y después, después vaya a bolsa. el "conocete a ti mismo" y "piensa", deberian ser los dos lemas que deberian estar grabados en las puertas de los gabinetes de inversion. Y esos dos lemas, el inversor particular lo deberia tenr en la cabeza siempre. pienso que esto no se ensñea y  se dic epoco. Y esto es lo fudnamental y lo esencial. lo verdaderamente lo esencial.

     ¿no le he dado apenas ninguna formula para que suted invierta de forma sencilla o compleja, que son los dos metodos que conozco... Y no todos? eso lo dedico a un capitulo posterior. Pero que de momento en esta primer apublicacion de ete libro no estara. ahora si le voy a dar un consejo por adelantado, coleccione todas las formulas y emtodos de tecnicas d einversion. vera que a lo primero tendra tres o cuatro, después al cabo de los meses veinte o treinta... al cabo de los años, con las variedades cincuenta o sesenta... pasese meses analizandolos, comprobandolos, cuando el mercado este al alza o a la baja. haciendose modelos de carteras. Y comprendera que todos fallasn. Pero unos mas que otros. Y unos aciertan mas que otros. ese metodo que encuentre,a daptandolo a sus necesidades, ese es el que le vale. con dos condiciones, nunca se gaste mas de lo que tenga. Deje una parte por los problmeas que en la vida le tiene que venir. jamas actue en bolsa a credito. jamas. Y antes d einvertir, pasese algunso lustros aprendiendo y comrpendiendo. antes d einvertir cierta cnatidad. intente ser profesional en almedida de sus posibilidades. Pero a los gestores de dineros de otros le doy la misma receta. no creo que en tres meses, ni en seis, se pueda aprender a ser inversor. claro esta... "menos saben otros". dirna con razon, y es cierto. ¿que culpa o resposnabildiad tienen los gestores publicos y privados  einstitucionales en las grandes crisis de bolsa que han existido? ¿Los tulipanes, el 29, el 87? estas preguntas hay que hacersela para replantearse tmabien, el "mea culpa", por parte de todos. al menos plantearsela.

     y para finalizar, usted esta tomando psoiciones, en una bolsa cocnreta o enun mercado concreto, o en la bolsa integral. Y le debo recordar que hay distintos gestores, que usted debe entende, porque pienso que sin entender esto, no pdora entender lo que le va a suceder. primero, estos los gestore sprivaods, que toman posiciones, con su dinero,c así exclusivmaente. sgundo, estan los gestores publicos con dinero privado, las instituciones publicas, en tanto encuanto son d emucho, instituciones privadas. En esto existe dos variedades, lapriemra, es que el dinero que manejan es casi siempre de otros. Y los gestore,s tienen muy poca proporcion, menos del diez por ciento deltotal. tercero, el caso anterior, pero los gestores, tienen ensu propiedad,mas del treinta por ciento, en algunso de eso fondos ‑elcaso mas sabido es el del archiconocido señor soros‑. pienso que esto es una modalida d especial, y al que suted tendra que tenr en cuenta. Y cuarto, diríamos las isntituciones publicas‑gubernativas o adminsitrativas. por tanto con esos cuatro tipos de gestores tendra usted que enfrentarse, aunque lamayoria de las veces,usted ni sabra quienes son, ni los cocnoera.  según el tipo, actuaran de una forma u otr,a tendranunos intereses u otros, tendranunso resultados u otros... tendranunos conocimientos  u otros... noc abe duda que un gestor profesional, siempre sabra mas que un privado encuanto teorias, etc... Y no cabe duda que un privado, al sr su dinero, en exclusividad, dormira mas noches mal... todo esto, y als deducciones que usted debe ahcer de este párrafo, junto con las deduciones de los docientos y pico de párrafos que este librocontiene, las deducciones e inducciones, es lo que a usted en definitiv ale aprovechara. piense que en este lbiro van alrededor de doscinetos párrafos... no solo lea lo que se dice, sino lo que no se dice, las posibles contradicciones reales o hipotéticas, deduzca, piense... Y al toro... pienso que un libro, no es solo lo que dice, sino lo que no dice... lo que leinvita allector a pensar, a dudar, a deducir, a que elhaga nuevas síntesis. Pero por dios,no piense que lapriemra idea, que se le ocurra, por muy bonita que sea,  esa idea se corresponde con un rozo de la realdiad, nunca hablo d etoda la realidad. este libro, según la gnoseologia del proio autor, no intenta  explciar, d elso conceptos que intenta describir, esos conceptos, me conformarian con que correpsondiese al sesent apro ciento de la realidad d ehoy. quizas mañana, sean falsos, solo correpsodnen a un treinta por ciento de realidad‑verdad. ¿que es la verdad? ¿En última isntancia estamos hablando de que es la verdad y de ciertas verdades, en este caso de la bols ayd  ela economia? ¿no crea que lo que le expreso en este libro, las ideas conceptos, pienso que sea el cien por cien de adecuacion de la teoría con la realidad...  creo que eso nadie lo puede conseguir, pero pienso que si se acerca al sesenta por ciento. incluso los errores graficos  las erratas, le deben de ayudar para pensar, y pararse a pensar otra vez. Dentro de veinte años. siha leido este libro.  espero, espero, si que se diga entre si, fue unlibro importante para mi en su momento. Pero ya esta todo superado, estaba todo equivocado. Entonces, me sentire orgulloso, porque comod ecia sartre, todo libro de ensayos, esta condenado a ser superado... Y entocnes, pienso que este libro que es un homenaje a victorina... habra tendio sentido. Y entonces me acordare de otros teóricos e inversionsitas del pasado: a de la vega, el primer autor que escribio un libro, que dicen que era descendiente de judios,  y que nacio en espejo, aquí en cordoba... Y del "hungaro" nacionalizado estadounidense, ya fallecido. mi homenaje a estos dos maestros en el mundo de la bolsa, a los  cuales no he conocido. (1 de abril de 1995 en c.r. De la era cristiana, y del año 6504 de la era bizantina, aproximadamente, del índice largo).

     deberíamos itnentar pensar la siguiente pregunta ¿sabemso cuantas bolsas hay en elmundo, cuantas hay en cada país? ¿Porque no saber de vez encuando, el índice concreto y oficial y pros ectores de las bolsas anteirormente citadas? ¿y cuantos mercados otc existen, y en que mercancias, o en que acicones o en cuantos futuros y opciones? ¿y en que cantidades? ¿no deberian de vez encuando, darse cifras de todos estos "lugares", "subyacentes" y "cantidades" en las publicaicone speriodicas de economia? podríamos continuar intentando que usted siguiera realizandose estas rpegunta sy otras. si usted es capaz de contestarselas. personalmente no. usted sabe algo de la bolsa, si no es así, debe confesarse, que su dominio de la bolsa, o d elsomercados conretos, es muy relativo. sabmeos queno hay que saber todo, para saber invertir, pero si hay que intentar entender todo, al menos d evez encuando. se que habra muchas rasgaduras de vestiduras. lo lamento. Pero pienso, que de alguna forma, quizás halla qu einferir, que se esta actuando, con grandes cantidades en los emrcados financieros, sin saber, exactmaente, cuanta extension tiene el oceano pacifico de la bolsa. simpelemnte esa e smi opinion. claro esta, no ahblo de todos. Y creo que esta es la epxlciacion porlacual, los monos o los dardos, acierten al mismo nivel que los expertos mundiales. quizas un pequeño amremoto en china, nadie lo aprecie, un pequeño amremoto financiero en china, no es apreciable, hoy, pero mañana, llega sus olas a tokio, y desde tokio al este de america, y desde alli a frankfurt‑londres.espero entiendan el ejejmplo o la sugerencia, o espero deseen entender. un estudio cientifico de la bolsa, exige, admitir, la mayor cnatidad posible d einformacion, y que esta sea publica. esas dos razones, pueden ser aboslutamente necesaria,s para que el cpaital y el inversor pequeño, no acabe dejando los emrcados financieros. no olvidmeos, el retroceso de después de los cracks. (10 ab.95cr).

     me he pasado veinte ñaos, intentando solcuionar unproblema, en defintiiva, desde hace mas de veinte años, cais todos losinformes, es que el planeta teoricmaent,e no podría aguantar la población actual, o la que se derivaria de la actual. digmaos que no pdor amantener veinte mil millones d personas, diez mil millones, o cincuenta milmillones. para mi ha sido durante todos estos años una gran angustia. Y cosntantemente,he tenido este problema, siempre en la cabeza. la solución creo que lahe encontrado, no en aprotaciones mias, sino en loque he idoencontrando en elmundo. pienso que alsolucion básica es la siguiente, ¿comoamntener la tierra cincuent amil millones d personas dentro de tresicentos años? pienso quehay varias variables esenciales. lapriemra, es la enrgia. creo quehay energía ilimitada en la nuclear, de momento en la fision, mañana, dentro d eicncuenta ñaos, en la fusión. aparte de otras que s einventen, os e descubran.pero esneiclamente esta (dentro de trescientos años, los amteriales radiactivos, se pdoran enviar directmaente al sol). En segundo lugar, la fuente de laimentacion, que proprocione una elevacionde lapoblaicon, entre otras sera la agricultura dlemar, la acuicultura. pienso, que tmaiben pdoria consistir, enmillones de kilometros d etuneles, para criar champiñones, etc. En tercer lugar, el espacio para las viviendas, sera colonizado los desiertos, la mar, y la alta mar, la altas montañas y las montañas, e incluso los polos, las estepas seberianas, lapatagonia, enparte las selvas. cuarto lugar, el agua. ela gua habra agua en cantidades inmensas, con elinvento od escubrimiento del escritor canario (lo lei, eldomingo pasado en elperiódico el mundo. con est einvento o descubrimeinto, se cierra, todo elcirculo. Pero aunque no existiera, con la energía nuclear, podría haber suficiente energía para deslainizar el agua). pienso que con estos cuatro elementos esenciales, sonsuficientes para derivar todas las consecuencias y mantenr lapoblaicon. por tanto, a mi modod e ver, cuando entrmeos en esta fase, que piensoque estamos entrnado ya, se producira una nueva revolcuion cultural‑tecnológica, unaneuva fase cultural tecnológica, comparable, o aún mas, a las dos anteriroes que conocemos, la revolucion industrial, y el periodo neolitico. Estas bases aliemtnarias, los cuatro puntos antes citado, eprmitiran una reovlcuion dmeografica, esta a su vez, permitira una revolucion cultural a todos losnvieles. claro esta, todo entremezclandose. ¿Pero por que expongo esto, en un libro d ebolsa? poruq eunod  elsoelementos, seran que los emrcados y las bolsas mundiales, contendran bibllones y trillones de dolares, porque tendrna que cotizar cientos de miels de mepresas en elmundo. Y eso necesitarna bolsa sy dienro. Y la bolsa ser aún elemento que de estabildiad al sistema. al nuevo sistema cultural, que no tiene que ser diferene en pricnipio al liberal dlemercado. Denomino nuevo sistema porque tendra que ser neuvo, ya que basandose en la base de esos cuatro puntos,s e producira una revolucion cultural, y esta a su vez, todo unido, se producira una revolcuion en la tecnolgoia, los servicios, laindustria, la informatica, los viajes espaciales en elsistema solar. ¿cambiara els er humano hacia mejor? esa es la duda que tengo, eso no lo se. ahora habra que buscqar, ya en ese contexto omodleo,que s enos avecina dentros de unos siglos, no tardando, buscar los esquemas polticios,s ociales, cientificos, etc... que puedna ayudar a mantener esa poblacionidoelgoicmaente. es decir, buscar los mecanismos d eocntrol sociopoltiico, que sean favorables y eprmisivos para oslucionar elproblmea. digmaos porejejmplo, que las disitntas macrovisiones entre si, noe sten en cosntante guerra; ni las distintas culturas, ni als razas, etc... por tanto, es un deber buscar solcuioens a esos problmeas. cuando ya sabemos que tneemos la base economica para que se produzca ese cambio demografico impoenente en los rpxiimos siglos. ahora hace falta que enocntremos las soluciones politicas a gran escala, la solcuione ocnomica de organizacion economica macroeconomica mundial a gran escala, etc.  en cuanto a la politica, quizas el lbiro de "teoría dele stado", que he escrito en otros lugares, pdorian dar una base, en la profundizacion de la democracía, y en la necesidad de crear estados, con gran base de extension geografica o de territorio, y a su vez de espacio. por tanto se encesitan creo estados mayores, quizas en elmundo, con que existan tre socuatro pdorian ser una solcuion. o que haya un estado mundial, una onu losuficientemente efciiente, y veinte o treinta estados en elmundo, o confederacioens de estados. ¿todos estos cmabios que pueden venir o no, tendran su reflejo en la bolsa, y no solo eso la bolsa los tiene que ir previendo y adlenatando y eprmitiendo? (12 ab. 95 cr). 

(11.938)          -teorias de analisis bursatiles.

                        -introduccion tercera parte.

                        -aunque enparte lo he desarrolaldo, en la primer aparte. la primera parte, era un intento de analisis de cuasas, que influyen en los emrcados financieros. En esta parte, lo que intento, es ismplemente, un analisis de teorias de actuacion en bolsa y en los emrcados finacieros. En deifntiva, una serie de estudios or azones, de cuando comprar o vender en los emrcados financieros, nosiempre todos lsometodos servirian para todos los emrcados. Y en segundo lugar, un estudio teórico, sobre estas cuestiones. nodigo academico, pero si tiene esa itnencion. En tercer luga,r pienso, que e snecesarioe l esfuerzo de muchos en estos campos finacieros, ya que esta claro,que la situacion, cada vez es ma socmpleja, y el mundo de las finanzas s eneremezclan en la eocnomia, y con todas la spersonas, lo queirna o no lo queiran. En cuarto lugar, pienso, que hay un compoenente politico esencial, en el mundo de las finanzas, y que habría que tenerlo en cuenta, tanto de la improtnacia para las amdinsitracciones‑gobienros, como la influencia desde als finanazas en los gobiernos.

     en las paginas siguientes, he sintetizado, o emnciono las teorias clasicas de la bolsa, y añado algunas teorias, que a mimodod e ver, ya las analziaba en otras partes de est elbiro. otras teorias, que a mi modo de ver podrian ser autonomas, es decir, podrian caracterizarse como nuevas teorias. no quiero expresar que estos son descubrimeintos totlamente personales, pero pienso que si he intentado hacer un esfuerzo de ver de nuevo.por tanto, me inscribo en esas dicotomias, en esas dicotomias, de ver loa ntiguo y amplairlo, yde buscar neuvos formas, apra intentar ocmprender el fenomeno bolsa, y todos los dmeas emrcados financieros, en lamedida d eque s epuedan aplciar. Y al mismo tiempo, no hacerlo con formulas matemáticas de gran claibre, que ni elque suscribe esto, acaba de entender. por tanto, en ese sentido, distingo, unas teorias graficas, y la distingo de unas teorias tecnicas chartistas, ene sta sultiams los graficos tienenimprotnaica y al mismo tiempo, una serie de anlsiis del emrcado o idnciadores de realciones de precio‑volumen, etc. En cmabio en las teorias graficas, loq eu quiero expresar, e sismplemente, es expresar de forma grafica, todos los datos, balances o idnciadores, sena estos de las teorias fudnamentlaistas o chartistas. Y todos incluirlos en los "graficos2, y de formas graficas. por tanto, pienso que son analisis difernetes, en tanto encuanto, las teorias chartistas o tecnicas, llevan un componente ideológico cocnreto. Y las teorias "graficas2, así las he dneominado, tienen un solo compoenente de expresion grafica, en lsoc uales, primero, todos los idnciadores se exprearian de forma grafica, ys e verian "graficmaent esu interrelaccionç", aunque desde luego, se aplciara después, las medias, etc... pienso que tienen puntos en común, pero una persona puede ver perfectmanet euna grafica, con balance so con idnciadores tencicos o con medias, eprfectmante. verla, y no aplciar el nalaisis chartista o tecnico, concreto. piensoq eu la expresion grafica en si, expresa una forma de ver. eos e slo que me refiero, y aeso me refiero.

     he dneomiando teorias cuantitativas. o de balnce od e datos.  Porque se deberian expresar, comosimples balances de cifras de todo tipo, todos los datos sobre un subaycente, una accion, o un índice... por tanto, estos balnces después se pasarian a nivel grafico. Pero estos balance, spdorian constituir decenas e incluso centenas de datos. datos diferentes, que después se expresarian en forma grafica. Estos balnces, cientos de datos, escritos por tiempos diferentes, es lo que cosntituyen la base de analisis. por tanto, estas sumas de blances, de todo tipo constituyen diríamos en si, una fuente de datos, yen si mimo, una fuente de teorias de anlsisi, en tanto encuanto,s e pueden siempre ir descubriendo nuevas relacioens, formulaciones, etc. creo que es absolutament enecesario encontrar modelos en ese sentido.

     las demas teorias, ya los ire desarrolalndo en sus momentos adecuados. o en los cpaitulos siguientes. como siempre, se supone que el que lea este lbiro, tiene conocimientos previos de bolsa. por eso de alguna forma, salto de una situaicon a otra. o me concreto en detemrinados puntos,que pienso, que en otros libros no estan lo suficientemente desarrollados. (10 my95cr).