Cuadernos, IX, LXX (B).

                                                            Cuadernos, IX, LXX (B).

                                                                      "Sati".

11.          ‑publique este libro, en abril, y debo confesar dos cosas, aunque es un tratado, oe r aún tratado de cien paginas, si decir, que creo que hay innovaicones en el. pienso que hay dos cuestiones que quizas se deberian de haber tenido en cuenta, primero, que hay aportaicones, y pensaba que est elbiro serviiria para algo ome abriria algunas puertas, y no ha sido así, hasta ahora. segundo, que según me idncian, algunsod e estos metodos o cosnecunecias de esta shiptoesis sobre bolsa, se estan aplciando, y quizas la autoria, no se la estan dnado al autor. pienso que ya que me ha costado muchoe sfuerzo descubirrlas, al menos, den al cesar lo que es del cesar y al dios lo que es de dios. puede suceder, que alguna cosa que me la de comod escubiert apor mi, ya se sepa, pero yo desconozco, por tanto, diríamos que he tenido que lelgar a lamisma conclusion, descubrir otra vez el mediterraneo, por tanto, pido disculpas. Y puede ser que otras se sepan,y se utilcien pero est een circuitos muy cerrados, por tanto, vuelvo a descubrir otra vez le mediteraneo.  en defintiiva, pienso que hay descunbirmeintos, que pueden servir, para concoer mejor la relaidad e la bolsa, y pienso que personalmente tmabien para operar mejor en bolsa. ppor tanto tiene ese doble vertiente de teoría y de practica. ¿debo explciar todo, todo lo que he ido descubriendo, o solo una parte? esta es la pregunta que me han dicho que me tengo que hacer. pienso que soy un teórico de la bolsa, y como teórico, mi oblgiaicon es mostrar todo lo que he descubierto, si es que es totalmente neuvo, pero eso no es mi problmea. Pero también la ocmunidad de personas que vivien alrededor de la bolsa, es su obligacion de dar el merito de cada cosa a su autor. comprendan, que ha sido mcuhso años de trabajo. por otra parte, pienso que la bolsa es una parte de las finanzas, y als finanzas una parte de la economia. si debo confesar que me esperaba otra respuesta. solament eme queda esperar. no puedo ahcer otra cosa.(11 ag.95cr).

12.   es evidente que la bolsa es una realidad muy compleja. Y es evidnete, que hayq uien ha ganado mucho dinero, y peridod mucho dienro, sin saber tanto de bolsa. como se supone que un estudioso de este fenomeno deberia saber. Pero no cabe duda de que labolsa, dirimaos que sera en el futuro, dentro del conjunto de los mercados financieros, una realidad que influira decisivmaente en las personas. De tal modo, que como cualquier de esa relaidad que influye profundamente, quizas ni siquera semaos cosncientes. hay cientos d eproductos en cientos de formas, que no sestan influyendo yq uzias no los sepamos... los fondos d epensiones, los dondos de seguros, los fondos que compran y venden derivados en metales para controlar los rpeicos. toda esa relaidad no sesta influyendo. se también que la bolsa solo es unaparte de  los emrcados financieros y estos una parte de la economia. parto de ese sentido. Pero no ovlidoque es una aprte de una enorme importancia.

13.    aunque amditamos que albolsa, tiene que perfeccioanrse en lsos sitemas de mercado en si mismo. diríamos en la estructura de labolsa en si misma. Y al mismo tiempo, tiene que plantearse buscar forma sy estructuras que respodnan a la sociedad. creo queal bolsa, un dia, juntoa  los emrcados financieros, se hara una parte una carrera aparte, es decir una "direccion d eempresas financieras", autonoma de las empresas normales, o de otro tipo. labolsa, cada ve tendr ama scomplejidad. lo que nsolelvara, lamentablmeente y espro que no, que los ivnersore sparticualres seran echados de este mercado. quizas nunca deban ser echados. peisno, que es una forma de crear trabjao y empleo, autotarabajo y autoempleo. pienso, que en los emrcados directos, continuos o telefonicos a traves d eordenadores, en esos emrcados siempre habr aún lugar, para los pequñeos einversores. que puedne ahce rmcuho alsistema, y que ellos reciben la mayoría, muchso dolroes del sistema bolsistico, finanaciero y economico. Entrar en bolsa, es saber que ayer tneia equis dinero, y hoy tienes equis papel. es decir, que mañana puedes tenr nada de dinero, porque elpapel ha bajado. es una realidad dura. Demasiado dura. Demasiado. a veces, hay gratificaciones. pero son dificiles. Pero eos no e sobice, que hay que buscar formas para que el inversor particualr, no solo la sisntitucione so fondos d eivnersion, puedna entrar en la bolsa, comprar y vneder, con pcoos gastos, y poder vivir de ello. creo que esto no se debe olvdia rnunca. si un dia las bolsas se perdiera este "nicho de la realidad" o este nicho d eoepradores, creo décadas albolsa habría perdido mucho. creo que nosucedera, auqnue hay quien dice que si. (1 s.95cr).

14.       ‑ya he indicado enotros lugares, que bjao mi putnod e vista, la bolsa se convertira, no ya en una rama de la eocnomia, sinoque posiblemente con el tiempos e idnependice. De todas formas, podría siempre y deberia tener como dos pies, o dos piernas, una, en la eocnomia, y otra en la empresa. lo que si es cierto, es que als finanzas cada vez, tendra mas importancia, y en ese snetido, deberia quizas plantearse, ser idnependiente en carreras oficiales, es decir, un amplio abnaico de finanzas‑bancas‑seguros. Esta trilogia, constituir uno sestudios especificos universitarios.  Porque pienso que pdoria ser unaforma adecuada de competir a nivel d economia, con otras economias y con otros paises. una especialziacion ya temprana yno solo de

postgrado. (9 nov.95cr).

(11.926.2)       -analisis grafico.

1.     debo indicar que en el intento de predecir lo que va a suceder, tradicionlamente, se emplean dos metodos o dos metodos d enaalisis. como es lógico me refiero a la bolsa. a la bolsa integral. es decir, futuros, opciones, acciones, divisas, mercaderias, etc...

2.     uno de ellos es eld enominado metodo chartista,. chart en ingles significa grafico. Y toro es elmetodo fundmaental, este último en definitiva porque dice se basa en los datos fundamentales de alempresa, benefeicios, ventas, balances, ganancias. etc... etc...

3.         ¿por que he denominaoo a este capitulo analsiis grafico chartista o chartista grafico o fundamental grafico? es muy sencillo, porque distingo dos cosas diferentes. una cuestión, es el analisis chartista, que seria elmetodo clasico de los graficos y toda su interpretaccion, y todas sus relaciones. Denomino relaciones a todos los  que ellos dneominan indicadores. En defini8tiva relaicoens entre cifras.  y por otro lado denomino grafico, a un metodo de anlisis que se basa en el grafico. Pero hay esta la difernecia ¿quien ha dicho que los anlsiisis, blaances, o relaciones, o indicadores del analisis fundamental no s epeuden hacer en forma de grafico? ¿quien ha dispuesto esto?

4.     creo que como tantas ucestiones, e sun poco que nos hemos llevado por lo que hay, ohemos recibido. por tanto ya planteo, para que no nos lelvemos a engaño, dos realidades difernete,s o si se queirn tres. una, el anlisis chartista clasico con todos los idnicadores clasicos y todos los que s einvente en elfuturo. En segundo lugar, el analisis fundamental, pero que este s epued expresar no solo en balances, sino en graficos. por tanto,pdoria denomianrse analisis grafico fundmaental. Y en tercer lugar, elmetodo grafico integral, de alguna forma debo denominarlo, repito "grafico integral". En elcual, creo que en un grafico, puede existir datos o idnciadores tipicmaente chartistas, junto y con toros, tipicamente fundamentales. ambos relaizados en forma de graficos.

5.     por tanto, un analisis se puede  expresa de varias formas, una es la fomra grafic aen coordneadas, otra diríamos la forma d eidnicadores, o relaicoens entre cnatidades que representan diversas calidades o idnicaciones. Y en tercer lugar, laforma de balances, no solo de vnetas, sino d esumas de relaciones, de dichos idnciadores, es una forma aritmetica. simplmente.

6.     queda por tanto claro. que pienso que esa diferenciacion academica chartista y fundamental, noa cabo d eentenderla. quizas algún idnicador es puramente chartista o fundamental, algunos o algunos, eproqueambos metodos se puedne expresar en graficas. Y por tanto, en ambos metodos s epodrian emplear en teoría, en laposibilidad todas las figuras geometricas, es decir, los famosos triángulos, banderas, huecos, etc... "otra cuestión es si esos analisis graficos de datos fundamentales, interpretados con los sitemas de figuras geometricas dan un pronostico". no sabmeos si dar aún pronsotico, pero al menos dan unas intuiciones, un modo de ver.  por tanto, pienso que en una nalsiis grafico, donde haya varios idnciadores "fudnamentales", y varios indicadores en forma grafica "chartista". puede acercar mucho, si no a lo que va asuceder, si lo que ha sucedido en elpasado. En ese snetido se pdoria intentar buscar formas de intuir. digo intuir. averiguar el futuro, creo que nadie que diga que sabe loq eu va asuceder, ese alguien no sabe nada de bolsa.  Porque el futuro nadie lo concoe. solos epodria hablar de probabilidades. ¿mañana una guerra y todo baja? ¿mañana una tentado a un presidente de un estado importnate y desciende? ¿mañana, mañana...? ¿quien sabe el mañana? pero si podemos analizar mucho mejor elpasado. Y psoibilemnte, enparecidas condiciones se rpeitan. haya mas probabildiades, mas, pero no todas, nis eguras, ni absolutas. ahora es claro que de esta forma "se puede ver mejor tanto el pasado como sus repeticioens del pasado". Y al utilizar los dos metodos en forma grafica, los dos, se pueden ver mejor als relaciones. En definitiva, ustedes deben comprobarlo, perosanlmanet elo he visto con algunos baremos o algunas graficas, que quizas en las paginas siguientes del libro desarrolle.(26 marzo 95cr).

7.     por tanto, planteemono sel metodo de "analisis grafico itnegral". pongamos algunso ejejmplos, si en un grafico, situamos en orma de grafico, el precio‑tiempo a nivel cartesiano, debajo el rsi 14, y debajo elvolumen, y debajo de ese grafico, en forma parecida al volumen, o en el primer grafico situamos, un grafico con los tipos de interés, el interbancario, el precio oficial del dinero, o la deduda publica (tres datos, pero en forma grafica, y hay varia sposibildiades), incluso otro graficomas, de las ventas de dicha compañia, "mensualmente o semanalmente o trimenstralmente". creo que ya podremos ir relaiconanado varios "indivadores " o varias relacioens en forma grafica, junto a la relación precio‑tiempo‑volumen, que es hasta ahora la forma esencial del analisis chartista. ¿y que hacemos con esto? podemos hacer lo que queramos o dejar de hacer lo que queramos tmabien. pienso que lo esencial, es ver la relación,d e forma grafica entre esas relacioens,diaria, semanal o mensualmente. Pero en un grafico mas amplio, se pdoria en teoría aplciar los mismo analisis chartistas que se aplican al precio‑volumen‑tiempo, aplciarlo al "precio del dinero‑tiempo", etc... ¿creo exactament ey eprsonalmente en ese metodo como sistema d eprediccion? les voy a ser sinceros, y nod eseo repetirme. primero, elfuturo, pienso que es impredecible. segundo, si no cambian las cuasas, pueden repetirse, pero no tiene que cambiar ninguna causa en el futuro. tercero, s epuede ver, y analziar mejor el pasado, que no e spoco. cuarto,s  epueden ver relaciones de forma grafic ay visual, entre distintos idnicadores (aquí he señado seis o siete, pero podrian existir hasta veinte o treinta). quinto, "ciertas estrcuturas del pasado, pueden repetirse de laguna forma, si la empresa esta en las misma condicioens qu ehace tres o cuatro años, y si coincide aproximadamente el mismo ciclo economico, interés, etc. creo que puede servir, para pensar y apra preguntarse. En definitiva para "asegurarse un pco  mas uno a si mismo2, por alsimpel razon, que el ser humano,t iene que buscar certidudumbre,s en especial, cuando esta situando "dinero" en algo denbomiando futuro. claro que hay distintos futuros, y a veces este detalle, se olvida, el futuro de después de una hora de ocmprar, el futuro del dia siguiente, el futuro de la semana siguiente, el futuro del mes siguiente, el futuro de los siguientes tres meses, el futuro de los seis meses siguientes, elfuturo delaño siguiente, el futuro de los proximos tres apños, el guturo de los cinco proximos años, y elfuturo d elsod iez proximos años. no es una perogrullada. cuando uno compra o uno vende, en defintiva uno invierte, tiene que tner claro, en que situacion se esta colocando. es decir, en principio, cual es la idea de la inversion, a corto, medio o alrgo plazo. Después, habra que hacer lo que las circunstancias nos vayan enseñando. Pero no hay que olvidar, hay distintos "tiempos del futuro". distintos. por tanto, estoy planteando una simpleza, es que los graficos hay que añadirles mas detalle,s mas indicadore,s o mas notas. por ejejmplo, hay bastante sy aria sposibilidades, por ejejmplo una muy sencilla, "para nocomplciar demasiado al vida a los agentes analistas de bolsa", igualque situan una "d", en la parte superior del grafico, cuando hay dividendo, deberian añadir a esa d, el tanto por ciento de dividendo o la cnatidad de dividendo. Pero podrian poner una "p", e indicaria el precio oficial del dinero, cuando cambia medio punto oficialmente, o una "t", cuando las letras del tesoro cambian en un cuarto de punto oficialmente. Pero de todas formas pienso que la estructura de grafico es lamas indicada.

8.     de todas formas las ivnersioens en un país, nod epnden de los ivnersionistas, que desd eluego dependen. creo que dpeenden de laprensa escrita especializada. que de alguna forma le den en parte el trabajo realziado, por ejejmplod e graficos, y el inversor, solo tenga que analizar. por tanto, pienso que elnivel de claidad d einversion de un país, al menos a nivel idnividual, no ya isntitucionaol o d eempresas, depende mas exactamente de los medios de comunicacion de masas. por los datos que aporten, los graficos, etc...

9.     justo es decir, que eprsonalmente, este libro itnenta responder a un reto, buscar las cuasas para comprender elpasado, y de alguna forma ocmprender lo que esta pasando en elpresente, y al menos prever lo que sucedera enparte el futuro proximo (no idncio cual de esos futuros). aunque he idnicado qu eel futuro no s epuede conocer nada. Estamos hablando en definitiva, que la bolsa es una cuestión de comrpaventa de acicones, divisas, etc... De "economia", y aleocnomia es una ciencia humana. por tanto, en parte tiene un compoenente natural en els entido estricto y toro compoenente humano. diríamos en parte su esencia consittuye parte de la "naturaleza" y en parte de la "humanidad". Pero lo que no estoy de acuerdo, aunque tengo que aceptar elhecho, "es que el experimento, realizado con el mono‑dardos sobre un panel de acciones, y al msimotiempo un grupod e naalista smundiales, con todos sus amtematicas y analisis... En todos los años que lelvna relaizando el experimentos, hayan empatado". es decir, la mitad d eñaos,hayan obtenido ams beneficios los dardos, y alotra mtiad los especialsitas inversores. la ivnersion y la bolsa es un sitema de decisiones. Deberia de decir un sistema de jeugo de decisiones. Pero no me gusta la palabra jeugo, porque se malentiende. la ultilizo en el concepto matematico, en elcual, el jeugo es un sistema operativo de toma de decisione spor distintos sujetos en uns istema dinamico de relaciones.

10.     ¿que decir al experimento del mono‑dardol y los especialistas‑inversores? primeramente, que aunque "no podmaos acertar el futuro", no acabo de entender, esa ignorancia tan profunda del se rhumano. creo que una relación sesnta aciertos els er humano y cuarenta el mono, seria mas conveniente. segundo, pienso que est elibro,d e alguna forma responde a ese reto. por tanto hayque buscar metodos de analisis para tomar decisioens mas acertadas, al menos proparte d elso epecialistas. tercero, en dicho experimento, siempre perosnalmente me planteo esa cuestión, ese analisis esta realizado par aún tiempo aproximado de un año, ¿que sucederia, e invito al personal especialziado, que miren el pasado y calculen, que habría pasado en las opciones del pasado, teniendo en cuenta el tiempo en cieciocho meses, después en dos años, en cuarto lugar, en dos años y emdio, en quinto lugar, en tres años? ¿que novel de aciertos con las mismas acciones  y las mismas empresas, habrían tenido en esos distitnso espacios de tiempo el mono y el ser humano?. cuarto, hay quien piensa es que en la realidad el ivnersionsita se "retira no a finalo de mes o del año", sino cuando le interesa, por tanto ese experiemnto no es real. claro esta. Pero siguiendo el ejejmplo, "en eel caso del mono", habría que retirar entonces, dentro del tiempo "especial" cuando se creyera que interesaba. por tanto estariamos en una situaicon parecida, o en un "experiemnto con otra variable", que habría que analizar, "cuando los dos casos, se retiran, antes de ese tiempo fijado, cuando creen que interesa", ¿entocnes que sucede? claro esta, en este caso, solo el dardo,s eria para escoger las acciones, depsues para retiralas, "tendría que intervenir alinteligencia humana".

11.     espero con eltiempo, ver en algún libro, que ha sucedido al comprobar los espeiclaistas oe studiosos academicos de esta cuestión, ¿que ha sucedido alcontestar a estas preguntas? lo espero con ciertas gnaas. se que tardare quiza sunos años. Pero seria muy itneresante.  Porque sobre este experiemtno, se toman bastantes mas decisiones de las que queremso aceptar. al menos como principio inconsciente.

12.       en la bolsa siempre hay un problema constante, de todos los ivnersores, y sin animod e ofensa a nadie, es una preugnta universal silenciosa. es decir, realziada en circulso privados, ¿todos los ivnersores sabne lo mismo siempre, y en cada momento? esta es la pregunta, que tiene a su vez dos preguntas dentro d eella ¿hay personas de "dentro de las empresas " que saben mas como e slogico sobre la empresa? (y en etos ciertas legislaciones obligan a determinados ejecutivos d emepresas, indicar el cambio d enuemrod e acciones de sus respectivas empresas. Y depsues lo ahcne publico), ¿algunas personas con algunso tipos de analisis, ven mas y emjor la realidad, y por tanto, viendo mejor al realidad previenen o preven o diagnostican mejor lo que va a ahcer mañana, dentro de una semana o un mes? a mabas preguntas, intentan los analistas responder con sus analisis. solamente a ambas preguntas. quizas unperiódico especializado en datos de bolsa, a todos losnvieles. Y datos de empresas relacionadas con bols ay sectores. datos y no tanto "noticias", pero también. seria necesario e imprescindible, apra poder ahcers euna idea de lo que eta sucediendo en elmomento. diríamos que   hay    cuatro niveles de informacion; los datos, las noticias, los rumore sy las previsiones. los cuatro niveles "se valoran en bolsa", es decir, en el precio de las acciones. por tanto, el sistema americano, proejejmplo de idnicar en prensa publica, con un tiempo señalizado, el nuemro de acciones que los cosnejeros tienen, sus cambios en elnuemro, y otros muchos datos mas... serian datos absolutamente necesarios para sabe rlo que esta sucediendo en elmomento, conuna empresa en concreto.

13.     seria necesario aclararse y aclarar, en una empresa puede suceder cualquier cuestión o cualquier "cosa". Peros eamos sicnero si una empresa tiene un precio casi maximo histórico, y los itnereses del dinero y la deuda, no solo estan bajando, sinoe stan subiendo, puede que suba dicha empresa, por elmoviimeinto espeicla de laempresa, pero segurmaente, hay ma sprobabildiades de que baje, "porque el valor interés", prime en ese momento. es un ejejmplo.por tanto, habría que ver la empresa encocnreto. pero basandose enun analisis grafico, "se expresan opinioens d eeste tipo". ¿somos sinceros con nsootros mismos o no sequivocamos? siempr ehe pensado, que cada "uno" e sun factor en bolsa, en tanto encuanto toma decisioens y se equivoca. a alguien que le itneresara la bolsa, le indicaria, para que no se rasgue las vestiduras, "que lea las predicciones nod el presente, sino als del pasado". Y seriamente hay que preguntarse, todo el mundo pued eequivocarse, porque así es el ser humano, "pero equivocarse y aocnsejar comprar una accion a seis mil epsetas o diez mil epsetas... es una cuestión seria". nadie lo hace adrede. Pero si nos debe llevar a pensar, la pregunta que late en el fondo de todo este párrafo. primero, tenemos los datos suficiente spara tomar deciisones, no solo los ivnerisonista sparticulares isno los isntitucionales y los "aconsejadores". segundo, la teoría hasta ahora vigente de analisis chartista o fundamental, es exacta, o dicho d eotromodo, ¿no hay que perfeccioarla? para mi esta claro, no hay datos suficientes, al menos "en sitios normales como los epridocios de tirada nacional" ‑y no creo que sea achacable a la prensa escrita. otra cosa muy distinta sera, que desconozco, en los temrinales d elso ordenadores‑. segundo lugar, los analisis academicos o smeiacademicos sobre toma de deciisones en inversiones, en especial en la bolsa de acciones, es un conjuntod e sistemas bastantes deficientes.

14.     dicho lo anterior, no creo que personalmente haya descubierto elmetodo que "arranque todas las negruras", pero piensoque perfecciona bastante. Pero no olvidmeos un factor, en la bolsa interés amucho, y cambia mucho, "el que ocmpra el primero, el del medio o elultimo". no lo olvidmeos. es unsistema de juego dinamico. "las reglas internas se estan cmabiando constantemente, aunque la estructur ay la arquitectura no se modifique".

15.     vuelvo a repetir, se dice que el analisis chartista es fijar en un grafico el precio de una accion, mercancia, divisa o índice. Pero señores, porque no se puede utilizar en un grafico de coordenadas, en la cual una es el tiempo... Y laotra puede ser el per, el tipo interés de cada dia (interbancario, semanas, menusla, añual, o la deuda o lahipoteca). o cualquier otra relación en un grafico. por tanto un grafico puede representar distintas relaciones, dichod e otromodo, en forma de grafico s epuede presentar cualquier relación. Esto es lo que estoy defendiendo. Y espero por fin, verlo en lsomedios de ocmunciacion.

por tanto, con este principio, estoy planteando que un grafico ya no seria un simple analisis chartista, sino que un grafico pdoria ser un simle analisis fundamental (al menos de muchas variables, o d eindicadores diríamos mixtos, mitad chartista, mitad fundamentales o mitad economicos en genral). Esto diran es una teoría. Pero cuando todos veamos reflejado en graficos decenas d eindicadores, de alguna forma "conjuntados", quizas entocnes comrpendamos, mejor dicha empresa, dicho sector o dicho idncie genral. quizas entonces vemaos mejor lo que esta sucediendo, y lo que ha sucedido en el inmediato pasado, y por tanto quizás otra vez, si ocurre condicioens parecidas,s epamos mejor prever. explicitar aquí todas las posibilidades de graficos e índices, me parece de alguna forma innecesario.  Porque qpienso que este libro quien tnega conocimientos minimos lo comrpendera perfectament.e y el  eprosnalmente en su casa pdora hacerlo. "cualquier idnciador o dato hacerlo en forma de grafica, y poenrlo al lado delvolumen y del precio... con una coordenada tiempo"... "uno o varios". ¿y después...? después, si lo ahce, se lelvara muchas sorpresas, y comrpendera muchas cuestioens que noc omrpendio a su tiempo... Y tra saun le quedaran en el incognito... hay varias posibilidades de expresion od e grafismo. se las he idnciado en forma abreviada. usted averigue..  Porque le voy a limntar la sposibilidades, personalmente he realizado distintas y varias. Y creanme, "la bolsa parece otra cosa". no prometo que ya acertara siem0re. no lo hara. el futuro nadie lo conoce, solo dios, que vive en el presente, el pasaod, el rpesent ey el futuro. nadie aún aquí en la tierra. Pero si comrpendera bastantes mas cosas. bastantes mas. apliquelo. Y piense. piense, piense y piense. Y vea las algunas inclusod e este metodo. creo que los gabinetes profesionales de analistas, sena fundamentales o chartistas, si es que no realizan estos emtodos o parecidos, deben plantearse cambiar, y añadir alemtodo que ellos realizan este. Pero hacerlo en als dos fomras, una de graficos, y cuanto mas idnicadores mejor. segundo, en forma de balances y nuemros. Y tercero, hacerlo en forma de relaciones "nuemricas". bueno seria, que s epublicase los distintos "interpretacioens" o distintos "expresiones graficas".de todas formas cualquier persona, cualquiera copn estas idnicacione spuede hacerlo en su casa, ensu estudio, cualquiera. De todas formas seria muy halagador para mi, empezar a ver estos metodos, o estos desarrollso en los medios normales de difusion, porque creo son mas compeltos, simplemente, nada mas que por eso.  (27 marzo 95 cr‑6504.e.b.).

16.     es evidente que la bolsa de acciones, dichas acciones, suben y bajan cada dia... Y se mantienen, no lo ovlkdimeos. ¿que es una accion? no les voy a decir, al definición clasica, d eparte alicuota de una empresa. ustedes examinen,que cuando compran una accion, compran un ladrillo de una empresa, un trocito d emepresa. ¿Pero que le sucede a ese ladrillo d eesa empresa?  es muy sencillo,  si ustedes compran una botella de agua, se la beben, y tienen que volver a comprar otra. la accion no se puede beber, ni consumir, "no desaparece como parte fisica de la realidad", siempre esta. otra cuestión es elv alor, que puede lllegar a ser cero, como pasa mas freucnetemente de lo que nos gustaria, o ponerse por la estratosfera. Pero la accion en si misma, nosucede como el pan, la fanta o incluso un piso, "que desaparecen con eltiempo,s e consumen". Esta es al caracteristica,a  mi modo esencial en labolsa. una accion, cambiaria del valor dinero, con eltiempo, pero nod esaparece, hasta que llega el dia de la anulacion total de laempresa. ¿Por que es tna improtante esto? es tna importante esto, porque cada dia, hay cien millones de acciones de esa empresa, si es que tiene cien millones, o el nuemro que tenga, disponibles a ser en teoría comrpadas, vendidas o mantenidas. es decir, todo elnumero de acciones en teoría, como posibilidad, pueden ofertarse o comprarse en la teoría, otra cuestión es que después haya limites en los rpecios. Pero hoy por hoy, todas las acciones de una empresa podrian ser vendidas encualqueir bolsa, solo boteniendo uncinco por cientod e oscilacion o un diez por ciento, o unquinc epor ciento, según bolsa concreta. por tanto, que significa esto, primero, que la accion no se destruye en si misma, ni a si misma. segundo, en cualquier moemtno se puede comprar y vender, y por tanto, en tercer lugar,e sta es la causa de las subidas y de als bajadas o dlemantenerse, tanto a nivel moderado o radical. si todos quieren vender, y no hubiera limtie de bajada, la accion en unas horas bajarian a una peseta. si todos quisierna comprar a cualquier precio, las acicones en unahora, subirian a cien mil pesetas cada una, o aún mas. si la oferta y aldemanda, s emantienen, pues se amntiene elprecio. si la oferta es mayor que lademanda, suele descender elprecio,; si al dmenada es ligeramente mayor que la oferta, pues sube moderadmaent ele precio. por tanto el "precio" de una accion, es en definitiva la idea del precio que tienen todos los que tienen esa accion y los que notienen yq uieren comprar. diríamos que el precio de una accion es lanecesidad de terla o no tenerla. Entender esto, y profundizar en estas notas oc aracteristicas que he expresado, apra entender lo que es una "accion de bolsa2, e smuy improtante, para entendr seriamente lo que es la bolsa. lo que e sy lo queha sido y loque puede suceder.

17.     siempre he pensado que la bolsa es como un piano con distintos registros, ye stos registros son esencialmente, la bolsa de acciones, la bolsa de divisas, la bolsa d emrcancias, la bolsa de renta fija y duda dele stado, y la bolsa deltipo de interés. a esto he denominado bolssa integral. Y a su vez, este piano, con estos disitntos tipos de registros, tienen diversos pedales o claves: al contado, al credito, con futuros y con opciones. En definitiva ese piano y sus distintos registros s epuedne tocar de cuatro modos, según la forma de acceso del dinero, del dinero contado, pagando directmaente, comprando pero a prestamo o acredito, comprando con elsistema d eopciones, yc omrpando con elsistema de futuros. por tanto los cinco registros, se multiplcia por las cuatro claves, y obtendriamos diríamos veinte modalidades de partitura, que siempre se estan interrelaccionandose entre si. sinincluir los problmeas de los distintos estados y bolsas. diríamos que las decenas y decneas d ebolsas, se estan interrelaccionanado unas a otras, por contraposicion, por acuerdo, por relación, por diferenciacion, etc... Entender esto, es entender los emcnaismos esenciales y causales y casuales de las bolsas. aprender esto y empezar a sacar conclusiones, es de alguna forma empezar a aprender lo que el inversionsita se enfrenta, con el dragon tna poderosos al que se enfrenta, y almismo tiempo tan simple.

18.     un grafico de precios, y ahemos idnciado, que deberíamos pensar en un grafico d eper, de blances, de tipo de interés... Y todo unido al grafico de precios de una accion, o al grafico del precio de mercancias. un grafico no sensñea, todo lo que ha sido comrado y vendido en un tiempo, y cuanto volumen ‑y esperemos que en el futuro, debajo incluyan también todo eltipo d einteres del dinero  en es emismo tiempo, y los demas idnicadores o datos). dicnho d eotro modo, si estudiamos bien ung rafico, podemos entender un poco en resumen la historia de esa mercancia o esa accion, con respecto al volumen, precio, meses, y todos los datos o indicadores que en elfuturo s epuedan incluir, oqueirna incluir debajo. ¿Pero que va  a hacer mañana la accion o la mercancia? ¿que nos puede decir el grafico, si es que nos puede decir algo? personalmente, he indicado que el futuro nadie lo conoce. no conocemos las causa impredecibles del futuro, sean una guera, una muerte de un rpesidente, un terremoto, untifon, etc... Pero si en el grafico se representan, el precio, el volumen hasta hoy, y todos los dmea sindicadores, y repito, todos los dmeas idnicadores, y en tercer lugar, elque mira sabe algo de bolsa", puede prever, que a no ser por una catastrofe, lo que pase mañana ser auna consecuencia en aprte de la de hoy, si el preico del dinero  esta a unocho por ciento, no mañan nid entro de una semana se va a poner a un quince por cient, ni a un cuatro por ciento. por tanto, muchos d elso idnciadores d ehoy,s erna simialre smañana, y por "tanto en el reflejod e la accion o sobre la accion" tendra ciertas similitudes de aplciacion. otra cuestión son la snoticias que viene de la noche a la mañana de una emp`resa, que crean las caidas de  accioens de una emrpesa, o de uns ector o de una bolsa. los crash. los crash es otro cpaitulo que habría que estudia ridnependientemente. Estamos hablando de subidazs, bajadas y amntenimientos moderados, or elativos. no caidas en crash, ni subidas en picado ‑cuestiones diferentes, peroque tmabien suceden‑. por tanto, de alguna forma, existe una continuidad entr ehoy y mañana ‑no obviando dos datos muy itneresantes: que puede siempre suceder alguna noticia que destroce una bolsa, pongamos la muerte repentina de un rpesidente. segundo, sabiendo oc reyeyndo sanber, si la bolsa, o la accion, nunca hay que olvidarlo,s i esta en lo mas alto de su rpecio, o en lo ams bajo, oen un rpecio emdiano. este último dato es tan improtnat eo mas,que los demas. por la simple razon, de que lo que suceda incidira en ese nivel. no e slo msimo una noticia muy mala, enuna bols amuy baja, ya no puede casi tener un crash, que una noticia muy mala, en una bolsa muy alta, entonces el crash s eproduce doblemente. En tercer luga,r o tercer dato, no olvide que nadie sabe lo que es labolsa. Esto últimos e lo he repetido muchas veces, creanme. dira que soy un exagerado, le voy a hace runa pregunta, para que piense ¿cree usted que alguien sabe loq eu sucederia en un picado de los futuros sobre un índice de acciones, y que se produzca un sistema de realimentacion, que se compre a la baja, y al mismo tiempos e venda a credito, y almismo tiempo se vendan las acciones...? ¿que podría suceder en una bolsa de acciones , si los tres claves de un piano, el contado, el credito y el futuro se juntaran hacia la baja, ys e creara unmecanismo cosntante a la baja? ¿quien sabe responder esto?). los graficos repito otra vez mas, serian esenciales para comprender, no solo lo que hoy ha sucedido o ayer, sino en lsomeses anteriores, e incluso prever, limitadmente prever, lo que puede suceder la proxima semana, pero si los graficos expusierna todos los datos  e indicadores, no como lo ahcen ahora. Y desde luego si elque los mria, tuviera unos minimos conocimientos, y tuviera en cuenta esas excepciones o avisos que le acabo de explciar. tener en cuenta estas relacioens diferentes. sin esto, no sera posible. ¿Pero pued epreguntarse alguien tiene interés que todo el mundo sepa todo? si tiene interés, primero, para elperiódico que loe xprese, porque se compraran mas peridocios de esa marca, y nod e otra. segundo, porque lo que hay que evitar son panicos financieros, que son el talon de aquiles de occidente, que nsopeudne traer consecunecias a muchos nivele,s quizas inimaginables. ¿piensen ustedes que seria obligatorio onecesario en el grafico de una accion normal, pongamos telefonica, situar debajo no solo los indicadore snormales, y los indicadores extras que he idnicado y otros mas, sino por fechas tmabien, las opciones y futuros que s epueden realizar sobre esa accion en   esa determianda bolsa. hacerlod ebajo del grafico, no solo enotro lugar, incluso graficmanete, nos olo los datos?

19.     cualquier gobienro, deberia entrar entre sus objetivos, que los prcios de la bolsa fuesen los adecuados, diríamos que no se produzcan demasiadas distorisones, que no traigan como consecuencia caidas bruscas, que pueden traer graves problmeas a la economia real. por tanto, deberian intentar investigar, que los datos que se dna a la mayoría d elso ivnersores fuesn los mas ciertos posibles, los mas jsutos y los mas verdaderos. Y lamas cnatidad. no se que mecanismos deberia emplear par aeste objetivo de informacion en cantidad yc aldiad al publico en gneral. pero quizas deberia investigar dichos fenomenos y después sacar consecuencias. solamente con que lsog raficos fuesen mas perfeccionados, conma snuemros d eindicadores, la cuestiona vanzaria enormemente. Enormemente. ¿Por que nadie ha dmeostrado aún, que a un gobienro a un país, si le itneres aue los partiuclares inviertan en empresas, en acciones desd eluego, pero necesariamente tiene que ser en forma de "ahorro colectivo" y otros le compran y la venden en su nombre, o que el lo haga directmaente? ¿quizas plantear esto,e  spalntear enultima instancia la necesidad de hacernos otras preguntas que se infieren, y que no queremos hacerla o no pdoemos ahcerla?

20.     las accioens hemos indicado, no se destruyen, no se consumen, solo cmabian d emanos. por tanto es esencial a su constitucion, que suban y bajen. Pero hay otra cuestión ahora, y no debe usted olvidarlo. el dinero es elmecnaismoquemeuve el que suba o baje. comoantiguamente se decia, la bolsa sube o baja, si hay mas papel omas tontos, omas tontos que papel. no lo olvide. una acion en si misma, e smenos que unpapel, y elque compra acciones, no es mas lsito que un tonto, con respeto sumo a todos los tontos ‑que por otra parte, somos todos‑. Pero hay un tercer causa, que haora de alguna forma nos hemos ivnentado, sin criticas, antes uno pdoria comprar al contado o a credito... o comprar a la baja o al alza. es decir, comprar unas acciones que aún no tenia, pero que en un plazo a una persona deberia entregar, es decir un procedimientoa  la baja, por tanto, ese dia, cuando lelgaba el vencimiento tenia que ocmprar las accione sye ntregarlas. ahora, ha sucediod un cambio esencial, los futuros y opciones. que son en si mismos emcanismos, en los que la accion, o el índice, es el subyacente, no es necesairocomprar al temrino, no es necesario comprar las accione snecesariamente ‑hay excepcione,s que nome voy a fijar‑. Pero los futuros, por ejejmplo, es algo que incide sobre una accion oempresa o índice,pero que e sotra cosa, es otra realidad, diríamos que es una "meta‑accion", algo mas que una accion. algo mas. Pero es esencial para entendr loque va a suceder, en el presente y en el futuro. un futuro como dereivado financiero, es algo mas. algo mas que una accion, siendo una cosa diferente. Yo personalmente no lo se, no creo que nadie sepa lo que es exactamente, porque se inventan cada dia fomras de utilizacion de etos derivados. En tanto encuanto, cambia su esencia d ealguna forma, según elmodo d eutilziacion. los futuros y los mercados derivados daran mcuhas alegrias, pero me temo,que daran mcuhas tristezas. muchas. alegrias y trsitezas. (28 marzo 95cr).

21.     como hemos intentado dmesotrar, un grafico no es una representacion de precios, sino una representacion cartesiana de un indicador, un dato, un numero. por tanto partiendo de dicha realidad, a mi modo d ever, s epuede y se debe intentar analizar un poco mas los graficos. piernso que todo grafico deberia ser complementado con una lista de datos, una lista estadistica. pienso que las dos realidades complementarian bastante bien la informacion. esos datos, serian sumas d eindicadore,s conmbinaciones, calculos, etc... sean de una accion, divisa, mercancia, futuro u opciones.

22.     de todas formas sigo pensando, que el grafico, es una imagen, que puede dar mucho de si. Pero que no necesariamente, tiene que ser un grafico chartista o tecnico, ni fundamental. sino que un grafico e sun grafico. la interpretacion es otra cuestión. como he idnicado en otro lugar, a mi parecer deberia ser una combiancion,c laroe sta sabiendo, el que lee, o el que interpreta que nos dice cada indicador, no vaya a mirar por un telescopio y nos diga que es un microscopio.

23.     la bolsa en última instanica se basa en la economia, "no es toda la economia, pero es una parte de la eocnomia". la bolsa en definitiva es un capitulo del mercado d e capitales. pienso que el capital, sin anotaciones criticas en ninguns entido, es evidente que es esencial, siempre ha sidoe sencial en la eocnomia, sea el cpaitla en forma de dinero, trabajo, ahorro, tiempo dedicado a una actividad o bien o servicio. por tanto, labolsa o la bolsa integral de la que siempre me refiero, es una cuestiond e la economia. simplemente. pienso que elque notenga claro esto, no tendra claro nada. otra cuestión muy distinta,¿es si labolsa refleja verdaderamente la eocnomia, o si refleja el valor de las empresas, o de laempresa, o de la mercancia? bueno seria recordar, que en cuanto a empresas, es deicr la bolsa de acciones, no todas las mepresas de un país, estan en labolsa de ese país.  Porque sus dueños son muylibres de estar o no estar, y depsues hay distintas formas de estar en las bolsas, en genral. por tanto, no hay que olcidar que no todas las mepresas improtantes de un país, ni de nivel medio,  y emnso aún las d enivel menor.  por tanto, lo primero que hay que saber, es que labolsa en si misma no releja la activida de unpais. seria encesario que en distintso estratos, fuera obligatorio estar (cuestión que se deberia debatir, al menos desde unc ierto nivel). por tanto, en una bolsa esta reflejado un tanto por ciento del pib nacional, y en otra bolsa, otro tanto por ciento mayor omenor. Y desde luego enunos sectores estan mas represnetados que otros. es evidente. por tanto, esta distorison, e simprotante a la hora d eanlaizar ciertos acontecimientos y causas y efectos. cuestin que todo el mundo conoce, pero que a lahroa d enalaizar pocas veces se tiene en cuenta. En genral la actividad eocnomica de un país, solo esta representada en cierta medida en una bolsa. la actividad diríamos productiva o de servicios. teniendo en cuenta esto, debemos analziar muybien lo del ciclo economico. cuestión tna debatida durante años y décadas de años. como todo elmundo admite, personalmente me veo obligado a admitir que hay ciclos economicos. parece que es evidente, y la bolsa lo unico que hace es reflejarlos en parte. ¿Cómo? unas bveces dicen que adelantandose unso seis meses. cuestión que se debe admitir como una hipotesis bastante real. En principio. Pero... Pero... pensemos que un ciclo economico, representa al menos que hay una lto en la actividad eocnomica y un bajo en la actividad eocnomica. Y si se estudia un país es evidente que es cierto. la duda esta, si se anlaiza el conjunto del mundo productivo, se da ese alto y ese bajo tan claramente. pienso que no. si se da un alto y un bajo, pero ese bajo es diríamos una ralentizacion. o dichod e otro modo, un proceso de descanso od e actividad mas tranquila. dicho d eotro modo, "que si no hay una causa objetiva para esa ralentizacion", sea guerra, crisis economica seria, crash, crisis de la energía... lo que sucede en esos cilcos eocnomcios, es simplemente que unas partes del globo producen los que otras partes antes producian. Y solamente el sistema eocnomicos e readapta, produciendo un minimo en elciclo economico. dichod e otro modo, se produce un proceso de vasos comunicantes, y al economia, no solo se traslada la produccion de un lugar a otro, o la cnatidad d eproduccion de mas nivel de un lugar a otro, sino que la crisis surge, porque elsistema en la totalidad se tiene que ir readaptando a esa nueva realidad, eso tarda un tiempo, el sistema digamos financiero, cantidad de cpaital, flujos d eexportacion importacion, el problema del rpecio y en definitiva la cnatidad de bienes... Y en ese tiempod e readaptacion, unas economias se resienten y otras también... De todas formas que s eproduce el bajon en el ciclo economico. a bveces se denomina su causa recesion, inflaccion, estanflaccion, paro... miles d enombres ira adquiriendo a lo alrgo d elso siglos. Y por tanto aunque amditimos los ciclos economcios. hay que entender, que no todas las caidas y no todas las subidas de esos ciclos, son verdaderamente ciclicas, o correpondientes a unciclo, sino solamente a cuestiones colaterales de readaptacion del emrcado eocnomico, emrpesarial, nacional por paises, o financiero, e incluso d epoblacion activa‑semiactiva‑inactiva. los ciclos en definitiva tienen que ver mucho con la psicologia de másas o als expectativas de masas ‑y tan es así, que puede haber una época de gran crisis economica, y miras eol dinero particular que hay en los bancos y cajas, y averiguas que hay mcuhomas dinero en esas épocas de vacas flacas, que cuando estabamos en épocas de vacas gordas. a veces. lo que quiere decir, que elpublico se teme algo. el temor. la psicologia. las expectativas). por tanto lsociclos existen pero menos. hay grandes ciclos y cuando se sufren, la bolsa nos olotiembla sino que se desmorona. otra cuestión, es que es evidente, que albolsa también influye en la eocnomia real, no en la parte que refleja sinoe n la total. actua como palanca. el dinero en bolsa, la bolsa integral. se convierte en palanca, y meuve la econmia mundial. al real. vease la crisis del veintinueve. Pero hay muchas mas anteriores. los bolsistas siguen hablando de ella, porque aunconocen, o han conocido a alguien que las sufrio. la crisis del veintinueve es el panico constante delbolsista actual. diríamos es el temor del ivnersor cosntante.parece hasta genetico. siempre es el puntod e referencia. Y no sabemos si las crisis que vengan, convertiran a la del veintinueve, en un simple resfriado de la bolsa. o quizás ya jamas se repitan nunca mas. ahora estamos hablando de los ciclos economicos, en relación conla bolsa, y me refiero a la eocnomia porque la bolsa es un reflejod e la eocnomia, comoantes he indicado. por tanto, en albolsa hay una norma, que las acciones o el conjutnod e la bolsa sube o baja, y lo mismo las mercaderias, divisas, etc... siguiendo un cicloe conomico. Pero nunca coincide con el ciclo economico diríamos real. ¿y que es real? nadie lo sabe.  Porque las emrcadrias suben en una época, las divisas en otra, las acciones en otra, y los tipos d einteres en otra. Y por supuesto cada una en una época. por tanto,e so del ciclo economico que baja y sube, cada cuatro osiete años.cuestión real pero almsimo tiempo falsa. es decir, hayque tneerla en cuenta. Pero... si ustedes analizan las caidas de los diversos "géneros" ante sutilizado, veran que entre la primera y la última se producen casi dos años, a veces menos, otras veces mas...  Porque unso preceden a la caida de las acciones y toras las siguen. ¿le estoy confundiendo? es evidente, que ese es elmetodo, metodo del parir, metodo socratico. le estoy dando evidencias de la sno evidnecias, y le estoy dando no evidencias de las evidencias. para que usted piense por usted mismo. ni siquiera por lo que le estoy diciendo, y menos aún, por lo que le dicen otros. Pero sobre los ciclos eocnomcios, hay muchos grandes libro sy capitulsoe nteros en lsot ratados de eocnomia. lealos. lealos. es su obligacion. Y no ovlide cuando su cilco de economia ensu país, esta bajo, quizás esta alto en algún país del pacifico, que dicen que sera los emrcados mergentes delsiglo veintiuno. ¿entonces solo ahy ciclos regionales de economia, o ciclos por estados en economia, y otros ciclos a nivel internacional? es evidente que hay ciclos. tengalo suted en cuenta. aunque noe xistierna todo elmundo cree en ellos. por tanto,s e reflejan en la economia de alguna forma. usted tiene que aprovecharse de ellos. De ellos para sus inversiones. Pero no se crea mucho cuando bajen las acciones o cuando suban. no crea usted demasiado en que reflejan los ciclos de la economia. otras veces, si no los cree es que usted esta mirando demasiado las nubves, porque son reales. la bolsa tiene ciclos, las accioens tienen cilcos, las mercancias tienen cilos, y dicen que el universo tiene ciclos. a eso ciclos les llaman los analistas de bolsa, tendencias, y suted siempre tiene que tenr presente, si esta en una tendencia ascendente o descendente. no piense solo en eso, si piensa solo en eso, perdera muchodinero. usted tiene que pensar, si esta en una tendencia ascendente o descendente o en una tendencia lateral o de mantenimiento. Peroa demas tiene que pensar si esta al principio o al final o almedio de cada una de esas tres tendencias anteriores. Y sobretodo lo que le itneresa saber, no solo si esta en una de esas tres tendencias, al principio, almedio o al final... sinoque tendencia va a seguir en los proximos seis‑doce meses. una tendencia se mueve alrededor de doce‑quince meses en bolsa. genralmente, cambian según determinados genros ‑mercancias, acciones, divisas‑. Pero en ese tiempo se reducne a vece,s y otras veces se alargan. sepa y piens emuy bien, mrie graficos anteriores. mirelos. mirelos y compruebe esos ciclos de doce quince meses. ¿Peros urge una pregunta, lamento poenrle una duda, busque una grafica de la bolsa de nueva york, el dow jones, y mire en su cilco largo, en los últimos setenta años... ? mirela por favor, busquela... vuelvase lcoo al buscarla... ¿cuando alhaya encontrado, digame usted como averigua en cada época lo que es una fase o tendencia larga, al alza o a la baja... digamelo por favor...? ¿me dira que existen... Desde luego que existen, pero que equivalencia tien elabolsa de nueva york, cuando el dow estaba alredor de las dos centenas, que hace un par de décadas cuando estaba en el dos mil, y ahora  en estos dias que esta en el cuatro mil? le daran mil explciaciones los lbiros, los analistas, los particulares y los universitarios sobre esta cuestión. claroe sta cuando se la den, porque este hecho se oculta sobremanera. ¿es que si una accion refleja de alguna forma el interés del dinero, como explcia el analisis fundamental, en una época, elñ índice, esta en cien, otras en trescientos, otra en mil, y otras en cuatro mil como ahora? ¿no olvide, que usted esta pagando una accion en definitiva, por muchas cosas, pero la mas importante es por el interés o dividendo que le dara... Y creame, se de muy pocas acciones, de muy pcoas que en cualquier época le hayan dado al inversor accionsita  mas del veinte por ciento, siempre esta entre tres por ciento d edividendo y el doce por ciento, y soy muy gnerosos? ¿Entonces expliqueme usted eso del dow? no le planteo esto, en un párrafo tan alrgo, para cansarle, que desde luego esa es mi itnencion... sino para plantearle la pregunta esencial de este párrafo, ¿como es que refleja y cuando y como la bolsa los ciclos economicos? y seguimos admitiendo que si. ¿p`ero cuantos "indicadores" forman unciclo economico, en el alto, bajo o medio? (hay varios emtodos de expresar una idea, y muchas pedagogias, la que he adoptado es aclararle desaclarando... para olbigarle usted a epnsar. con párrafos largos, oalrguisimos, se obtiene un objetivo claro: elque no le itneresa deja de leer. el que deja de leer, deja de preguntarse, elque deja de preguntarse, no encontrara diversas respuestas, el que no encuentre dichas diversas respuestas, no encontrara la jsuta en cada momento. si no encuentra la respuesta de cada momento no entendera de bolsa. nadie entiende. Pero sera evidente apra el que lee, que noentiende. Y guardara bien su dienro, para no perderlo. ese es el favor que le hago con este libro). se que a mcuhos inversionistas profesionales, personas muy maduras psicológicamente, personas de una gran etica, personas muy preparadas, y con mcuhos amsters, no les gustaran mis palabras o mis frases. bien sabe dios, que no es mi intencion herirles en lo mas minimo. pero deben reconocer, que en la bolsa se gana o se peirde porque cad auno piensa de una forma. En estos dias que estoy redactnado est elibro, esta el índice de nueva york, esn su cota hsitorica... Y me parece muy bien a medias... ¿Porque esta ensu cota historica, refleja acaso elciclo eocnomicod e estados unidos... es evidente que no? En eso estaremos de acuerdo, que al final de la segunda guerra mundial, producia por lo que se dice, mas de la mitad del pnb mundial, y ahora esa cnatidad se ha reducido... si no es así en lienas genrales que refleja el índice del dow... ¿seran los tulipanes? y los entendidos me entenderan... si sutedes analizan y comprueban en un índice alrgo del dow, es decir, los ochenta últimos años, este siglo... comprobaran que hacia mediados de los setenta, el idncie dow, estaba alredor del dos mil, mas bajo, según ssi a principios o al final de la década... Y ahor aveinte años mas tarde, se ha doblado... ¿que ha sucedido...? ¿me diran que hay mas capitales en estados undios, que su moneda es la moneda mundial... se cyaran que desd ehace unso años tiene deficit comercial, que cada dia produce meno sen relación almundo... etc? me d alo mismo las explciaciones... Pero si hay un hecho, que ha cmabiado un antes y un después, junto con los demas... que a mediados de los setenta, empiezan los derivados de una forma sitematica en la bolsa de chicago... ese es el dato, que antes no existia de una forma tan eprfeccionada, antes existia la compraventa a credito, que noe s lo mismo... Y aún existe... Pero no e slo mismo... ¿no ahbra hecho subir tanto al bolsa d eneuva york como als demas, no solo el aumentod e lamasa moentaria mundial en su conjunto, la epcoa de paz mundial en su conjutno, al cnatidad de pnb en su aumento en su conjunto.... sino que un facto, esencial y casid etemrinante, junto con los otros cincuenta que existan es el emrcado de derivados? ¿En definitiva un seguro que existe en elmercado financiero d ebolsa, emrcancias, etc...? ¿no sera esa la razon...? ¿y si es esa como esencialmente es mi hipotesis, puedne suceder dos cosas, que sucederan a mi modod de ver, que pdora seguir subiendo la bolsa del dow perfectmaente hasta los seis mil o diez mil en la sproximas décadas... Pero tmabien puede3 suceder, que encualquier momento,ahora, o cuando este en seis mil... se produzca la rotura del cristal? ¿Si se produzca los tulipanes.... ? ¿mop olvidemos que el emrcado de derivados, se utiliza como prima de seguro... Y es por loq eu se invento... Y como "elemento de ivnersion especulativa sin subyacente por parte del comprado"? ¿no lo olvidemos. Decir el caso barings. es simplemente aprovecharse de un elemento queha sucedido. aprovecharse de una circunstancia. no e smi estilo. mi forma d epensar es buscar la causa... Y la cusa es que elmercado de deriuvados puede utilizarse, es un emrcado dinamico, es deicr, todos los dias se estan inventando nuevas formas de operatividad. por tanto, nos pueden solucioanr todos los problemas, nos pueden hacer seguir en la realidad actual, o nos pueden embarrancar en el abismo (y entonces la bolsa causaria una caida en la eocnomia real... no ovlidmeos los iguiente, ¿cuanto y cuantas personas en el veintinueve o en la crisis de los tulipanes tenian dinero en esos productos, cuanta gente y cuanto...? ¿y en relación con ahora, a traves de las gfformas colectivas de ahorro, y son muchas... Y a traves de las empresas finacieras... Y a traves.... sumen la bolsa de acciones mundial, la renta fija mundial, las divisas a nivel mundial, las emrcancias en futuros y opciones a nivel mundial? si escribo este libro, es quizas para respodnerme a esta pregunta... pienso que el mundo actualemnte, y perdone la expresion, se ha convertido en unc aisno mundial. cuando un dia nos despertmeos nos daremos cuenta, que se nos ha caido en nuestros pies. ojala no lo vea personalmente, y suceda a mis nietos, y entonces ellos hayan encontrado formulas para evitarlos. Esto e slo que itnenta este libro, formulas para evitarlos. hay cientos d elibros de bolsa. miren en cualquiera que nalcie lahsitoria de las bolsas, y encontrarna cad adiez años un cracks... ‑hablo aproximadamente‑. por desgracia todo se repite. Pero todo cambia también. Esta es la intencion de este libro, que los particulares lo tengna en cuenta, que los ivnersore sisntituciones oempresariales, sea el dinero suyo o de otra spersonas, lot engan en cuenta, e inviten a estudios muy profundos sobre esto, y que los gobiernos, ahora que aún pueden creen gabinetes de crisis, estudiando lsomercados financieros. si no, y espero equivocarme... cualquier dia... aparecera una noticia importante, desinflara el globo... Y sera la excusa, que toda la cadena d elso emrcados financieros se hunda. Y ojo no me achaquen que estoy dicendo que va a suceder mañana, ni dentro de tres años, esta situacion puede mantenerse veinte años, de subidas, con rectificaciones como la del ochenta y siete, y seguir hasta veinte mil del dow... Y no suceder nada grave... espero que cuando este en esa cota, y peuda suceder, la teoría de la bolsa sea tna eprfecta que s ehaya evitado... si se haya evitado (ahora eos si, se deberian itnentar ciertas reformas ya coyunturales y estructurales de las bolsas... abrir gabinetes mundiales de estudio sobre estas materias).

24.     por tanto nos conformaremos, con llamar con ellenguaje común de tendencias, la bolsa cuando sube durante unso meses o baja durnate unso meses, o se mantiene, tendencia lateral cuando s emantiene durnate unso meses. Y ya esta. si usted quiere añadir, ver aque dentrod  eesa tendencia hay unos picos, en definitiv asube y baja, durante un tiempo menor al anterior, ys e producen entre seis y diez... a cada uno se estas subidas y bajadas, que duran unas semanas, pues les dneomiann tendencias secundarias... pues aprendaselo suted. Y fijese usted. Y después existiria una tendencia terciaria, que dura unos dias, otros picos ma spequeños... Y siquier eusted sumar, denomine una tendencia cuaternaria a esos picos que duran un dia, y aldia siguiente otra bajada... En fin... dicen algunso que observar esto, e smuy importante... pero si es importante añada usted una observacion seria, y si estudia una accion o un índice, habría otra tendencia diríamos la tendencia quinta, que en un solo dia se producen a disitntas horas picos y bajadas y repicos... observelo porque ya que estamos por observar observe todo... ¿tiene improtancia esto? ¿pues si y pues no? para mi unas bveces la tiene y otras a medias y toras no. Pero si usted le itneresa este mundo,tiene que observar todos los nvieles de la relaidad...piens eusted que usted esta viendo un ser, una naturaleza la de la bolsa, sea el gnero que sea, digamos el genero de las acciones, y mira con lupa, conmicroscopio, con telescopio, con gafas o sin gafas... mirelo todo y vealo todo... Y depsues claro esta quedese usted con elnivel que quiera...  Porque he explciado los cinco o seis niveles de bolsa, encuanto tnedencias. noe s una cuestión baladi, a mi entender. sea nalisis tecnico o fundamental o diríamos "real". e simprotante, porque s epuede actuar en teoría, en los cinco o seis niveles de bolsa de acciones, y de otros "genros" de bolsa. al meno sen teoría. es decir, suted en teoría, según sus instrumetnos que maneje, y según el dinero, ys egun el lguar que ocupe en todos los tipso d epersonas que trabajan en la bolsa... según es enivel, usted en teoría, podría tomar psociicones en alguno o en todos de los cinco o seis niveles. Y con cualquiera de esas tendencias, o niveles o formas, o tecnicas, o estrategias d einversion, puede suted ganar dinero y perderlo. no lo olvide. bueno es que sepa usted, ys e aclar einternamente, en que nivel esta situandose... Y en cual nivel, esta la bolsa, y estara en los proximos tiempos (hablo de tiempos, adrede... para no fijarme una categoria de tiempo). por tanto, si usted se da cuenta, lo que le estoy queriendo decir, que hay distintos nvieles de actuar en la bolsa, pero que se refleja todas d ealguna forma en los precios. En elnumero d emercancias vendidas o d eacciones compradas. otro factor d eicnertidumbre, en última isntancia, apra averiguar lo quemañana le pued esuceder a labolsa. ¿mire usted hoy 28 de marzo, martes, el índice dow a las 2o h.40 m. Esta a 4151,46? ¿digame usted, sea sincero, y digame usted como estara dentro de una hora, al final de la jornada, mañana, dentrod e tres dias, dentro de un mes, dentro de seis meses, o dentro de doce? ¿Eso son las tendencias? ¿personalmente no se si va a subir o bajar, en ninguno de los casos... Y usted... usted debe saberlo, porque usted esta comprando o vendiendo en nombre d eusted, o en nombre de una isntitucion privada o en nombre del gobierno? no lo sabe, pero todos se ven obligados a actuar.  Porque así es la vida. Y no lo digo con afan de critica. así es la vida, hayque seguir andando. Pero si estoy itnentando una reflexion sobre el fenomeno bolsa y las bolsas ‑en todos sus mercados‑. ¿es fácil, en serio o en broma, al final del año, si no se profuce, ningún minicracks, o un cracks... la bolsa de nueva york estara en 4700? ¿Porque lo dice usted, s epreguntara, porque espero que este libro s epublique en este mes o el proximo, y así averigue uste dpor usted mismo, alguien que es capaz de escribir un lbiro de bolsa... lo equivocado que esta? ¿y entonces como posiblemente me equivoque, aunque ahor acreo que no... comrpendera mi tesis inciical, que nadie sabe nada d ebolsa, ni siquiera el escribiente de este libro... al que usted al menos le ha admitido alguna verdad... pero que el sistema eocnomico actual, necesita la bolsa, igual que el pez el agua? (28 marzo 95 cr‑20h56m).

25.     hasta ahora los graficos mas extendidos son los graficos de precios o de índices o de "cantidades" en los futuros, etc... por tanto, no es necesario que explique mas estos detalles, que en cualquier periódico, grafico confidencial, o elpropio grafico de cada persona, lo encuentran a cientos. no hay que minsuvalorar estos graficos, peor pienso que hay que ocmplementarlos con el siguiente tipo de graficos.

26.     lo denomino graficos de tanto por cientos, algún nombre deberia idnicarle. la idea esencial, es que se tomaria una fecha, y desde esa fecha se iria apuntando lsot antos por cientos en relación a la fecha inicial. por tanto, si analziamos, en ese grafico podrian entrecruzarse todo tipo de emrcancias, acciones, índice,s en elmismo. no es pequeña ventaja. Y desd eleugo se podría aplciar todos los analsiis chartistas y fundamentale sque se quiera.  en teoría seria en forma de cruz, en la vertical estaria el tanto por ciento positivo, en al vertical de abajo estaria el tanto por ciento menos o disminuyendo. Y en elmedio, lahorizontal, estaria eltiempo, que s epdoria situar, también arrib ao abajo, para ver mejor.

27.     por tanto analizando este dato, ustede spdorian tomar un índice, con base cien o cero, en elaño ochenta y cinco, y cada dia se veria el aumento odisminucion en relacionc on esa fecha. se veria las subidas y bajadas desde ese año, incluso los altibajos. noe s lo mismo poner base cien o base cero. a mi entender es mejor poner base cero. De tal forma que se vean todos los nvieles de subida y bajadas, en forma de tobogan, en forma de montaña rusa de alguna forma. lo mismo s epuede aplicar a una accion o a una mercaderia. diríamos, si una accion en el año 85, el uno de enro vale 495 pesetas, ese dia seria el valor cero, a partir de ahi,s e iria aumentando los tantos por cientos, cuando baje cinco añpos después a 345 ptas, seria una disminucion dlet anto por ciento. ¿que quiero conseguir con esto? creo que se pdorian analziar y utilziar analisis chartistas y fundamentales al mismo tiempo. En unmismo grafico se podrian entrecruzar disitnso idncies, por el sistema del tanto por ciento. En tercer lugar, podrian verse y compararse partiendo de lamisma fecha, aunque tengan distinto precio distintas acciones, mercancias, mercadrias, divisas, índices por sectores, bolsas, etc... como es evidente un subyacente, sea emrcancia, accion, índice, etc... podría tener varios comienzos, en varias fechas distintas, varios ceros, varios principios, por tanto se puedne comparar según distintas fechas. la experiencias que he visto es que da una visión diferente. una visión diferente de la realidad, de alguna forma da una visión distinta, pero siempre relacionada con lsode más puntos de vista. una variedad, es empezar cada año, según el uno de enro, cada año, analizar el tanto por ciento, en cualquier periódico se puede ver, la evolucion desde el principio uno de enero de cada año. la experiencia que he tendio con este instrumento ha sido positiva. ahor aque nadie crea que con esto ha descubierto la panacea para todo. Pero pienso que es bastante interesante. como he ido idnicando tiene muchas aplciacioens difernetes. analisis de una empresa o un subyacente. analisis de un sector. analisis de una bolsa netera. analisis de varias bolsas. analisis de varios subyacentes diferentes ‑este le creo muy interesante, al analizar divisas, interés, mercancias, acciones, índices...etc‑.

28.     por tanto, resumiendo para anlziar un "genero o un subyacent eo un producto", podemos utilizar dos tipos de graficos: primero el de precios, segundo el mismo pero aplciado en tantos por cientos ‑en sus distintos comienzos, incluso en el mismo‑. tercero el de índices. Estos tres tipos de graficos básicos, pueden aplciarse medias chartistas o tecnicas o, y fundamentales. también explciar que en cualquiera de estos graficos, seria obligatorio combinar distintos datos, indicadores, etc... como he expresado en paginas anteriores hasta la saciedad.

29.     el analisis de barras, puede ser utilizado, lamisma idea pero en tantos por cientos, también anuales, o de varios años... seria igual... s epondria en la vertical, una regla con los tantos por ciento... medio , uno, uno y medio, dos, etc... Y se irian subiendo o bjaajndoc on cruces... por ejejmplo, cada diferencia de o,25 por ciento seria la diferencia... o medio punto ... funcioanria estructuralmente con el sistema de barras. no creo que tenga ninguna dificultad entender esta variedad de tipo de graficos de barras, para aquel que haya experimentado el de barras clasicos (solo dos variedades, tanto por ciento, emepzando en el anual de cada principio de año... o poniendo el principio en tres años, cinco años antes...etc... o eld ia que empezo la accion en bolsa).

30.     en segundo lugar, todo analisis de una accion o un subyacent eo un producto... "no solo s ehara de forma grafica", sino que se hara y se expresaran los "balances", nuemros o cnatidades. Y en terce rlugar, se expresara en forma matematica o diríamos aritmetica, los "indicadores o relaciones entre los valores, datos, etc...".

31.     estos tres niveles: graficos, balances, relaciones arimeticas o idnicadores. tienen que expresarse en el analisis de un subyacente o un genero o un producto. Y en estos anlisis los funciones chartistas‑tecnicas y fudnamentales se combinana. solo el que observa debe saber, en cad amomento, de que se esta hablando... dichod e otromodo, si esta bviendo una rbol o un bosque.

32.     a mi entender, los graficos en si mismo, es una forma visual, grafica, de ver la relaidad, loq eu ha sucedido.otra cuestión es la interpretacion chartista o tecnica, o lo que ustedes quieran. se ocnfunde lamentablemente, y demasiado ambas realidades. por eso, cosntantemente estoy defendiendo la necesidad de graficos, y en esos graficos se expresen dicstintos valore so relacione so idnicadore so datos... "y depsues se interpretaran", o lo interpretaran cada uno. Después utilicen el sistema de ondas de elliot... o lo que quieran... ¿Pero apliquen elsistema de ondas de eliot a la empresa equis de acciones, utilziando un grafico de precios desde hace diez años... apliquen elmismo sistema de elliot a la misma empresa, aplciando un grafico de tantos por cientos empezando por cero? analicen y comparen,analicen y comparen... ¿siguiendo con la misma empresa apliquen un grafico de barras por precios a esa empresa desde hace diez años... Y almismo tiempo un grafico de barras en tanto por cientos desde hace diez años? vuelvan a analizar y comparar y sacar conclusiones con los cuatro graficos, utilizando el sistema d eondas de elliot, o cualquier otro sistema chartista... ¿que sucede, diganmelo, se complemntan os e contradicen... o que? ¿donde es la onda tres, en el otro es la onda a, o que...? ¿no estamos hablando sobre el mismo producto, en el mismo comienzo, el uno de enero de 1985... que no sestan sucediendo a nuestros graficos, y a nuestra cabeza? En definitiva les estoy planteando que replanteen los cimientos de los analisis tecnicos y fudnamentales, "desde laoptica grafica". claro esta en algunos casos tendran que volver a ahcer graficos desde el pasado ( y no hemos entrado en la representacion aritmetica o geometrica... quedemono sen lsoc autro niveles de representacion grafica por elmomento: grafico por precios, grafico por tanto por ciento d eprecios, grafico de barras normal, grafico de barras por tanto por ciento).

33.     el sistema de graficos de barras, sea por precios o sea por tanto por ciento, mejroaria mucho su efectividad... si en cada línea vertical, es decir, los quince dias o veinte de vertical, y la siguiente vertical en descenso que ha podido durar diez dias... se pusiera abajo los volúmenes de esos quince dias o los volúmenes de los dias, junto con sus fechas... pienso que si los sitemas de graficos de barras aumentaran en estas dos nuevos indicadores, que se situarian debajo, seria mucho mas efectivo, porque se pdorian deducir mas detalles, mas realidade,s ose pdorian comparar muchosniveles. creo que esta claro lo que expreso, es inteligible, para alguien que este inciado en las bolsas. Entonces veriamos que en un ascenso de precios vertical, ha durado quince dias, y se han comprado y vendido un millon de acciones, y en descenso subsiguiente han durado deiz dias, y se ha comrpado y vendido setecientas mil acciones, en la tercera barra que correspodneria a una subida, ha durado veinte dias y se han comprado  un millon doscientas mil acciones, la cuarta barra ha durado doce dias y se han comprado seiscienta mil acciones (bueno las verticales, unas son cruces y otros circulos, según la tradición).

34.     hay un grafico, que personalmente me parece bueno, me gusta mucho, porque entre otras cosa la vanidad también hace mella en mi, y no lo he visto en ningún lugar, lo denomino "grafico de tantos por cientos diarios". Y en primer lugar se hace un balance constante, es decir, s emira encualqueir periódico el tanto por ciento que ha subido en relación al dia anterior... si en cuatro dias seguidos ha subido la bolsa, en total se suman los cuatro dias sus tantos por ciento... Y d apor ejejmplo siete veinticinco. el quinto dia y el sexto, ha bajado los dos dias el precio final o de cierre, en total dos y medio; el dia septimo y octavo y hasta le decimo, vuelve a subir y sube entre los cuatro dias cinco puntos... etc.... etc... se va sumando y restando... las sumas sucesivas y las restas sucesivas.... se expresa en el grafico, en la la línea verticald e cooordenada los tantos porciento, y en la horizontal de la coordenada, el tiempo (al estilo de barras)... De tal modo, que en el eje vertical sesitua el total de la subida, la línea siguiente el total de la bajada...etc... "hay varias variedades de expresion grafica. Y desde luego el volumen se incluiria abajo en el grafico, el volumen total de las subidas y de las bajadas... h eindicado que hay varias posibilidades de expresion grafica y creo que debo al menos medio explicarlo: una, es que se parte de cero siempre... En eleje vertical, seria un tanto por ciento desde el cero hasta el diez por ciento... En las subidas se haria una raya vertical, por ejejmplo de subida cinco y medio... En las bajadas se haria otra raya vertical, bajada tres puntos y medio. una al lado de otra.. siempre partiendo de cero. hay otra segunda forma, o variedad... ‑es mas díficil explciarlo, que verlo graficamente‑, pongamos por ejejmplo, que estamos en veinte de febrero, esa accion, ha subido en lo que va del año, quince y medio por ciento... ahora sube tres dias cinco puntos y medio... se pondría a partir del quince y medio por ciento, que se reflejaria en la izquierda, en la vertical, izquierda, se ascenderia una línea vertical, desde el veinte de febrero, cinco puntos y medio... al quinto dia, empieza a bajar y baja durante tres dias, en total, tres puntos y medio... por tanto,s e trazaria otra vertical descendente, desde la última subida, bajando tres puntos y medio, y así a continaucion... ‑se reflejaria cualquier cambio, de tanto por ciento, aunque sea pequeño...‑.habría otra forma grafica de represenacion, se trazaria una cruz, o media cruz, diríamos, el eje vertical, en medio una línea horizontal... que seria el cero por ciento... En la mitad superio de la vertical, se pondría los tantos por ciento positivos, en la vertical de abajo, los tantos procientonegativos... De tal forma se sumarian los dias positivos, y se trazaria la suma total, una línea de cero al total... al dia siguiente... los dias negativos, se sumarian y se trazaria una línea, desde cero, hacia abajo, en la cuadricula negativa. (cada sistema tendría una finalidad, unos objetivos. siempre se expresaria elvolumen debajo. Y los dias o timepo).

35.     hay un grafico, que he denominado "grafico de horas", y que me parece muy esclarecedor,para saber lo que ese subyacente, posiblemente, va a hacer, si noc ambia las condiciones al dia siguiente. e smuy itneresante, y puede combinarse en "un trazo largo o tiempo alrgo de semanas y meses". En esencia, es que en la coordenada vertical, estaria diríamos el precio, el índice, el tanto por ciento... o lo que usted quiera... Y en la coordenada horizontal, estaria eltiempo... Pero el tiempo, por horas... De talmodo, que se representaria por ejejmplo el precio de la accion equis, a la apertura, a la siguiente hora, a la tercera hora, a lacuarta hora, a la quinta hora, a la sexta hora y al cierre...y si es posible, que lo es, abajo, el volumen en cada tiempo, en cada hora... al estilo tradicional... este grafico e smuy interesante, porque se ve como respira "cada subayacente", cada genro o cada accion... he indicado, que puede ser utilziado en un grafico largo... es decir, siete rayas representan un dia, ys e representa, otras siete rayas, representan el siguiente dia, y se representa... etc... todos los dias, que queramos... según la anchura del papel... este grafico, muy poco utiloziadoes muy itneresante para entender... no solo la repsiracion de los idncies gnerales por horas, para comprar impactos de las bolsas distintas, sino, elimpacto en las accioens concretas....etc... pienso que apra comprender un subyacente es esencial... Y desde luego para actuar a muy corto plazo, a tendencias muy cortas de tiempo, de dias, horas, etc... creo que se deberia hacer mas uso de el. al menos para observar la realidad. para observar como respira el "subyacente". lo sientes. el que lo observa durante tiempo, acaba teniendo una visión global mas real de ese subyacente, incluso mas a largo plazo.(29 maz1995cr‑6504 e.b.).

36.      quisiera que volvieramos al principio... hay tres baremso esenciales en la bolsa integral: el primero, los balances, los datos o los nuemros (es decir, todo lo que se expresa en cantidad, pero tmabien cualquier calidad...). segundo, lo anterior expresado en grafico (y hay distintso graficos, y combinaciones de graficos. Y no olvidar incluir todos los balances en el grafico). tercero, los indicadores o relaciones aritmecias o matemáticas, o estadisticas entre los "datos" o los balances, etc... piensoque no hay que olvidar ninguo d eestos niveles. Y pienso que actualmente, se ocmeten muchos errores en los tres niveles. es decir, cabe laposibildiad d eperfeccionarse, difundir mas loq eu se sabe, y redescubrir cuestiones que pueden expresarse, y de alguna forma "encontrar nuevas relaciones, balance,s datos, etc...). por tanto si se expresara estos tres niveles, de la ncohe a la mañana,posiblemente, la actividad en bolsa, de todo tipos d eoperadores, tendría que da run vuelco, si un vuelco d eocncecion y d eoepratividad. dirna que exagero... es posible. es posible... creo que a nivel de los graficos, ha quedado en parte dmeostrado... solo me quedaria decir algo de los balances y de los indicadores. lo ahre en otros capitulos. aunque haya señalado en este algunas notas.

37.     creo que podría haber graficas del "precio de arqueo final". es decir, en dichas graficas, no fijar el precio final de esa accion... o emrcancia o subyacente. sino fijar el precio final de oferta de ese dia, y el precio final de demanda de ese dia. digamos, a los cinco minutos de temrinar la bolsa, o a los diez minutos o a la media hora (eso como se fije mas o menos, o los varios difernete,s en distintos graficos). ¿Cómo hacerlo? diríamos que seria un grafico doble, una línea doble siempre... la de arriba, seria el precio de la oferta, y la de abajo, la de demanda... el preciod e ocmpra y de venta... pienso que graficos de ete tipo serian muy importante spara ver determinadas causa  e indicadores. por tanto seria un grafico diferente d ealguna forma al de precios final o al de tanto por cientos de precios finales. por supuesto debajo podría tner de forma grafica todos los demas balances (volumen, per, rsi 14, etc.).

38.     también habría una variedad de grafico para mi importnate, y lo he probado en cierta medida, pero no demasiado porque not engo ese dato... es el grafico que he denominado "grafico de arqueo final en tanto por ciento". es decir, se representaria solo el tanto por ciento de diferencia entr eel precio de oferta y de demanda... a mi entender, esto s epdoria poner como un idnicador mas o un numero de balance, abajo en elg rafico, o en la hoja de datos de balance. En ese sentido no seria un grafico, de precios diríamos fijos, sino un indicadro mas. pienso que seria und ato muy importante. muy importante a tner en cuenta. (30 maz95cr).

39.     una variedad de grafico, a la anteriores, seria los "graficos de paquetes de precios d eoferta y demanda". En demanda es expresar de forma grafica, los cinco precios últimos de una accion, los cinco últimos precios últimos de oferta, y los cinco últimos precios de demanda. por tanto, s epodrian formar una grafica con ellos, al unir, los precios de un dia, con los otros.pienso que seria interesante, no se que nivel de interés.pero interesante. (se pdoria hacer lo mismo en tantos por cientos... Y desde luego "los niveles de balances", se pdorian expresar estos datos, al final de cada dia en los medios de comunicacion.

40.     habría una grafica, qu epor tanto, es aplciable a las "formas graficas subsidiarias", es decir, las que etan debajo de la grafica, per, volumen... etc... que e slo que he denominado "graficas, indicadores teniendo en cuenta no el precio final, u otros, sino el precio medio podnerado", la designo "grafica pmp". pienso que esta grafica seria mas esencial, para ver determiandos fenomenos. como las otras no se deben anular, pues podría haber una doble grafica, o buscar los sistemas de expresion grafica que combinasesn. ahora eso, si los demas idnciadores en los que el precio tiene intervecion, serian tmabien asignados con el pmp. porsupeusto también la teoría de las "medias". piensoque el rpecio mas razonable, de aceptacion,d e realidad.personalemnte,siempre tengo mas en cuenta, el precio medio podnerado, ‑aunque también puede sufrir exageraciones‑, que los precios finales... Y sobretodo comparar el precio medio ponderado de un dia, con respecto al otro... no creo que deba indicar mas, porque para todo persona que este inciado ene stos temas, ya debe decuir. por tanto la "graficas e indicados pmp", nos darian una nueva visiond e la realida.d mas real, a mi modo de ver, que s epdoria complementar con los demas. para el corto plazo seria muy interesante. Y he probado con las medias, y es muy itneresante, los resultados. se adelantan, varios dias, a las medias normales realziadas por el precio final, en otros casos se retrasan. pienso que es muy interesante. (esto, no deberia haberloe scrito, porque e sun conocimiento muy improtante. nodigo que lo sepa yo personalmente. es posible que s eutilice, por otras personas o gabinetes de analisis).

41.     una grafica de tantos por ciento sobre el pmp. personalmente la he probado y e smuy  itneresante. la he denomiando "grafica de tantos por cientos sobre el pmp", o "graficas pmp %". por supuesto, claro esta los blances, estarian basandos en elpmp, y todos los idnicadores en el pmp.

42.     concretando a mientender, cuando cualquier dia, se abre el periódico y vemos un grafico de un índice genrla de la bolsa, por ejejmplod e madrid, el volumen y el rsi. pienso que ese mismo grafico deberia contenr, y ese es el unico esfuerzo que hay que hacer. buscar la forma de adcuarlo a ese grafico, o ponerlo debjao delvolumen, una serid edatos e indicadores, que entre otros, y solo como ejejmplo esencialmente tendrian que tener: la actividad economica (buscar un índice de distintos parametros de actividad eocnomica: electricidad, cemento, etc..), cantidad de dinero privado en los bancos, tipos d einteres (los varios que hay, y el interbancario), precio de la renta fija, a distinto tiemo, y precio de la renta publica o deuda del estado ‑en distintso parametros‑, el índice normal de la bolsa (y elñ idncie de los sectores diferentes. Y los dos índices o tres que haya, el dow, el nasdaq, etc... si es en nueva york), el per de la bolsa en genral, y toros datos... pienso que un índice hgenral, o un grafico genral de una bolsa, debe contenr todos estos datos anteriores, al dia, según eltiemo de ese índice... mas otra serie u otros tantos... ¿Cómo hacerlo practico? creo que ese es elproblmea mas sencillo, unos se incluirian dentro de los sistemas actuales de grafico otros se indicarian debajo, al estilo del volumen o el rsi. pienso que el periódico especializado que lo haga, y lo haga diariamente, ese mediod e ocmunciaicon se llevara una gran parte de la porcion del mercado. pienso que el deseo deberia ser, ir aumentando cada vez mas datos o balances en elidncie genral grafico.

43.     por tanto, a mi modo de ver, deberia haber tres tipos de actuaciones: que los "graficos de índice genral" sean cada vez mas completods. que los datos de las acciones ‑si es bolsa de acciones, o als demas emrcaderias, etc‑, sean cada vez con mas datos, como he idnicado en cad alugar. Y cada subyacente, o empresa o accion, o divisa, "en su grafico", y "en sus datos", cada vez contengan mas "datos en sus graficos2, igual que en los idncies. Y es mas publikcados mas frecuentemente. (est eultimo me parece d emucho interés... si un periódico, especializado,d e difusion masiva, no confidencial, publica cada dia dos graficos, con todos los datos posibles, de dos subyacentes (acciones, emrcaderias, divisas... etc...)... Y pongamos que hay alrededor de cientoveinticinco acciones en elmercado continuo, pongamos unas quince o veinte divisas, y unas veinte o treinta mercaderias (a nivel nacional o inernacional). exisitiran unos doscientos subyacentes básicos, para publicar sus graficos, y lsode más datos... si un periódico publica dos graficos al dia... se rotaria cada cien dias... por tanto, muchos graficos vendrian un pcoo tarde, para tomar decisiones... por tanto, se deberia publicar cada dia, cuatro o cinco, de tal fomra (incluso algún dia, un resumen de todos), es decir, cada treinta dias se pdorian ir renovando. pienso que alguno puede creelo nonecesario. Pero pienso que desde elpunto de vista comercial, el periódico que lo realice, tendra una ventaja sobre los demas, porque ocupara mas procion dlemercado, ya que los ivnersores particualres, y muchos publicos, necesitarian ver y tenr otros índices, otros analisis, de empresas o subyacentes cocnretos.

44.     hemos de explciar y aclarar que labolsa, es como el cerdo,que se aprovecha todo. que nadie se ofenda. hay cientos de miles d epersonas que viven de ellos. los principales, son los ivnersores que ponen el dinero, y el segundo ser principal, seria la fabrica que fabrica, junto con el eprsonal d eotdos losnvieles. Pero basandose en esos dos elementos esencialmente productivos. Después vienen, tan necesarios como ellos, cientos de miles d personas, que viven también directmaente e indirectmaente. citar a todos, desde los que hacen lsog raficos, a los epriodicos, a los intermediadores que compran ov enden... etc... no es necesariocitar a todos. por tanto, elmundod e la bolsa, e sunmundo dleque viven cientos de miles d personas en elmundo.es obvio. Pero la pregunta no es esa, la pregunta es la siguiente, ¿saben todos, de verdad medianamente el oficio, desde el pequeño ivnersor, al gran ivnersor institucional? y la segunda pregunta ¿esta lo suficientemente informado? estas preguntas, no als voy a contestar. Pero si creo quehay que contestarla idnirectmaente. pienso, que mientras un inversor o gabinete d einversion. cada mañana no tenga actualziado, los decenas de graficos de índices, de emrcaderias, d emonedas, de acciones, de renta, etc... De su país, su contiennete y d eotros ocntiennetes. dificilmente, puede apreciar los cmaibos que se dan en cada momento. la bolsa es como un mar, un oceano, siempre esta cmabiando en algún lugar, y de alguna forma, se transmite sus consecuencias a otros emrcados, lugares o plazas. ¿cuanto dienro liquido hay en elmundo? ¿cuanto dinero en elmundo, hay en es emoemnto, posiblemente para invertir en algún lugar, o en alguna mercancia o futuro o empresa o accion o valor? sabmeos, que no s epeude calcular al cnetimo, ni al millon, pero si se debeira calcular, almeno sextensamente.  mientras que los ivnersores, institucionales, noconzcan esas cifras macroeconomicas, diríamos internacionales de los flujos d elso capitales, dificilemnte, s epuede conocer, por dodne fluye eldinero, los caminos del dinero, desde un lado hacia otro, los rios del dienro, desde un lugar a otros, o en que direcciones y en que momentos. los profesores de eocnomia financiera tienen en etos temas coalterales ys u relación con lsomercados, un cmapod e investigacion, que pdoria durar décadas. hasta est emoemnto, quizas los mercados, tendrna una incognita, que nos parecera irracional. irracional porque noentendemos, los fundamentos minimos, o las variables minimas, que es muy sencilla, el dinero itnernacional, segundo, la cnatidad de ese dinero. Y tercero, los flujos omovimientos de ese dinero y en que cantidad. Y todo loa nterior expresado en numero y en graficos. Y expresado en  d eeconomia, o periódicos de economia. la bolsa es una realidad muy compleja. por tanto en si misma, es una búsqueda de todo lo que nos pueda ayudar para intuir lo que sucede. (1 mayo 95cr).

45.       ‑he indicado, y vuelvo a recpaitular que en la bolsa, bjao mi puntod e vista, hay varias formas de expresion: una, son los datos, diríamos lsod atos cuantitativos. sgundo, estarian la ocmbinaicon de dos datos, y a estod enominamos idnicadores ‑de dos datos, de tres datos. incluso de dos idnicadores toamdos como dos datos y formando otro indicador‑. tercero, la expresion grafica, tanto de los primeros datos, o d elso idnciadores ‑que a su vez, en la epxreison grafica, s epueden decuir, y sacar conclusione,s no solo graficas, sino incluso datos cuantitativos‑

 por tanto, sea cual sea el subyacente, siempre hayq eu tner diríamos, los tres formas de visión de la realidad, estas tres formas básicas. Estas tres formas, estan por encima de cualquier analisis, chartista, fudnamental, tecnico, etc. simplemente, son formas de proyecciond e la relaidad. De entrecurzamientod e lsod atos. diríamos son telescopios. son instumentos de ver. De ver solamente. Después,usted puede aplciarle diríamos "su cualificacion", si vale o no vale, o significa esto, o lo otro. lo que denomino interpetacion de la bolsa, o intepretacion de la metabolsa.  no se enfaden, porque todos los analisis d einversione stan basados en esas interpetaciones parabolsisticas o metabolsisticas. me gustaria que esto se tuviera claro, los anlsiis graficos, analisis cuantitativos od e datos, los analisis d eindicadores. simpelmente son eso analisis, de distintas realdiades de la bolsa. es decir, lo msimo puede ser delvolumen, del blance de una empresa, o del grado de una línea o subida en una grafica. Y por tanto, son solo eso anlsiis, sistemas de detenccion de visiones, de realidades. creo que esto hay que tnerlo en cuenta. el anlsiis grafico es soloe so, una serie de datos pasarlo a nivel grafico, seria anlsiis chartista cuando a ese anlsiis se le añadierna las interpetacioens chartistas. por tanto, ojo, no confundamos. una serie de datos o blanaces en forma de datos, idnciadores o de forma de graficos, seran fundamentlaista,s cuando a esos anlsisis se le añade la teoría fundamentalista. por tanto, croe que hay que tner en cuentay claro. En alguna spaginas, d ala sensaiconque loc onfundo los temrinos. no es mi intencion. pero claro esta, es díficil,  proyecta rneuvas dieas, sobre realdiades, ya tan consabidas, y que de alguna forma todos admiten para seguir o para criticar. Pero creoq eu hay que dejar claro esto. Y los anlsiis graficos no solot eine  que ser d ecoordenadfas, po reso lsod enominog raficos, pdorian adquirir otras formas, diríamos de ocnjuntos matemáticos, etc, o de toras formas,  por tanto, bueno es intentar comrpender, aunque a vece,s aprezca que me confundo. creo que esto tiene mucha improtnaica.  Porque esto es una fuente esneical d eivnestigacion. una cosa es que usted vea el dato del tanto por cientod e la subida del idncie de la bolsa, de ayer, y lo compare con la subida en puntos básicos o en tanto por cientod e la subida o bajada d elso tipso oficiales del dinero. usted tiene esos dfos datos. uste puede hallar una relación, sea la que se,a y tendriamos un idnciador. Y suted puede esos dos datos expresarlo en forma d egrafica, ya demas el idnciador, que usted ha realizado. es deicr, tien elos tre sniveles. hay tiene ya. Y ahcerlod urante diras,s emanas o emeses. Y después otra cosa es la interpretacion, que hasta ahora existe la interpetacion fundamentalista, la chartista, y alguna otr amas. Y otra cosa es la intepretacion. Y diria algo, mas, otra parte muy distinta es la "inversion", con lo anteiror,t oamr una decision de compravneta. cuestión tmaiben díficil y distinta.  creo que cone ste ejjemplos e puede entender los disitntos niveles. le doy unasuma improtnaica al analisis grafico,que a veces en este cpaitulo, doy notas y parece qu elo confudno con el chartista, porque es de suma improtnaica bajo mi entender. expresa run nuemro a nivel grafico o un dato a nivel grafico o un idnicador a nivel grafico, y ver almsimo tiempo otros. Ya d pero si, puede ser muy itneresante. Después, puede analizar uste do intepretarlo según crea conveni9ente.c uestionque actualmetne noentro. Pero la expresion grafica, puede se rla fuente a su vez, d eneuvas dieas, d eneuvos datos. Y lo que para mie s mas improtante de funciones matemáticas, de derivadas matemáticas, de formulas de curvas por aproximacion. por eso para mi es tna importante, si sutedes hacen una grafica d ecualqueir dato, pdorian hallarlo enforma matematica, en forma de derivada, es decir en forma de funcion matematica, al menos por aproximacion. Ya lo idnciare como pdoria ser. Y esto si emaprece aboslutament eimprotnate, esto pdoria ser le principiod e entender la bolsa y los emrcado sfinancieros d eotra forma. quizás loq eu estoy enultia instancia diciendo es echar a la mayoría d elso ivnersore syquedarse solo los altos analistas, los altos matemáticos aplciados a naalistas. pero pienso suceda lo que suceda que este es elneuvo paso. est ey no otro.  46.       ‑¿y se preguntaran como e sposible hacer de una grafica de unv alor o subyacente de bolsa, intentar hacer una funcion amtematica? exactament eno lo se, porque no se la suficiente matematica. Pero pienso, que cualquier subyacente, se puede expresar su precio. su precio puede poenrse en un eje de abscisas y coordenadas. s epued expresar en tanto prociento de subidas y bajadas. Y por tanto, puede calcularse las funcione so derivadas, als curvas de esa grafica. hay varia spsoiblidades d expresion, y por tanto varias posibilidades de dicho problema. mas alla, perosnalmetne no puedo ir. he estaod mriando libros matemáticos d ealgebr ay derivadas. Yc reo que e sposible. hay varias decenas de funciones. Yc reo que algunas son validad. quizas mas adelante me entretenga en esta cuestión. creo que e sposible. por tanto,s e abr euncmapo. dirimaos que un subyacente, al cabo de un año, o unos meses os emanas, ha tenido, dicha funcion o variable. prosupueto, podría clacularse si se quiere de una form aproximada, dnadole uncierto arco o arqueo, si es un dato o un dia un 6,5 por ciento, pues quiza spoenr siete, o tomarlo como siete. Pero pienso que esto es psobile, en el lbiro‑titulo "textos bolsa2, loe xpreso, en dibujod e forma mas detalladas, algunas de las psobilidades. En cualquier periódico viene si una acion, el tanto por ciento, de subida o bajada anual, desd eel unod e enro, que va teniendo, una accion,un índice, etc. eso s epeud expresar enung rafico, o en datos, y por tanto, de ahi nace una grafica olinea grafica, de ahi s epeude deducir al funcion de derivada o la funciond e la curva matematica, que ha tenido. pienso que esto es muy importante.  Porque esto es el principio de otr aneuva bolsa. si ya se hace, lod esconozco. no olviden que estoy en un rincon del imperio actual occidental. por tnaot, no puedo estar informado de todo. con esa funcion amtematico d eese dato en forma de grafica, s epueden hallar otros, y relaiconar, e incluso hallar el volumen, etc, etc. pienso que esto es unc ambio esnecial en el nalais de la bolsa. creo que esto eprosnas ma spreparadas que yo en matematica, debeiran estudiarlo e itnentar realziarlo. (25 nov. 95cr).

47.       hay dos formas de escrbir unlibro, o quizás de redactarlo. una es expresarlo en fomra de ocmentarios e ideas sueltas, como el que usted tiene en sus manos. Y tora, hacer lo mismo, pero llenarlo de citas. hasta ahora este libro, esta en la primer aforma. Y noen la segunda. Entre otra smcuhas cosas, porque pienso, que así, no le doy ese armazon tan intelctual oc ientifico que tienen unlibro que esta llenod e citas. Pero suted debe pensar, que si alguien reocmienda que par ameterse, un poco, solo un poco en la bolsa practica y real, al menos  lea veinte libros.  esa misma eprosna, piensa, que para escribir un esnayo sobre ese tema, al menos hay que leeer, varias veces esa cantidad, aparte,  de otras mcuhas cosas. Pero eso no quiere decir, que yome sienta un espeiclaista. no soy un especilaista, ya que not engo estudios especializados, financiermaente hablando. por tanto, noqueiro a nadie llevar a una confusion o a una encrucijada equivocada. si quisera repetir esto, que en otros lugares lo doy a entender, porque no queiro que nadie se lelve a engaño,s ea especialsit aono. Pero si, decir, que decia Leonardo, mi maestro es la naturaleza. es decir, si estoy equivocado, lo demeustren con raoznes, y fundamentos. no por titulacione sy especializaciones. creo que esto es conveniente. poruqe es la unica forma, que el mundod e la bolsa, en elcual tantos intereses hay, intereses beneficiosos para la sociedad y licitos, repito intereses beneficiosos y lciitos para la sociedad y los idnvidiuos, el mundo de la bolsa tiene que intentar perfeccioanrse por elbien de la sociedad. Y aclarando este punto. siempre he pensado, que el "analsiis grafico", e sun isntrumetno esencial para saber al menos lo que ha sucedido en la bolsa, si en la bolsa en meses anteriroe sy en ñaos, sean emrpesas, idnices, mercancias, futuros. eso si, creo que deben rellanrse con mas datos. lo he idnicadomuchas veces. los analisis graficos, deberian ser ams unviersale,s es decir, publciarse en mas emdios economicos espeiclizados, y al mismo tiempo rellenarse con mas datos. pensemos que el dinero es el esfuerzo del ahoro y de la ivnersion. la bolsa ganaria mucho, mucho haciendo mas transparente todo. pienso que als bolsas oficiales, u orgnaismos anexionados a ellas,d ebeirna ofrecer, por rpecios modicos, a cualquier persona analisis graficos de empresas, de esas mepresas que cotian en sus parquets. no lo digo como una critica, sino como una sugerencia. el anlisis grafico, apra mi, es un medio de visiond e la realidad. ojo, que no digo el analisis chartista, digo el nalisis grafico. es decir, decenas de datos, balance s e indicadores expresados en graficas y en diagramas. el analsiis chartista, es una teori apalciada sobre un tipo de analsiis grafico. no confundamos. el analsiis grafico, puede expresar datos, de los que los espeiclaistas llamarian fundmaentales. Y estar juntos con datos expresados en graficas, que llamarian chartistas. Pero ojo, tan fundamental es saber las ganancias de una empresa, comos aber el numero de acciones que se han comprado o vendido en el año pasado. o a igual periodo.

48.       ‑tarde tiempo en atreverme a escribir ciertas refelxiones, y he tardado tiempo, en pensarla sy repensarlas, en esta ampliacion de este lbiro. De alguna forma, sigo siempre el mismomodelo, repensar lo escrito y lo pensado, y es mas, no me gusta releer mucho lo escrito. creo que un esnayista nod ebe hacer eso.  Porque al final, acaba creyendo lo que el ha escrito hace dos años o cinco años. e smejor seguir epsnando los rpoblema,s y la mente, el unico ordenador que tnemos, quizas encuentre toras soluciones a los mismos problmeas. que ya otra persona, ellector debe ocmpelmentar, con soluciones dadas anteirormente. creo que puedo parecer confuso a veces, pero peinso que al confusion e spropia de la dialectica del pesnar. Y es al menos ma shonesta, que expresar todo claro, cuando no todo esta claro. que nadie sepa lo que va ausceder lo que va apasar mañana, no quiere decir,que nadie debe de entrar en este emrcado. pienso que si, que se deb eoperar. Y uninstruemtno seria un sistema de analisis graficos de idncies y de mepresas, un sistema de analisis grafico mas ocmpleto, que los que actualemtne se ven en el mercado. creo décadas eso seria una garantia muy importante. creo que la bolsa lo necesita, porque debe existir un equilbirio de analsiis de todos los agentes que itnervengan en bolsa, un equilibrio, sean privados o sean publicos o sean resposnables de empresas privadas espeiclaizadas. creo que es absolutamente necesario para el bien y por el bien de la bolsa, y por tanto de la sociedad.(2 feb. 96 cr).

(11.927)          -balances o datos o cantidades.

                         (analisis cuantitativo).

1.     he expresado, anteriormente, que piensoque lo esencial en labolsa integral. es decir en lsomercados financieros. En los cuatro o cinco o seis productos que forman la bolsa (mercancias, divisas, interés del dinero, acciones, etc...) y las distintas formas de pago. contado, a credito, opciones, futuros. lo importante para saber lo que ha sucedido, lo que esta sucediendo, y lo que puede que suceda, es analizar desde los tres niveles la informacion, sea del subyacente o del genero... sea individualmente, por sectores, por idncies o por combinaciones de todos los datos... Y que el analisis tecnico‑chartista y el fudnamental. De alguna forma, es superado, en la visión que voe de la optica, porque s eintegra... aunque no se confunde, en cada momento o tendencia, es deicr, hay que saber elmoemnto, la tendencia, y lo que cad auno desea conseguir.

2.     por tanto, hay tres niveles esenciales de visión de la realidad, de lo que ha sucedido, lo que sucede, y lo que podría suceder conc ierta probabilidad ‑aunque eso nadie lo sabe‑: el elemnto esencial, son los balances (que apra mi son todos lsod atos objetivos, que s epueden decir, sobre el subyacente, y sobre otros subyacentes que pueden inferir... Desde el volumen, el  precio, elt anto por ciento, el tipo de interés, ellombardo, elmibor, etc... etc...etc...). Ens egundolugar, pero de nivel inferior, ya que no aporta especialmente nada, seria el grafico, que seria laaplciacion de todos los anteriores balances, se harian de forma grafica (digo que no es esencial... Pero si puede serlo en un moemnto detemrinado, porque con una imagen se pueden ver mcuhas consecuencias y caracteristicas... Pero en esencia es pasar los balances a nivel de grafica o de coordenadas... unos diran que esas coordneadas, nos dan tendencias y otros no... pienso que hayque tneer una postura abierta... Y lo que es mas importnate si la mitad de los operadores creen que funciona, funcionara de laguna froma, uanque nosiemrpe... pienso que s epuede hacer estudios matemáticos, sobre los mismos graficos, de verticalidad, etc... por tanto, aunque no aportan ningún dato esencial, que solo lo dan los balances... si es causal y casual muchas veces). Y el tercer nivel, serian los idnicadores, que "diríamos que es la relación matematica entre los datos de los balances", e incluso "la relación amatematica entre las coordenadas de los graficos". piensoque solamente en al practica, hay que desarrolalr los tres nviele,s lomaximo. lo maximo. Y eso expresado en la prensa especializada, es decir prensa diaria especialziada... para todo elmundo. por tanto, hay que cmabiar mucho, mucho a mcuhsonvieles. claro esta, el periódico que lohaga, ese periódico e sposible que s elleve muchomercado nacional.(29 marzo 95cr).

3.     entremos en el tema. ¿que cantidades se podrian poner en lasd lsitas de acciones que todos los dias se publican en los periódicos especializados que aún no se hagan? examinen ustede sun periódico especializado, y viene precio final, tantos por ciento, volumen, ampliacion y fecha, dividendos... Y seis o siete datos... mas... ¿que otros datos s epdorian poner y como hacerlo? En principio,m para no aumentar las paginas excesivament,e y por tanto, elprecio... la primer aidea que sugeriria, es que la parte izqueirda gneralmente, la de los dividendos,a nterior, etc... que es casi una pagina o al menos mas d emedia pagina... esa pagina no se deberia "publicar todos los dias", sino solo un dia a la semana o dos dias a la semana, y en ese hueco, se situarian los neuvos datos o balances o cnatidades... o si prefieren los editores del futuro... "se dejaria esa seccion", y se "alargaria con los neuvos datos y balances, que también se publicaria diariamente". por tanto,habiendo encontrado ya lugar o situacion en laprensa diaria escrita especialziada... ofreciendo las dos versiones, es decir lapermanente, por tnatomayor numero d epaginas, y la "no permanente o nodiaria"... solamente hayque pensar los datos que habría que incluir.

4.     ¿que incluir? pienso personalmente, que en esto seria muy interesante, une studio profundo. Y cad aeditor y sus periodistas especialziados, pdoria buscar distintas cnatidades, esenciales, que irian situando y cambiando en las disitnas empresas o acciones. personalmente, solament evoy a idnciar unso cuantos... que a mi emparecne interesantes, notodos... Pero habría muchos datos, docenas de datos o cantidade so balances... no solo en el subyacente aciones, sino en las mercancias, etc... nos fijaremos, porque en algo tienes que concretar especialmente en las acciones.

5.     sinceramente la unica forma, de que elnivel de profundizacion en los factores de la bolsa o las bolsas, sean cada vez mas profundo. es intentando tener en cuenta mas datos... siguiendo con lo anterior, pienso, que en el teerreno de la bolsa de acciones, pero en cualquiera deberia junto a la empresa, los medios d eocmunciacion especializados incluir todos los datos mas esenciale sy de varios años.

6.     los datos o balances esenciales, pienso en bolsa, son los siguientes: el tipo de interés del dinero(los varios tipos d einteres, el oficial, el interbancario, a tres meses, a un año. el tipo de interés de la renta fija proivada, y el tipo d einteres de la deuda dele stado). esos datos tendrian que ir incluidos en los balances de todos los subyacentes, sean cuales sea.

7.     en el caso de las acciones, deberian incluirse las bventas de la empresa, pormeses, ir incluyendo, en la casilla correspondiente, los datos de las ventas, progresivamente. En otra casilla los datos del beneficio neto. Y comosiempre en tora casilla los datos del beneficio que reparten o dividendo.

8.     seria esencial, que todos los datos, se hciieran durante varios años seguidos. es decir, si actualmente estamos en el 95, los datos del 95 reales hasta ahora, y lsoe stimados para el final del periodo. Pero al mismo tiemo los del 94, 93, 92 y 91, estos ya claro esta consolidados. e incluso mas, cada año, si e sposible, se tendría para la fecha del 30 d ejunio y para el final del año. para ve rla evolucion.

9.     para todos los demas subyacentes, se incluirian todos los datos posible, sean materias o emrcancias, etc...divisas... etc...por tanto, en el capitulo de "balances", se debera incluir todo lo posible. todo.

10.     en la fomra de expresion, por ejejmplo actualmente, se valora los datos del volumen por one runejejmplo... Deberia incluirse el volumen final, de cada ños anteior. sobre el dato de maximo y minimo de la accion en esta semana, y en los doscientos dias anteriores, deberia inclurise también en los trescientos o cuatroscientos dias anteriores.

11.     hay una serie de datos, a "nivel de balance", que netraria dentro de lo que se denomian indicadores. Pero en tanto encuanto, son mitad formulas tecnicas y mitad formulas del analisis fundamental. Y como sobre todo se puede formular matematicamente, con un dato, lo incluyo en este apartado... Pero que su sitio esta evidentemente en elsiguiente capitulod e indicadores.

12.     entre ellos esta el per, el cas‑flow, la relación precio valor contable... etc... a mi entender, todos estos datos, no solo se deben d eponer, todos los dias, irlos adaptando, el estimado para ese año... sino todos los años anteriores, asl final, al finald e cada año y consolidado, sino el que se creia que era a mitad de año... por tanto el per del 90 del primer semestre, el del 90 del segundo semestre, el del 91 en su primer semestre... etc... Esto deberia inclurise en todos los "balances" o "datos" de todo subyacente, cada uno los que le correpsonda, no seria lo mismo, claro esta una accion de una empresa, que una materia prima, una divisa, etc.

13.     seria absolutamente necesario que en el balance de una accion,d  eunaempresa. se incluyera todos los precios, al lado, de sus acciones en otras plazas o bolsas d eotros paises. sus maximos, minimos, etc... el numero de volumen. (la solución es darle una casilla debajo de la bolsa española... si tiene que tenr tre soc autro casillas...  Porque esta en varias bolsas, así se daria a conocer. es esencial la constante comparacion.  Porque el arbitrage, es esencial actualemtne enlabolsa española. por tanto, hay que indicar. claro esta, no entraria en el analisis del índice de la bolsa d emadrid, se seguirir aocmoa ctualmente esta mediatizado).

14.     si es posible, no digo todos los dias, s eincluirian en la empresa que se cotiza, al lado, datos de la empres a a todo losniveles... claro esta en unas casillas, ya "dedicadas a ellos, diseñadas especialmente paraello", ejejmplo, numero de trabajadores, actividades,  etc... Y todos  los datos de la empresa, de la microeconomia, en definitiva datos concretos de la emrpesa... (30 mz.95 cr.1oh.).

15.     a mi entender, el datos del precio medio ponderado, que se ve encualqueir emdiod e ocmunciacion, es esencial. Y este seria el dto esencial, que se deberia tomar, para tener en cuenta todos los demas. como no s epuede cmaibar la realdiad que hasta ahora hay... pues se deberian hacer, tal y como hasta ahora se hacen los indicadore,s y todo los dmeas graficos, y al mismo tiempo idnciadore sy graficos de lo mismo con el pmp. pienso que seria esencialmente interesante. por ejejmplo, un grafico con elprecio medio ponderado, según cada dia, las medias y todo lo demas, el per, etc... con elprecio medio podnerado o pmp.reptio como e simlsoible ya anular, todas las graficas e indicadores con los precios finales, al menos, esos mismas graficas e indicadores, realziarlos con el pmp. es esencial, que todos los datos en el que el precio tengan importancia, ys irva de base para graficas o para indicadores. se haga doblemente, con el precio final, comohasta ahora se ahce, y con el precio emdio ponderado.  16.       ‑la bolsa puede de ella merger infindiad de datos.  pienso, que e slo primero, que s enecesita, ver los datos. oblservarlos. los datos pirmeors, diríamos, y los datos que ancen de unir dos datos, un indicador, que a su vez, puede ser un "dato" nuevo, un neuvo dato pra relacionar con tora cuestión. diríamos que es lo rpiemro. es esencial, esto. incluso antes que lsog raficos. ver la relaidad, ver, su nivel cuantitativo. intentar ver, e intentar cuantificarlo lo que se ve. Pero lsod artos en forma cuantitativa son esenciales. por tanto, d iriamso que lsod atos, tienen varias formas, lsod atos priemarios, los datos de los idnciadore,s y lsod atos que a su vez nacen de expresarlo graficamente.  repito aunque lo he idnciado,  el sistema de anlsisi graficos, datos  e indicadores. son solo eso, sistemas de analisis, sistemas de visión. solo eso. nada mas que eso. "la intepretacion" de estos datos, constituyen las teorias de ivnersion en bolsa. Y solamente, los que le queiro idnciar e sque hayque ver, esos datos, ver el arbol y el bosque, y la hoja,y las ramas de esto denomiando bolsa o bolsas itnegrales. solo eso. hoy laboldsa ha subido un o,5 %. solo eso, ese es und ato. uste dobservelo. Y relaiconelo, con la subida de al bosla de nueva york, y ha subido un uno por cineto. rleaicone los dos datos, y ance un "indicador. que a su vez, le da una cifra, que es a su vez, un dato, un neuvo dato. si al mismotiempo lo relaicona con otro. Y lo mismo si lo expresa graficamente, puede no solov erlo en dibujo o enlinea, sino "deducir un dato, diríamos la angulacion que e sun dato". vea usted lsod atos. auqnue no sepa que hacer conellos.eprosnalemtne, mcuhso datos, muchos idnciadores no se que hacer con ellos. no se como intepretarlos. para eso estan las teorias fundamentalistas, chartistas, teroias cuantitativas y no exactmanete de datos en la bolsa, y otras. Pero eso e sotra cuestión. vea usted los datos. vealos. auqnue no sepa, que hacer ocn ellos. no lo olvide. primero vea. observe. quizas dentro de décadas vea alguna relación. vea que las ovejas  silvestre soc abras silvestres cuando va a llover bajan de la montaña hacia el monte bajo, cuando va ahacer buen tiempo asciendan ‑esto es cierto, no se en qu elugar pronsotica una emisora de radio, el tiempoq eu va  ahacer en esa ciudad, y lo extraño o cierto, es que aciertan mas que otros pronsoticos‑.  ya he indicado en otros lugares, que la prensa especializada deberia llenar sus paginas de decenas de estos datos básicos. pienso que esto e smuy importante, quizas cambiarain muchas visioens sobre la bolsa, y mcuahs formas de actuacion. no olvidmeos que  intento que usted comrpenda, que diríamos que la bolsa, sea cual sea diríamos tiene tres niveles. elpriemro, serian los anlsiis de visión (datos o cuantitativos,  indicadores o combiancion de datos, graficos o expresion grafica de los datos, no solo de forma de abscisas). segundo nivel ,s erian las teorias actuales y posibles en el futuro de interpretacion de l primer nivel, (teorias chartistas, fundamentalistas, teorias cuantitativas a este nivel, etc). tercer nivel sistemas d eivnersion practica y concreta (que es en definitiva, los sistemas, que a la hora de la verdad, y con dinero, no sistemas hiptoeticos de realziaciond e carteras, lo que denomino "modelos hipotéticos de carteras", sino usted se gasta su dienrito en comprar unso trozos d epapel. ni siquiera trozos de papel, un aputne en una pagina). Estos tres nvieles diferenciados. son tres niveles diferentes, auqnue se interrelacionen. porsupuesto hay otras cuestiones, que diríamos, que estarian en paralelo, pero noqueiro entrar en ello.  diríamos, que si usted graficmanete s ehace una idea de la bolsa teniendo en cuenta estos tres nviele,s usted habra avanzado mucho, en la comprension de labolsa. e intente no confundirse. Enlamayoria d elso lbiros estan emzclados. no lohag austed. posiblemente, enmi caso en otras paginas, loe sten. Pero tiene que ser así, pero aquis e lo aclaro para que usted tenga una idea clara de lo que  le intento epsecificar. (25 nov. 95 cr).

17.       ‑este anlsiis seria una parte, algo parecido al nalisis fundamental. es decir, anlizar datos de la empresa, datos que pdoiriamos denominar microeconomicos y macroeconomicos. a eso en la tradición bolsistica se le denomina  "analisis fundamental". creo que los datos en toda su complejidad no solo serian los datos eocnomicos, macro omicro... sino los demas datos. es decir datos politicos, datos incluso de la misma bolsa, de lo que se compra o se vende, etc.  creo que cualquier dato es esencial. que la tradición bolsistica los dneomine chartista o fudnamental, me parece que e sun simpleza en el fondo. creo  que est emetodo, o raoznes, o analsiis, debe intentar analzir cualquier dfato. con eso quizas dirna no digo muhco. creo que es cierto, no digo muhco, pero digo mucho mas, que lo que suted encontrara en mcuhos libros especialziados del ramao.  tan dato, es saber la enfermedad del rpesidente de la republica, de una huelga, de los balances de esa empres,a od e ese sector, como del volumen comprado. todos esos datos son necesarios. cierto es, que depsues hay que combinarlos y mezclarlos. Y saben comohacerlo. Y debo confesarle que no lo se. Pero creo que nadie lo sabe. Pero decirle a usted, que debe itnentar analziar profundmaente este problema. con eso me ocnformo. quizás, estoy invitando a usted que piense, y después de pensar, quizás enocntremos alguna solución a este grave problmea. un grav eproblema desde luego. una mepresa no solo tiene cuatro o cinco datos fudnamentales, od e analisis fudnamental, y cuatro o cinco datos del llamado analisis chartista o tecnico. sino tiene otras decenas de datos.  todos esos datos, es lo que reivindico se expresen, se expresen en los medios de comunciacion especialziados en economia y bolsa. Y al menos que suted tmaiben debe tner en cuenta.  pero no se crea que con todos esos datos ya sabra lo que va a suceder en bolsa. no los abra. pero sabra mas y mejor,que si solo sabe unso cuantos. esa es la diferencia. Y lo que ahor aintento, es qu eusted tenga otra mentalidad. otr amentaldiad mas exigente. Y así comrpender amas y mejor. si suted tiene mas datos, después puede contrastar con la sopiniones de los pronosticadores. Esta diferencia me parece fudnamental. sea el pronosticador  el que suscribe esto. ¿y que datos? ¿y yo le pregunto ome pregunto, no habría forma de saber los pedidos de una empresa, que se escriban en un lugar o medio publico? ¿iria esto en contra de las leyes? peor no piense usted que me refiero a esto. los datos pueden ser de alguna forma lo que se dneominan "indicadores". que son los idnicadores, sino relación entre datos. En bosla hay cientos de idnciadores. ¿Porque no se pdorian en los medios expecializados, idnicar o dar esos datos o balances, que correpsodnen a esos indicadores? no digo todos, cada dia, pero de vez en cuando, en ciclos mensuales, y al final, de todas las mepresas que cotizan enuna bolsa. empresa xyz, y debajo decenas de datos y decenas de indicadores. ¿es imposible realizar esto? al final, alguien se tendra que preguntar, si queremos echar a los ivnersores particulares del parque o no. si los queremos echar , quizas las cosas tienen que seguir como estan. Y si no queremos echarlos, las bolsas oficiales de los paises occidentales, se deben palntear, ellas mismas dar datos, índices, indicadores lo mas perfecto posibles, a un precio plausible, y que sean universales. hoy ha cambiado un fenomeneo que anteriomente no se ha dado. Y esto hay que señalarlo. quizás en los años veinte, habría gente mas informada y gentes menos. Pero hoy puede suceder,. que haya personas muy preparadas y personas no tan preparadas. esa diferneic apuede ser esencial. hoy con programa de ordenador altamente espeiclaizados, y  rellenandolos de datos adecuados y al dia, pueden derivarse cientos de  graficos y de balances e indicadores. una persona que actue de un modo y otro, hay en principio mucha diferneica, a lahora d epronsoticar lo que puede suceder. cierto es, que después hay que itnerpretarlo. Pero si queremos, no echar d elso parquets a los aprticualre,s o al menos, que se mantengan en un veinticinco porcineto de las oepraciones totales, tnemos que palntearnos, dar esa informacion de forma unviersal y de forma barata.  bajo mi opinion, y jamas con eld eseo de ofender a nadie. eso solo lo pueden hacer las bolsas oficiales d elso apises occidentales. creo que ese seria un papel reservado a ellas. una de las funciones. ellas dar los datos, graficos, índices, idnicadores. aunque depsues ellos no interpretne. no es el papel d einterpretar. sinod e dar datos, idnciadores, balances, graficos. es desde luego un aopinion, auqnue sea la personal del que escribe estas paginas.

18.       ‑el analisis de datos, balance so cantidades, es la base de los indicadores. a lo rpiemro, he dneominado analisis cuantitativo.  Porque son cifras. las cifras en si mismas, que a veces, las epxreso junto a los indicadores. als cifras en si mismas ya constituyen datos esneiclaes par aitnerpretar. no e slo mismo que una empresa venda por valor de un millon d edoalres, si antes solov endia por quinientos mil  dolares, o que se haya comprado las acciones a un precio o a otro... creo que esto es una diferencia esencial y fundamental.  por eso, simplemente, lo denomino analisis cuantitativo, pero no hay que olvidarlod el analisis de indicadores, que son combinaciones de esos datos. el mundo actual, esta etapa se debe fundamentalmente a lo que s eha dneominado la reovlcuion indsutrial. bajo mi puntod e vista, la revolcuion industrial, no habría sucedido, entre toros factores, sin la bolsa, es decir, sin las empresas divididas en acciones, y en acciones anonimas, o partes de las empresas, "alicuotas". Pero es esencial, por tanto, que para que al revolcuion industrial siga evolcuionanaod, que la bolsa, siga funcioannaod lo mejor posible. Y para que eso funcione. tienen que ser que las empresas, y demas, ofrezcan, s eofrezcan publciamente, los mayores o mayor cnatidad de datos posibles. creo que es esencial.  bajo mi puntod e vista me parece esencial. (2 feb. 96 cr).